ចំណុចសំខាន់ៗ
- យ័នចិននៅទីផ្សារភ្លាមៗ (spot៖ អត្រាប្តូរប្រាក់ប្រតិបត្តិភ្លាមៗ) ធ្លាក់ 0.04% មក 6.8305 យ័ន/ដុល្លារ បន្ទាប់ពីរុញទៅមកក្នុងជួរតូច 6.8270–6.8313។
- ធនាគារកណ្តាលចិន PBOC (People’s Bank of China) កំណត់អត្រាកណ្តាល (midpoint/fixing៖ អត្រាគោលប្រចាំថ្ងៃដែលធនាគារកណ្តាលស្គាល់) នៅ 6.8589 យ័ន/ដុល្លារ ប្រៀបធៀបនឹង 6.8579 សម័យមុន និងទន់ជាងការប៉ាន់ស្មានទីផ្សារ 307 pips (pip៖ ឯកតាផ្លាស់ទីតម្លៃតូចៗរបស់អត្រាប្តូរប្រាក់)។
- USD/CNH (អត្រាដុល្លារ/យ័នក្រៅប្រទេស—offshore yuan) នៅ 6.82869 កើន 0.00360 ឬ 0.05% ខណៈ Dollar Index (សន្ទស្សន៍កម្លាំងដុល្លារប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណធំៗ) នៅ 98.59។
យ័នចិនរក្សាជួររុញទៅមកតូចទល់នឹងដុល្លារ កាលពីថ្ងៃអង្គារ ខណៈពាណិជ្ជកររង់ចាំសញ្ញាគោលនយោបាយពី Fed (ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក)។ ដល់ម៉ោង 0300 GMT យ័ននៅទីផ្សារ spot ធ្លាក់ 0.04% មក 6.8305 យ័ន/ដុល្លារ បន្ទាប់ពីធ្វើចលនារវាង 6.8270 និង 6.8313។
យ័នក្រៅប្រទេស (offshore yuan៖ យ័នដែលជួញដូរនៅក្រៅចិនដីគោក ជាទូទៅប្រើកូដ CNH) ក៏ទន់ថយ។ USD/CNH ជួញដូរនៅ 6.8312 យ័ន/ដុល្លារ ធ្លាក់ប្រហែល 0.08% ក្នុងម៉ោងអាស៊ី។ Dollar Index នៅ 98.59 បង្ហាញថាតម្រូវការដុល្លារនៅតែរឹងមាំ ប៉ុន្តែមិនមែនជាការទិញយកដុល្លារខ្លាំងទេ។
ការផ្លាស់ទីនេះបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុង “ឈប់រង់ចាំ” មិនមែនប្ដូរទិសច្បាស់។ ក្នុងខែនេះយ័ននៅតែកើន 1.0% ទល់នឹងដុល្លារ ហើយក្នុងឆ្នាំនេះរឹងមាំឡើង 2.4%។
វាធ្វើឱ្យយ័ននៅក្នុងទីតាំងរឹងជាងរូបិយប័ណ្ណអាស៊ីជាច្រើន ជាពិសេសនៅពេលសម្ពាធដែលពាក់ព័ន្ធនឹងប្រេង (oil-linked stress៖ ឥទ្ធិពលពីតម្លៃប្រេងឡើង/ឡើងចុះ) ប៉ះពាល់ខ្លាំងលើសេដ្ឋកិច្ចដែលមានសមត្ថភាពទប់ទល់ថាមពលទាប (energy buffers៖ បម្រុង ឬប្រព័ន្ធផ្គត់ផ្គង់ថាមពលដែលជួយកាត់បន្ថយហានិភ័យ)។
ការកំណត់ Fixing របស់ PBOC បន្ថយល្បឿនការឡើងតម្លៃយ័ន
PBOC កំណត់អត្រាកណ្តាល (midpoint/fixing) នៅ 6.8589 យ័ន/ដុល្លារ មុនទីផ្សារបើក។ វាប្រៀបធៀបនឹង 6.8579 សម័យមុន ហើយទន់ជាងការប៉ាន់ស្មានទីផ្សារ 307 pips។ យ័ន spot អាចជួញដូរឡើង ឬចុះបាន 2% ពីជុំវិញអត្រាកណ្តាលដែលកំណត់រៀងរាល់ថ្ងៃ។
