ព័ត៌មានអំពីបទឈប់បាញ់រវាងសហរដ្ឋអាមេរិក–អ៊ីរ៉ង់ បានជួយលើកតម្លៃប្រាក់យ៉ួនចិន និងធ្វើឲ្យមានការកែសម្រួលជួរព្យាករណ៍ USD/CNY ទៅជា 6.70–7.05 ពី 6.85–7.25។ ការព្យាករណ៍ USD/CNY ចុងឆ្នាំត្រូវបានកាត់បន្ថយទៅ 6.75។

គិតតាំងពីដើមឆ្នាំ 2026 មកដល់ពេលនេះ ប្រាក់យ៉ួនក្នុងស្រុក (onshore yuan៖ ប្រាក់យ៉ួនដែលជួញដូរនៅក្នុងប្រទេសចិន) ឡើង 2.3% ប្រៀបធៀបនឹងដុល្លារអាមេរិក ហើយលេចធ្លោជាងរូបិយប័ណ្ណអាស៊ីភាគច្រើន។ ចាប់តាំងពីសង្គ្រាមអ៊ីរ៉ង់ចាប់ផ្តើម CNY និង CNH (CNH៖ ប្រាក់យ៉ួននៅក្រៅប្រទេសចិន/offshore yuan) គឺជារូបិយប័ណ្ណតែមួយគត់ក្នុងកញ្ចប់ដែលតាមដាន ដែលអាចឡើងតម្លៃទល់នឹងដុល្លារ។

សញ្ញាគោលនយោបាយ និងកម្លាំងប្រាក់យ៉ួន

អ្នកកំណត់គោលនយោបាយបានអនុញ្ញាតឲ្យប្រាក់រឹងមាំច្រើនឡើង តាមរយៈការកំណត់អត្រាមធ្យមប្រចាំថ្ងៃ (daily PBoC fixing៖ អត្រាប្ដូរប្រាក់យោងដែលធនាគារកណ្ដាលចិនកំណត់រាល់ថ្ងៃ) ដោយ “កត្តាប្រឆាំងវដ្ត” (counter-cyclical factor៖ ឧបករណ៍កែសម្រួលដើម្បីទប់ស្កាត់ការឡើង/ចុះលឿនពេក) ស្ថិតជិតកម្រិតអព្យាក្រឹតនៅខែមីនា និងដើមខែមេសា។ អត្រាបម្រុងហានិភ័យអត្រាប្ដូរប្រាក់បរទេស (foreign exchange risk reserve ratio៖ ប្រាក់បម្រុងដែលធនាគារត្រូវដាក់ដាច់ដើម្បីបន្ថយហានិភ័យ FX) ត្រូវបានកាត់ពី 20% ទៅ 0% ហើយការរំពឹងទុកអំពីការកាត់អត្រាការប្រាក់ដោយ PBoC (PBoC៖ ធនាគារប្រជាជនចិន/ធនាគារកណ្ដាលចិន) ត្រូវបានពន្យារពីត្រីមាសទី2 ឆ្នាំ 2026 (2Q26) ទៅពាក់កណ្ដាលក្រោយឆ្នាំ 2026។

ភាពខុសគ្នារវាងទិន្នផលបណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក–ចិន អាយុ 2 ឆ្នាំ (two-year yield spread៖ គម្លាតអត្រាការប្រាក់/ទិន្នផលរវាងប្រទេសទាំងពីរ) បានពង្រីកទៅកម្រិតខ្ពស់បំផុតតាំងពីខែកុម្ភៈ 2025 ប៉ុន្តែប្រាក់យ៉ួនទន់ខ្សោយតែបន្តិច។ សន្ទស្សន៍ CFETS RMB (CFETS RMB index៖ សន្ទស្សន៍វាស់តម្លៃ RMB ទល់នឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណជាច្រើន) ឡើង 2.3% ចាប់ពីសង្គ្រាមចាប់ផ្តើម និង 2.9% គិតពីដើមឆ្នាំ ដោយទម្ងន់ក្នុងកញ្ចប់រួមមាន អឺរ៉ូ (17.9%), ដុល្លារអាមេរិក (18.3%), វុនកូរ៉េ (8.5%), និងយេនជប៉ុន (8.1%)។

