ការភ័យខ្លាចអតិផរណា ជំរុញការជួញដូរឡើងចុះ
ភាពមិនប្រាកដប្រជាខាងភូមិសាស្ត្រនយោបាយនៅតែខ្ពស់ ប៉ុន្តែការជួញដូរត្រូវបានជំរុញច្រើនដោយការព្រួយបារម្ភអតិផរណា និងហានិភ័យដែលធនាគារកណ្ដាលអាចមាន “មុខរឹង” (hawkish—ទំនោរឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬរក្សាវាខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា)។ កត្តាទាំងនេះធ្វើឲ្យទិសដៅខ្លីមិនស្ថិតស្ថេរ តម្លៃឡើងចុះមិនទៀងទាត់ (choppy price action—ចលនាតម្លៃរវៀលឡើងរវៀលចុះ)។ ទោះមានសម្ពាធទាំងនេះ ការមើលឃើញមធ្យមអាណត្តិនៅតែវិជ្ជមាន។ ការព្យាករណ៍នៅតែបង្ហាញថា មាសអាចត្រឡប់ទៅទិសឡើង (uptrend—ទិសតម្លៃកើនជាបន្តបន្ទាប់) ទោះបីកម្លាំងឡើងខ្លាំងជាប់ៗគ្នានៅពេលខ្លីពិបាករក្សាទុកក៏ដោយ។ មាសកំពុងរងសម្ពាធ ខណៈអត្រាផលចំណេញប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋអាមេរិកអាយុ 10 ឆ្នាំ (10-year Treasury yield—អត្រាផលចំណេញលើប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋ) កាន់តែរឹងមាំនៅជុំវិញ 4.5% ដែលជំរុញឲ្យដុល្លារអាមេរិកខ្លាំងឡើង។ ទីផ្សារបច្ចុប្បន្នស្ទើរតែបានរាប់បញ្ចូលទាំងស្រុងថា មិនមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ពី Fed នៅត្រីមាសទី 2 ឆ្នាំ 2026 (priced out—ទីផ្សារប្រែការរំពឹង/តម្លៃឲ្យស្រប ហើយមិនរំពឹងទៀត) ដែលខុសប្លែកពីការរំពឹងដើមឆ្នាំ។ កត្តាទាំងនេះជាខ្យល់បកប៉ះខ្លាំងលើមាសក្នុងពេលខ្លី។យុទ្ធសាស្ត្រ Options សម្រាប់រយៈពេលខ្លី និងមធ្យម
យើងបានឃើញលំនាំស្រដៀងគ្នានៅចុងឆ្នាំ 2025 នៅពេលតម្លៃថាមពលកើនខ្លាំង បង្កឲ្យការភ័យខ្លាចអតិផរណាត្រឡប់មកវិញ និងជំរុញអត្រាការប្រាក់ពិតឡើងខ្ពស់។ ក្នុងអំឡុងពេលនោះ ETF គាំទ្រដោយមាសមានការហូរចេញ (outflows—ប្រាក់/ទុនដកចេញពីមូលនិធិ) ច្រើន ហើយមាសត្រូវបានលក់ចេញនៅពេលទីផ្សារទូទៅតានតឹង។ ប្រវត្តិនេះបង្ហាញថា ភាពខ្សោយបច្ចុប្បន្នអាចបណ្តាលមកពីការភ័យខ្លាចរឿងគោលនយោបាយប្រាក់ (monetary policy—ការកំណត់អត្រាការប្រាក់ និងគ្រប់គ្រងសាច់ប្រាក់) ជាងការផ្លាស់ប្តូរលើតម្លៃទាក់ទាញមូលដ្ឋានរបស់មាស (fundamental appeal—តួនាទីការពារហានិភ័យ/រក្សាតម្លៃ)។ ដោយសាររំពឹងថាតម្លៃនឹងឡើងចុះ និងមានសម្ពាធចុះ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាលក់ options ប្រភេទ call រយៈពេលខ្លី (call option—កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញទ្រព្យនៅតម្លៃកំណត់ ក្នុងកាលបរិច្ឆេទកំណត់) ទល់នឹងការកាន់កាប់ long (long position—កាន់ទុកដោយរំពឹងតម្លៃឡើង) ដើម្បីរកចំណូល។ ពេលភាពប្រែប្រួលតម្លៃ (volatility—កម្រិតឡើងចុះរហ័ស/ខ្លាំង) នៅកម្រិតខ្ពស់ ប្រាក់កម្រៃ options (option premium—តម្លៃដែលអ្នកទិញបង់ឲ្យអ្នកលក់) ទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកលក់។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះអាចរកចំណូល ខណៈតម្លៃមិនអាចឡើងជាប់ៗគ្នា (sustained upward momentum—កម្លាំងឡើងមានស្ថិរភាព)។ ទោះយ៉ាងណា ទស្សនៈមធ្យមអាណត្តិនៅតែមានទិសវិជ្ជមាន ហើយយើងនៅតែរំពឹងថាមាសអាចត្រឡប់ទៅទិសឡើងនៅពេលក្រោយក្នុងឆ្នាំ។ ដើម្បីរៀបចំសម្រាប់ការស្តារឡើងវិញនេះ ការទិញ call options អាយុកាលវែង (longer-dated—ផុតកំណត់ឆ្ងាយ) ដូចជាផុតកំណត់ខែកញ្ញា ឬធ្នូ 2026 ផ្តល់វិធីចូលរួមក្នុងទិសឡើងដោយកំណត់ហានិភ័យ (defined-risk—ខាតបំផុតកំណត់ត្រឹមប្រាក់ premium) និងអាចមើលរំលងការឡើងចុះបច្ចុប្បន្ន។ វិធីសមតុល្យជាងនេះ គឺរៀបចំប្រតិបត្តិការដែលទទួលអត្ថប្រយោជន៍ទាំងពីរពីការជាប់គាំងខ្លី និងទស្សនៈឡើងវែង។ ឧទាហរណ៍ លក់ call option ខែជិត (front-month—ផុតកំណត់ឆាប់) ហើយទិញ call option ដែលផុតកំណត់ពេលក្រោយ (later expiration—ថ្ងៃផុតកំណត់ឆ្ងាយ) អាចទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពី premium ខ្ពស់ពេលនេះ ដោយរកចំណូលឥឡូវ និងរក្សាឱកាសពីការឡើងថ្លៃនៅពាក់កណ្តាលក្រោយឆ្នាំ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