អត្រាកណ្តាលដែលទន់ជាងនេះបានទប់ការឡើងតម្លៃយ័ន។ វាក៏បង្ហាញថាអ្នកកំណត់គោលនយោបាយចង់គ្រប់គ្រងល្បឿនកម្លាំងរូបិយប័ណ្ណ។ យ័នរឹងអាចជួយកាត់បន្ថយអតិផរណានាំចូល (imported inflation៖ តម្លៃទំនិញនាំចូលឡើង ដោយសាររូបិយប័ណ្ណទន់ ឬតម្លៃក្រៅប្រទេសឡើង) ជាពិសេសពេលតម្លៃថាមពលនៅខ្ពស់។ ប៉ុន្តែបើរឹងលើស អាចប៉ះពាល់អ្នកនាំចេញ ពេលចិននៅត្រូវការកម្លាំងពាណិជ្ជកម្ម (trade resilience៖ សមត្ថភាពទ្រាំទ្រការកក់ក្តៅរបស់ការនាំចេញ-នាំចូល) ដើម្បីគាំទ្រកំណើន។
ភាពមិនប្រាកដប្រជាជុំវិញគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់អាមេរិក និងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitical risk) បានគាំទ្រដុល្លារជាបណ្តោះអាសន្ន។ ពួកគេក៏ឲ្យដឹងថា សញ្ញានាំផ្លូវពីការកំណត់ fixing របស់ចិននៅតែទ្រទ្រង់ទៅខាងរឹងដោយសរុប ដោយសារការនាំចេញនៅតែធន់ទ្រាំ។
នេះបង្កើតតុល្យភាពដែលគ្រប់គ្រង (managed balance៖ អនុញ្ញាតឲ្យទីផ្សារធ្វើការ តែមានការណែនាំ/ចូលរំខានតាមគោលនយោបាយ)។ PBOC ហាក់ដូចជាពេញចិត្តឲ្យយ័ននៅរឹង ប៉ុន្តែមិនឲ្យរត់លឿនពេក។ ពាណិជ្ជករគួរតាមដានថា fixing បន្ទាប់ៗនៅតែទន់ជាងការប៉ាន់ស្មានទីផ្សារឬអត់ ព្រោះវាអាចបញ្ជាក់ថាប៉េកាំងចង់ឲ្យយ័នឡើងបន្តិចម្តងៗ ជំនួសការឡើងខ្លាំងភ្លាមៗ។
ទីតាំងនាំចេញរបស់ចិនគាំទ្រការធន់ទ្រាំរបស់យ័ន
យ័នក៏ទទួលបានការគាំទ្រពីតួនាទីរបស់ចិនក្នុងវិបត្តិថាមពល។ អ្នកវិភាគខ្លះមើលថាចិនអាចជាអ្នកបានប្រៀបធៀប (relative winner) ពីវិបត្តិដែលបណ្តាលដោយសង្គ្រាមអ៊ីរ៉ង់ ព្រោះមូលដ្ឋាននាំចេញរបស់ចិនទទួលអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្រូវការលើថាមពលកកើតឡើងវិញ (renewables៖ ថាមពលខ្យល់/ព្រះអាទិត្យ ជាដើម), អាគុយ (batteries), និងប្រព័ន្ធសូឡា (solar systems)។
ទិន្នន័យថ្មីៗ បង្ហាញថា ប្រាក់ចំណូលពីការនាំចេញបច្ចេកវិទ្យាស្អាត (clean-tech export receipts៖ ប្រាក់ដែលទទួលពីលក់ផលិតផលថាមពលស្អាតទៅក្រៅប្រទេស) របស់ចិន កើន 30% ពីខែកុម្ភៈ និងកើន 52% ប្រៀបធៀបនឹងខែដូចគ្នានៅឆ្នាំ 2025 ខណៈការភ្ញាក់ផ្អើលនៅមជ្ឈឹមបូព៌ាជំរុញឲ្យពិភពលោកស្វែងរកប្រភពថាមពលក្នុងស្រុក។