គំនិតយកថ្លៃសេវាសម្រាប់ច្រកសមុទ្រ Hormuz (toll concept៖ ការយកថ្លៃឆ្លងកាត់ផ្លូវសមុទ្រ) បានពិភាក្សាអំពីការទូទាត់ជាប្រាក់ CNY ឬរូបិយវត្ថុឌីជីថល (cryptocurrency៖ ប្រាក់ឌីជីថលដែលប្រើបច្ចេកវិទ្យាបណ្ដាញប្លុក)។ ប្រសិនបើមាននាវា 100 គ្រឿងក្នុងមួយថ្ងៃ (36k ក្នុងមួយឆ្នាំ) និងថ្លៃ USD 2 លានក្នុងមួយគ្រឿង សរុបអាចដល់ USD 72 ពាន់លាន ឬ RMB 491 ពាន់លាន។ ប្រព័ន្ធ CIPS (CIPS៖ ប្រព័ន្ធទូទាត់អន្តរជាតិរបស់ចិនសម្រាប់ RMB) បានដំណើរការបានប្រហែល RMB 180 ត្រីលានក្នុងឆ្នាំ 2025។

ព័ត៌មានអំពីបទឈប់បាញ់ US–Iran បានជំរុញប្រាក់យ៉ួនឲ្យរឹងមាំខ្លាំង ដោយធ្វើឲ្យគូ USD/CNY (USD/CNY៖ ចំនួន CNY សម្រាប់ 1 USD) ទម្លាក់ចុះក្រោមកម្រិត 6.85។ ឥឡូវយើងកែសម្រួលការព្យាករណ៍ទៅជាជួរថ្មីទាបជាងមុន 6.70–7.05 សម្រាប់ខែខាងមុខ។ ការផ្លាស់ប្តូរនេះបង្ហាញពីភាពអត់ធន់របស់រូបិយប័ណ្ណ និងបរិបទភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។

ផលប៉ះពាល់លើការជួញដូរ និងការដាក់ទីតាំង

ឆ្នាំនេះ ប្រាក់យ៉ួនជារូបិយប័ណ្ណដ៏ល្អមួយទល់នឹងដុល្លារ ដោយឡើងលើស 2.3% គិតត្រឹមដើមខែមេសា។ វាលើសរូបិយប័ណ្ណអាស៊ីភាគច្រើន ដែលជាច្រើនបានខ្សោយក្នុងអំឡុងជម្លោះមជ្ឈិមបូព៌ាថ្មីៗនេះ។ ទិន្នន័យនាំចេញ ត្រីមាសទី1 ឆ្នាំ 2026 របស់ចិន ដែលបង្ហាញថាកើន 7% ប្រៀបធៀបឆ្នាំមុន (year-on-year៖ ប្រៀបធៀបនឹងខែ/ត្រីមាសដូចគ្នានៃឆ្នាំមុន) បន្តគាំទ្រលើសមតុល្យគណនីចរន្តខ្ពស់ (current account surplus៖ ប្រាក់ចូលពីពាណិជ្ជកម្ម/សេវាកម្មលើសប្រាក់ចេញ) និងបន្ថែមមូលដ្ឋានគាំទ្រកម្លាំងរូបិយប័ណ្ណ។

អ្នកកំណត់គោលនយោបាយនៅប៉េកាំងមើលទៅទទួលយកការឡើងតម្លៃនេះ បានផ្លាស់ពីទស្សនៈដើមឆ្នាំ។ ការកំណត់អត្រាយោងប្រចាំថ្ងៃរបស់ PBoC ភាគច្រើនស្ថិតអព្យាក្រឹតក្នុងខែមីនា និងដើមខែមេសា ដែលជាសញ្ញាថា ពួកគេមិនចង់ប្រឆាំងការធ្លាក់ចុះរបស់គូ USD/CNY ទេ។ ការអត់ធ្មត់នេះអាចជាយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីជួយបន្ថយថ្លៃនាំចូលទំនិញដើម (commodity imports៖ ទំនិញមូលដ្ឋានដូចជា ប្រេង ធាតុដែក ស្រូវសាលី) ដែលថ្លៃឡើងក្នុងអំឡុងជម្លោះ។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍អនាគត/សន្យាចម្លង (derivatives៖ ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពាក់ព័ន្ធនឹងទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា អត្រាប្ដូរប្រាក់) នេះមានន័យថា ការដាក់ទីតាំងសម្រាប់ប្រាក់យ៉ួនរឹងមាំបន្ថែម គឺជាយុទ្ធសាស្ត្រចម្បង។ គម្លាតទិន្នផល 2 ឆ្នាំ អាមេរិក–ចិន ដែលឡើងខ្ពស់បំផុតតាំងពីខែកុម្ភៈ 2025 កាលពីខែមុន មិនអាចធ្វើឲ្យប្រាក់យ៉ួនខ្សោយបានទេ។ ឥឡូវ ដោយសារបទឈប់បាញ់នាំឲ្យទីផ្សាររំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve៖ ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក) នឹងមិនតឹងរ៉ឹងខ្លាំងទេ គម្លាតទិន្នផលនោះអាចតូចចុះ ដែលជួយបន្ថយសម្ពាធលើប្រាក់យ៉ួន។

