សេដ្ឋកិច្ចចិនចាប់ផ្តើមឆ្នាំ 2026 ក្នុងទិសដៅល្អ ដោយទិន្នន័យរយៈពេលពីរខែដំបូងបង្ហាញថា «ការវិនិយោគក្នុងទ្រព្យសកម្មថេរ» (ការចំណាយលើអគារ ម៉ាស៊ីន និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ) បានងើបឡើងវិញ។ ការងើបឡើងវិញនេះត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹង «គោលនយោបាយក شبهហិរញ្ញវត្ថុ» (ការគាំទ្រសេដ្ឋកិច្ចតាមរយៈប្រាក់ត្រូវបានបញ្ជូនតាមធនាគារ/ស្ថាប័នរដ្ឋ ឬគម្រោងជាក់លាក់ ដែលមានលក្ខណៈស្រដៀងនឹងការចំណាយថវិការ ប៉ុន្តែមិនចេញជាថវិការដ្ឋដោយផ្ទាល់) ខណៈសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចនៅតែដឹកនាំដោយវិស័យផលិតកម្ម និងការនាំចេញ។ តម្លៃប្រេងដែលកើនឡើងដោយសារជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា ត្រូវបានពិពណ៌នាថាជាហានិភ័យដល់កំណើន ព្រោះក្រុមហ៊ុនផលិតត្រូវរង «ថ្លៃដើមវត្ថុធាតុដើម» (ចំណាយលើវត្ថុធាតុ និងថាមពលដែលប្រើសម្រាប់ផលិត) ខ្ពស់ឡើង។ វាអាចប៉ះពាល់ដល់បរិមាណផលិតកម្មនៅពេលក្រោយក្នុងឆ្នាំនេះ។ ការផ្តោតគោលនយោបាយត្រូវបានរំពឹងថានឹងទៅរកការគាំទ្រកំណើន ជាងការទប់អតិផរណា។ នេះមានន័យថា នឹងផ្តល់ទំងន់ច្រើនលើ «គោលនយោបាយថវិការ» (ការចំណាយរដ្ឋ និងពន្ធ) ជាង «គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ» (ការកំណត់អត្រាការប្រាក់ បរិមាណប្រាក់ និងលក្ខខណ្ឌឥណទាន)។ ការព្យាករណ៍ GDP ឆ្នាំ 2026 ត្រូវបានរក្សាទុកនៅ 4.6%។ ផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានពីប្រេង ត្រូវបានរំពឹងថានឹងបង្ហាញច្បាស់នៅចុងឆ្នាំ 2026 ហើយនៅតែមានលំហសម្រាប់វិធានការថវិការដើម្បីបន្ថយផលប៉ះពាល់នេះ។ មតិយោបល់ក្នុងបទសម្ភាសន៍ Financial Times បានធ្វើឲ្យមានសំណួរអំពីទំនាក់ទំនងអាមេរិក–ចិន។ ការអាចបោះបង់ដំណើរទស្សនកិច្ចទៅចិនរបស់ Donald Trump ត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយហានិភ័យនៃការដាក់ពន្ធនាំចូលឡើងវិញ និង «ភាពរំញ័រទីផ្សារ» (តម្លៃភាគហ៊ុន/ប្តូរប្រាក់ឡើងចុះខ្លាំងក្នុងរយៈពេលខ្លី)។ សេដ្ឋកិច្ចចិនបានចាប់ផ្តើមឆ្នាំបានរឹងមាំ ជាពិសេសពីការវិនិយោគដឹកនាំដោយរដ្ឋ ក្នុងវិស័យផលិតកម្ម និងការនាំចេញ។ យើងឃើញវានៅក្នុងទិន្នន័យផលិតកម្មឧស្សាហកម្មខែមករា និងកុម្ភៈ ដែលបង្ហាញកំណើន 5.5% ប្រៀបធៀបនឹងឆ្នាំមុន (y/y មានន័យថាប្រៀបធៀបខែដូចគ្នានៃឆ្នាំមុន) លើសពី «ការរំពឹងជាមធ្យមរបស់ទីផ្សារ» (ការព្យាករណ៍មធ្យមរបស់អ្នកវិភាគ/ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើន)។ កម្លាំងមូលដ្ឋាននេះផ្តល់មូលដ្ឋានមួយដែលគួរឲ្យស្ថិតស្ថេរបន្តិចសម្រាប់ភាគហ៊ុនចិន ប៉ុន្តែហានិភ័យសំខាន់ៗកំពុងកើនឡើង ដែលអ្នកជួញដូរ (traders = អ្នកទិញលក់រហ័សក្នុងទីផ្សារ) ត្រូវយកមកគិតក្នុងតម្លៃ។ ជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា គឺជាក្តីបារម្ភសំខាន់ ព្រោះវាប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់ក្រុមហ៊ុនឧស្សាហកម្មតាមរយៈថ្លៃដើមវត្ថុធាតុដើមកើនឡើង។ ដោយសារ «កិច្ចសន្យាអនាគតប្រេង Brent» (futures = កិច្ចព្រមព្រៀងទិញ/លក់នៅពេលអនាគត តម្លៃកំណត់ជាមុន) ឥឡូវជួញដូរលើស $95 ក្នុងមួយបារ៉ែល ដែលជាកម្រិតមិនបានឃើញយូរចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2024 សម្ពាធលើ «ស៊ុមចំណេញ» (profit margin = ភាគរយចំណេញក្រោយដកថ្លៃដើម) របស់រោងចក្រកំពុងខ្លាំងឡើង។ ស្ថានការណ៍នេះធ្វើឲ្យការប្រើ «អុបស្យុង put ការពារ» (protective put = កិច្ចសិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់ ដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យបាត់បង់ពេលតម្លៃធ្លាក់) លើ «ETF វិស័យឧស្សាហកម្ម» (ETF = មូលនិធិជួញដូរតាមផ្សារ ដែលតាមដានក្រុមភាគហ៊ុន) កាន់តែសមស្របសម្រាប់សប្ដាហ៍ខាងមុខ។ យើងរំពឹងថាប៉េកាំងនឹងឆ្លើយតបដោយ «ជំរុញសេដ្ឋកិច្ចតាមថវិការ» (fiscal stimulus = បង្កើនចំណាយរដ្ឋ/លើកទឹកចិត្តតាមពន្ធ) ជាងការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុ ដើម្បីការពារគោលដៅកំណើន GDP 4.6%។ ពីបទពិសោធន៍កន្លងមក វាស្របតាមរបៀបគោលនយោបាយឆ្នាំ 2025 នៅពេលធនាគារកណ្ដាលចិន (PBoC) កាត់បន្ថយ «អត្រាបម្រុងត្រូវកាន់ទុក» (reserve requirement ratio = ភាគរយប្រាក់ដែលធនាគារត្រូវទុកជាបម្រុង មិនអាចខ្ចីចេញ) ដើម្បីបង្កើនការផ្តល់ឥណទាន និងគាំទ្រវិស័យអចលនទ្រព្យដែលកំពុងទន់ខ្សោយ។ ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយជាមួយប្រទេសលិច អាចបង្កសម្ពាធឲ្យ «យ័ន» ខ្សោយ (yuan = ប្រាក់ចិន) ដែលធ្វើឲ្យអុបស្យុងលើ «USD/CNH» មានភាពទាក់ទាញ (USD/CNH = អត្រាប្តូរប្រាក់ដុល្លារ/យ័ននៅទីផ្សារក្រៅប្រទេស; “bet on a higher USD/CNH” មានន័យថារំពឹងដុល្លារឡើង ឬយ័នចុះ)។ ប៉ុន្តែអ្វីដែលអាចបង្កភាពរំញ័រលឿនបំផុត គឺសេចក្តីសម្រេចខាងមុខអំពីដំណើរទស្សនកិច្ចរបស់ Trump ទៅចិន។ ប្រសិនបើបោះបង់ វានឹងបង្ហាញថាទំនាក់ទំនងធ្លាក់ចុះខ្លាំង ហើយអាចជំរុញការលក់ចេញនៅទីផ្សារ ដោយសារភ័យខ្លាចពី «ពន្ធនាំចូលឡើងវិញ» (tariffs = ពន្ធលើទំនិញនាំចូល) ដែលកាលពីមុនបានប៉ះពាល់ទំនិញលើស $300 ពាន់លាន។ ដូច្នេះ អ្នកជួញដូរគួរពិចារណា «ទិញភាពរំញ័រ» (buy volatility = ប្រើឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលចំណេញពេលទីផ្សារឡើងចុះខ្លាំង) តាមឧបករណ៍ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងសន្ទស្សន៍ Hang Seng ឬទិញ put ដែលនៅ «ក្រៅតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន» (out-of-the-money = តម្លៃកំណត់មិនទាន់មានប្រយោជន៍ភ្លាមៗ) លើ ETF ចិនធំៗ ជាការការពារហានិភ័យរយៈពេលខ្លីចំពោះព្រឹត្តិការណ៍ដែលអាចទៅបានតែពីរទិស (binary event = លទ្ធផលសំខាន់ៗមានតែ “កើត/មិនកើត” ឬ “ល្អ/អាក្រក់”)។

ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។