វាជួយពន្យល់ថា ហេតុអ្វីយ័នអាចដើរល្អជាងរូបិយប័ណ្ណអាស៊ីផ្សេងៗ។ ទីតាំងនាំចេញរឹងអាចទាក់ទាញលំហូរទុនចូល (capital inflows៖ ទុនពីបរទេសចូលមកវិនិយោគ), បង្កើនប្រាក់ចំណូលពាណិជ្ជកម្ម (trade receipts៖ ប្រាក់ចូលពីការលក់ទៅក្រៅប្រទេស), និងបង្កើនទំនុកចិត្តលើរូបិយប័ណ្ណ។ ពេលដូចគ្នា យ័នរឹងអាចបន្ថយសម្ពាធអតិផរណានាំចូល ឲ្យប៉េកាំងមានលំហសម្រាប់គ្រប់គ្រងគោលនយោបាយក្នុងស្រុក។
ទោះយ៉ាងណា អត្ថប្រយោជន៍នេះមានកម្រិត។ បើតម្លៃប្រេងបន្តឡើង សម្ពាធលើគណនីចរន្ត (current account stress៖ សម្ពាធលើតុល្យភាពចំណូលចំណាយជាមួយបរទេស) នៅអាស៊ីអាចរាលដាលទៅទីផ្សារប្តូរប្រាក់តំបន់ (FX markets៖ ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស)។ ការងើបឡើងទូលំទូលាយរបស់ដុល្លារ (broad dollar rebound) ក៏អាចធ្វើឲ្យការរឹងឡើងរបស់យ័នយឺត ទោះបីរឿងនាំចេញរបស់ចិននៅតែរឹងក៏ដោយ។
កិច្ចប្រជុំកំពូល អាមេរិក-ចិន ជាការសាកល្បងបន្ទាប់
ព្រឹត្តិការណ៍សំខាន់បន្ទាប់សម្រាប់យ័ន គឺកិច្ចប្រជុំកំពូលប្រធានាធិបតីអាមេរិក-ចិននៅខែឧសភា។ ធនាគារមួយរំពឹងថា ហានិភ័យក្នុងទំនាក់ទំនងអាមេរិក-ចិន នឹងនៅក្នុងកម្រិតគ្រប់គ្រងបាន។ Citi ព្យាករថា យ័នអាចទៅដល់ 6.8 ក្នុងរយៈពេល 3 ខែ និង 6.7 ក្នុងរយៈពេល 6–12 ខែ។
ការព្យាករនេះស្របនឹងនិន្នាការបច្ចុប្បន្ន ប៉ុន្តែអាស្រ័យលើលក្ខខណ្ឌពីរ។ ទីមួយ Fed មិនគួរប្រែទៅទិស “តឹងរ៉ឹង” ថ្មី (hawkish shift៖ លើកសញ្ញាថាអាចដំឡើងការប្រាក់ ឬរក្សាការប្រាក់ខ្ពស់)។ ទីពីរ កិច្ចប្រជុំខែឧសភា ត្រូវជួយគ្រប់គ្រងហានិភ័យពាណិជ្ជកម្ម និងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។
បើកិច្ចប្រជុំផ្តល់សំឡេងស្ងប់ស្ងាត់ ឬសហការល្អ អ្នកដែលរំពឹងយ័នរឹង (yuan bulls៖ អ្នកភ្នាល់ថាយ័ននឹងរឹង) អាចជំរុញឲ្យ USD/CNH ចុះ។ បើការពិភាក្សាខូចទំនាក់ទំនង ពាណិជ្ជករអាចត្រលប់ទៅការការពារហានិភ័យដោយកាន់ដុល្លារ (dollar hedges៖ ការការពារខាតបង់ដោយកាន់/ទិញដុល្លារ) ហើយធ្វើឲ្យយ័នឡើងយឺត។
ការវិភាគបច្ចេកទេស
USDCNH កំពុងជួញដូរជិត 6.8287 ហាក់មានស្ថិរភាព បន្ទាប់ពីចុះជាបន្តបន្ទាប់ពីកំពូល 7.07។ តម្លៃឥឡូវរុញទៅមក (sideways) ដោយសម្ពាធលក់ចាប់ផ្តើមថយ។ និន្នាការធំ (broader trend) នៅតែចុះ ប៉ុន្តែការរំកិលតម្លៃថ្មីៗបង្ហាញថាគូនេះកំពុងចូលដំណាក់កាលប្រមូលកម្លាំងរយៈពេលខ្លី (short-term consolidation៖ រុញទៅមកក្នុងជួរតូច ដើម្បីសម្រាកមុនទៅទិសបន្ទាប់) នៅជិតតម្លៃទាប។