ដោយយកការព្យាករណ៍ចុងឆ្នាំថ្មី 6.75 ជាគោល អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាទិញជម្រើស (put options៖ សិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់) លើ USD/CNY ដោយតម្លៃកំណត់ (strike price៖ តម្លៃដែលអាចអនុវត្តសិទ្ធិ) ប្រហែល 6.80 ឬ 6.75 និងផុតកំណត់នៅត្រីមាសទី3។ វាជាវិធីចំណាយសមរម្យដើម្បីទទួលផលពីទិសធ្លាក់ចុះដែលរំពឹងទុក ខណៈកំណត់ការខាតបង់អតិបរមា។ ភាពប្រែប្រួល (volatility៖ កម្រិតឡើងចុះរហ័សនៃតម្លៃ) បានថយចុះបន្ទាប់ពីការប្រកាសបទឈប់បាញ់ ធ្វើឲ្យតម្លៃជម្រើសមើលទៅទាក់ទាញជាងមុន។

ទោះយ៉ាងណា ប្រាក់យ៉ួនអាចមិនលេចធ្លោជាងគ្រប់រូបិយប័ណ្ណទាំងអស់ទេ ប្រសិនបើសន្តិភាពយូរអង្វែងកើតឡើង។ រូបិយប័ណ្ណដែលរងផលប៉ះពាល់ខ្លាំងពីជម្លោះ ដូចជា វុនកូរ៉េ និងអឺរ៉ូ អាចស្ដារឡើងខ្លាំងជាងទល់នឹងដុល្លារ។ ដូច្នេះ អ្នកជួញដូរគួរប្រុងប្រយ័ត្នពេលកាន់ “Long” (long៖ ភាគីទិញ/កាន់ទុករំពឹងថាតម្លៃឡើង) ប្រាក់យ៉ួនទល់នឹងរូបិយប័ណ្ណទាំងនេះ ហើយអាចពិចារណាជួញដូរតាមតម្លៃប្រៀបធៀប (relative value trades៖ ជួញដូរដោយប្រៀបធៀបកម្លាំងរវាងទ្រព្យពីរ) ដូចជា ទិញអឺរ៉ូទល់នឹងយ៉ួន (long EUR/CNY)។

កត្តាសំខាន់ត្រូវតាមដានគឺអាកប្បកិរិយារបស់អ្នកនាំចេញចិន ដែលបានកាន់ដុល្លារច្រើននៅក្រៅប្រទេស (offshore： ក្រៅប្រព័ន្ធក្នុងស្រុក/ក្រៅប្រទេស) តាំងពីឆ្នាំ 2025 ដោយសារអត្រាការប្រាក់អាមេរិកខ្ពស់ជាង។ ទិន្នន័យខែមុនបានបង្ហាញសញ្ញាថា ការប្តូររូបិយប័ណ្ណបរទេសរបស់ក្រុមហ៊ុនទៅជារូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុក (corporate foreign exchange settlements៖ ក្រុមហ៊ុនលក់/បម្លែងប្រាក់បរទេសទៅ RMB) កំពុងកើនឡើង។ ប្រសិនបើ USD/CNY ធ្លាក់ចុះបន្ត អាចជំរុញឲ្យដុល្លារទាំងនោះត្រឡប់ចូលស្រុកជាច្រើន បង្កើតសម្ពាធទិញ RMB ខ្លាំង (pent-up buying pressure៖ តម្រូវការទិញដែលសន្សំទុកមិនទាន់កើតឡើង)។

បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់ (live account៖ គណនីពិតប្រើប្រាក់ទំនង) និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។