Composite Pmi Signals Slowing Momentum
Composite PMI ខែមីនា នៅត្រឹម 50.3 ដែលទាបជាងការរំពឹងទុក 51.4 បង្ហាញច្បាស់ថា កម្លាំងរុញច្រានសេដ្ឋកិច្ចកំពុងថយចុះ។ តម្លៃនេះក្បែរៗកម្រិត 50 (ព្រំដែនបំបែករវាង “កើន” និង “ថយ”) បញ្ជាក់ថា សកម្មភាពអាជីវកម្មកំពុងស្ទាក់ស្ទើរ។ ដោយសារហេតុនេះ យើងកំពុងតាមដានថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed—ស្ថាប័នកំណត់អត្រាការប្រាក់) អាចបង្ហាញទិសដៅ “ទន់ភ្លន់” ជាងមុន (dovish—មានន័យថា មានទំនោរបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ ឬមិនតឹងរ៉ឹងលើគោលនយោបាយប្រាក់) ព្រោះទិន្នន័យនេះធ្វើឲ្យហេតុផលក្នុងការរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យខ្ពស់ (rates elevated—រក្សាអត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតខ្ពស់) ខ្សោយลง។ ភាពខ្សោយនេះស្របគ្នាជាមួយរបាយការណ៍ការងារថ្មីៗ ដែលបង្ហាញថា non-farm payrolls (ចំនួនការងារថ្មីក្រៅវិស័យកសិកម្ម) បន្ថែមបានត្រឹម 150,000 ការងារ ក្នុងខែមីនា ទាបជាងការរំពឹងទុកមធ្យម (consensus estimate—ការរំពឹងទុករួមពីអ្នកវិភាគ) 190,000។ បន្ថែមពីនេះ Core PCE inflation (អតិផរណា Core PCE—សន្ទស្សន៍តម្លៃចំណាយការប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន ដកចេញអាហារ និងថាមពល ដែល Fed យកជាសូចនាករសំខាន់) ក្នុងខែកុម្ភៈ បានថយមក 2.6%។ ដូច្នេះ មូលហេតុឲ្យ Fed ចាប់ផ្ដើមបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ឆាប់ជាងការរំពឹងទុក កាន់តែមានទម្ងន់។ ការថយចុះអតិផរណាបន្តទៀត (disinflation—អតិផរណានៅតែមាន ប៉ុន្តែអត្រាកើនថយចុះ) ពី 3.1% នៅចុងឆ្នាំ 2025 គាំទ្រឲ្យមានគោលនយោបាយប្រាក់មិនតឹងរ៉ឹង (less restrictive monetary policy—បន្ថយការរឹតបន្តឹង ដូចជា បញ្ចុះអត្រាការប្រាក់)។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរសន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុន (equity index traders—អ្នកជួញដូរលើសន្ទស្សន៍ទីផ្សារភាគហ៊ុន) នេះបញ្ជាក់ថា ការទិញ “ការការពារ” (protection—យុទ្ធសាស្ត្រការពារហានិភ័យ) គួរធ្វើដោយប្រុងប្រយ័ត្ន។ Put options លើ S&P 500 (អុបទ្យុង Put—កិច្ចសន្យាដែលផ្ដល់សិទ្ធិលក់នៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីការពារឬចំណេញពេលទីផ្សារធ្លាក់) មើលទៅទាក់ទាញ ជាវិធីហ៊េដ (hedge—ការកាត់បន្ថយហានិភ័យ) ប្រឆាំងនឹងការធ្លាក់ចុះអាចកើតមាន។ Implied volatility (ភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សាររំពឹងតាមតម្លៃអុបទ្យុង) ដែលវាស់ដោយ VIX (សន្ទស្សន៍វាស់ភាពភ័យខ្លាច/ភាពមិនប្រាកដក្នុងទីផ្សារ) បានឡើងដល់ 17.5 ពីកម្រិត 14 ក្ដីនៅដើមត្រីមាស បង្ហាញថា ភាពមិនប្រាកដក្នុងទីផ្សារកំពុងកើនឡើង។ យើងកំពុងពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា put spreads (ការប្រើ put ពីរតម្លៃ—ទិញ put មួយ ហើយលក់ put មួយ ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ និងចំណាយ) ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ ខណៈរំពឹងអាចមានការធ្លាក់ចុះក្នុងទីផ្សារ។ ក្នុងទីផ្សារអត្រាការប្រាក់ (rates market—ទីផ្សារដែលជួញដូរឧបករណ៍ពាក់ព័ន្ធអត្រាការប្រាក់) ប្រូបាប៊ីលីតេនៃការបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ខែមិថុនា បានកើនលើស 70% តាម Fed funds futures pricing (តម្លៃកិច្ចសន្យាអនាគត Fed funds—ទីផ្សារដែលបង្ហាញការរំពឹងទុកអំពីអត្រាគោលរបស់ Fed)។ នេះធ្វើឲ្យ long positions (ការវិនិយោគ/កាន់ទិសឡើង ដើម្បីរកចំណេញពេលតម្លៃឡើង) នៅក្នុង Treasury futures (កិច្ចសន្យាអនាគតលើប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក) ជាពិសេសកំណត់ត្រា 2 ឆ្នាំ និង 10 ឆ្នាំ (2-year/10-year notes—ប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាយុកាល 2 និង 10 ឆ្នាំ) មើលទៅគួរឲ្យចាប់អារម្មណ៍ ដើម្បីទទួលផលពីការធ្លាក់ចុះ yields (yield—អត្រាផលចំណេញលើប័ណ្ណ; 通常តម្លៃប័ណ្ណឡើង yield ធ្លាក់)។ យើងកំពុងរៀបចំទិសដៅឲ្យ yield curve (ខ្សែកោងអត្រាផលចំណេញតាមអាយុកាលប័ណ្ណ) “ឡើងចោល” (steepen—ខុសគ្នារវាងអត្រារយៈខ្លី និងរយៈវែងកាន់តែធំ) ព្រោះអត្រារយៈខ្លីអាចធ្លាក់លឿនជាងអត្រារយៈវែង។ ការរៀបចំនេះមានអារម្មណ៍ស្រដៀងនឹងអ្វីដែលបានឃើញនៅចុងឆ្នាំ 2023។ នៅពេលនោះ ទិន្នន័យ PMI និងការងារខ្សោយ បាននាំមុខឲ្យមានការឡើងខ្លាំងនៅក្នុងប័ណ្ណ និងភាគហ៊ុនក្រុមហ៊ុនចំណូលអនាគតខ្ពស់ (growth stocks—ភាគហ៊ុនក្រុមហ៊ុនដែលរំពឹងកំណើនលឿន) ពេលទីផ្សារចាប់ផ្ដើមដាក់តម្លៃថា Fed នឹងប្ដូរទិស (Fed pivot—ប្ដូរពីការឡើងអត្រាការប្រាក់ទៅការឈប់ឡើង ឬបញ្ចុះ) ចេញពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ (rate hikes—ការឡើងអត្រាការប្រាក់)។ ប្រវត្តិបង្ហាញថា ការចូលទីផ្សារមុន (being early) លើប្រតិបត្តិការដែលអាស្រ័យលើលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុធូរស្រាល (loosening financial conditions—ការខ្ចីងាយ និងថ្លៃប្រាក់ទាប) អាចទទួលផលច្រើន។Parallels To Late 2023 Market Dynamics
ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