តាមទស្សនៈបច្ចេកទេស ទិសដៅនៅតែស្របទៅខាងចុះ (bearish៖ ទំនោរចុះ) ប៉ុន្តែកំពុងទន់ថយ។ តម្លៃនៅក្រោម មធ្យមភាគចល័ត 20 ថ្ងៃ (20-day moving average៖ មធ្យមតម្លៃ 20 ថ្ងៃចុងក្រោយ) នៅ 6.8360 ដែលនៅតែទម្លាក់ទិស និងទប់ការឡើង។ ទោះជាយ៉ាងណា មធ្យមភាគ 5 ថ្ងៃ (6.8296) និង 10 ថ្ងៃ (6.8239) កំពុងរាបស្មើជុំវិញកម្រិតបច្ចុប្បន្ន បង្ហាញថាកម្លាំងចុះ (downside momentum៖ កម្លាំងជំរុញឲ្យចុះ) កំពុងយឺត ហើយអាចកំពុងបង្កើត “មូលដ្ឋាន” (base៖ តំបន់ដែលតម្លៃឈប់ចុះ និងចាប់ផ្តើមរឹងឡើង)។
កម្រិតសំខាន់ៗត្រូវតាមដាន៖
- គាំទ្រ (Support៖ តំបន់ដែលតម្លៃមានទំនោរឈប់ចុះ): 6.8050 → 6.7800 → 6.7500
- ទប់ស្កាត់ (Resistance៖ តំបន់ដែលតម្លៃមានទំនោរឈប់ឡើង): 6.8300 → 6.8600 → 6.9000
បច្ចុប្បន្ន គូនេះកំពុងប្រមូលកម្លាំងលើសស្រាល លើ តំបន់គាំទ្រ 6.8050 ដែលការចុះថ្មីៗបានឈប់សម្រាក។ បើបំបែកចុះក្រោមកម្រិតនេះ អាចបន្តនិន្នាការចុះ ហើយបើកផ្លូវទៅ 6.7800។
ខាងលើ 6.8300 កំពុងធ្វើជាទប់ស្កាត់ភ្លាមៗ។ បើឡើងលើកម្រិតនេះ អាចកើតមានការឡើងត្រូវកែសម្រួល (corrective rebound៖ ការឡើងត្រឡប់បន្តិចក្រោយចុះខ្លាំង) ទៅ 6.8600 ប៉ុន្តែទប់ស្កាត់ខ្លាំងជាងនៅជិត មធ្យមភាគ 20 ថ្ងៃ ដែលត្រូវតែត្រលប់ឱ្យលើវិញ ដើម្បីបញ្ជាក់ការប្រែប្រួលនិន្នាការដែលមានន័យ។
សរុបមក USDCNH នៅតែនៅក្នុងនិន្នាការចុះដែលគ្រប់គ្រងបាន (controlled downtrend៖ ចុះតែដោយចង្វាក់មិនរំខានខ្លាំង) ហើយមានសញ្ញាស្ថិរភាពរយៈពេលខ្លី។ ចំណុចសំខាន់គឺ តម្លៃនឹងបំបែកចុះក្រោម 6.8050 ដើម្បីបន្តចុះ ឬសាងសង់មូលដ្ឋាន និងព្យាយាមឡើងត្រឡប់។
ការព្យាករយ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្ន
ទិសដៅរយៈពេលខ្លីរបស់យ័ន នៅតែមានលក្ខណៈរឹងបន្តិច ខណៈ USD/CNH នៅក្រោម 6.83608។ បើចុះក្រោម 6.82248 នឹងគាំទ្រការសាកល្បងឡើងវិញទៅ 6.80567 ហើយ 6.8 ជាគោលដៅផ្នែកចិត្តវិទ្យា (psychological target៖ កម្រិតលេខមូល ដែលទីផ្សារចូលចិត្តមើលជាគោលដៅ) បន្ទាប់។
សំណួររបស់ពាណិជ្ជករ
ហេតុអ្វីយ័នជួញដូរនៅក្នុងជួរតូច?
ព្រោះពាណិជ្ជករកំពុងរង់ចាំសេចក្តីសម្រេចគោលនយោបាយពី Fed នៅថ្ងៃពុធ។
យ័ន spot ធ្លាក់ 0.04% មក 6.8305 យ័ន/ដុល្លារ ដល់ម៉ោង 0300 GMT បន្ទាប់ពីជួញដូររវាង 6.8270 និង 6.8313។ វាបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុងស្ទាក់ស្ទើរមុន Fed បញ្ជាក់សញ្ញាអំពីអត្រាការប្រាក់។
ការកំណត់អត្រាកណ្តាលរបស់ PBOC បង្ហាញអ្វី?
PBOC កំណត់អត្រាកណ្តាលនៅ 6.8589 យ័ន/ដុល្លារ ប្រៀបធៀបនឹង 6.8579 សម័យមុន។
Fixing ទន់ជាងការប៉ាន់ស្មានទីផ្សារ 307 pips ដូច្នេះវាទប់ការឡើងតម្លៃយ័ន។ យ័ន spot អាចរុញឡើង ឬចុះបាន 2% ពីជុំវិញ midpoint ប្រចាំថ្ងៃ។
ហេតុអ្វី Fed សំខាន់ចំពោះ USD/CNH?
ព្រោះការរំពឹងអំពីអត្រាការប្រាក់អាមេរិក ជំរុញតម្រូវការដុល្លារ។
បើ Fed មានសំឡេងតឹងរ៉ឹង (hawkish៖ បញ្ជាក់ថាអាចរក្សាការប្រាក់ខ្ពស់ ឬដំឡើងការប្រាក់) ដុល្លារអាចនៅបានការគាំទ្រ ហើយ USD/CNH អាចឡើង។ បើ Fed បញ្ជាក់ផ្លូវទន់ (softer path៖ ទិសទៅរកការប្រាក់ទាប ឬងាយស្រួលជាង) យ័នអាចរឹងឡើងវិញ ហើយ USD/CNH អាចចុះ។
Dollar Index កំពុងបង្ហាញអ្វី?
សន្ទស្សន៍ដុល្លារ (Dollar Index) នៅ 98.59។
វាបង្ហាញថាដុល្លារនៅតែមានការគាំទ្រ ដោយសារភាពមិនប្រាកដប្រជាជុំវិញគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់អាមេរិក និងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ទោះជាយ៉ាងណា កម្លាំងនេះមិនទាន់ខ្លាំងគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបញ្ច្រាសការងើបឡើងទូលំទូលាយរបស់យ័នក្នុងឆ្នាំនេះទេ។
ខែនេះយ័នដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច?
ខែនេះយ័នកើន 1.0% ទល់នឹងដុល្លារ។
ក្នុងឆ្នាំនេះ វារឹងមាំឡើង 2.4%។ នេះធ្វើឲ្យវាជារូបិយប័ណ្ណអាស៊ីដែលរឹងមាំមួយ ក្នុងចំណោមគេសំខាន់ៗ ដោយសារការនាំចេញរបស់ចិននៅតែធន់ទ្រាំ និងទីតាំងប្រៀបធៀបក្នុងវិបត្តិថាមពលដែលភ្ជាប់នឹងសង្គ្រាមអ៊ីរ៉ង់។
ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
