ផលប៉ះពាល់នៃការបិទច្រកសមុទ្រ ហូរមូស ឆ្នាំ២០២៦ លើទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស (Forex) និងទីផ្សារគ្រីបតូ (Crypto)

ចំណុចសំខាន់ៗ

• ការរំខាននៅច្រកសមុទ្រ Hormuz កំពុងជំរុញទីផ្សារ​ប្រេង ទីផ្សារប្តូរប្រាក់ (Forex) និងគ្រីបតូ ក្នុងពេលតែមួយ។
• តម្លៃថាមពលខ្ពស់ គាំទ្រប្រាក់ដុល្លារ​អាមេរិក និងដាក់សម្ពាធលើរូបិយប័ណ្ណប្រទេសនាំចូលថាមពល។
• គ្រីបតូ ក្នុងរយៈពេលខ្លី មានទំនោរធ្វើចលនាដូច “ទ្រព្យសកម្មប្រថុយ” (Risk asset៖ ទ្រព្យដែលតម្លៃងាយឡើងចុះពេលអ្នកវិនិយោគភ័យ) ប៉ុន្តែវានៅតែដើរតួនាទីជាប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដំណើរការពេលវេលាពិត (Real-time)។
• ចំណុចសំខាន់មិនមែន “តម្លៃ” ប៉ុន្តែ “រយៈពេល” ដែលការរំខានបន្ត។

ហេតុអ្វីបានជា​ច្រកសមុទ្រ Hormuz ជារឿងម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់បំផុតសម្រាប់ឆ្នាំ 2026

មានផ្លូវទឹកតូចមួយ ទទឹងប្រហែល 21 ម៉ាយល៍ ស្ថិតចន្លោះអ៊ីរ៉ង់ និងអូម៉ង់ ដែលកំពុងមានឥទ្ធិពលលើទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណ និងតម្លៃគ្រីបតូ ច្រើនជាងសេចក្តីសម្រេចរបស់ធនាគារកណ្ដាល ឬរបាយការណ៍លទ្ធផលក្រុមហ៊ុន។

ច្រកសមុទ្រ Hormuz ក្លាយជា “រឿងធំ” នៃបរិយាកាសម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច (Macro៖ ស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចទូលំទូលាយ ដូច អតិផរណា កំណើន សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក) នៅដើមឆ្នាំ 2026។ អ្នកជួញដូរ Forex និងគ្រីបតូ ដែលមិនទាន់យល់ផលប៉ះពាល់ពេញលេញ កំពុងមាន ចន្លោះមើលមិនឃើញ សំខាន់។

ចាប់ពីថ្ងៃទី 4 មីនា កងកម្លាំងអ៊ីរ៉ង់ប្រកាសបិទច្រកសមុទ្រ ដោយគំរាមកំហែង ហើយខ្លះក៏វាយប្រហារលើនាវាដែលព្យាយាមឆ្លងកាត់។ បន្ទាប់មក វាមិនមែនជារឿង ប្រេង ប៉ុណ្ណោះទេ។ វាក្លាយជា “ស៊េរីប៉ះពាល់ជាខ្សែសង្វាក់” មកលើទ្រព្យសកម្មធំៗគ្រប់ប្រភេទ (Asset class៖ ប្រភេទទ្រព្យវិនិយោគ ដូច ភាគហ៊ុន ប្រេង មាស ប្រាក់បរទេស គ្រីបតូ) ហើយផលប៉ះពាល់បន្តបន្ទាប់ (Second-order effects៖ ផលប៉ះពាល់បន្តពីផលដំបូង) នៅតែបន្ត និងមិនទាន់ត្រូវបានទីផ្សារគណនាចូលតម្លៃទាំងអស់។

ការបិទច្រកសមុទ្រ Hormuz ប៉ះពាល់ទីផ្សារថាមពលពិភពលោក និងទីផ្សារ Forex ដូចម្តេច

ច្រកសមុទ្រ Hormuz ដឹកជញ្ជូនប្រេងប្រហែល 20% នៃការប្រើប្រាស់ប្រេងពិភពលោក ហើយក៏មានចំណែកធំក្នុងការដឹកជញ្ជូនឧស្ម័នធម្មជាតិរាវ (LNG៖ ឧស្ម័នធម្មជាតិដែលត្រូវបានធ្វើឲ្យជារបស់រាវ ដើម្បីដឹកជញ្ជូនងាយ) ជាពិសេសពីកាតា។ ការរំខាននៅទីនេះ មិនធ្វើឲ្យទីផ្សារផ្លាស់ទីបន្តិចៗទេ តែបង្ខំឲ្យ “កែតម្លៃថ្មី” (Repricing៖ ទីផ្សារកែការរំពឹងទុក ហើយប្ដូរតម្លៃលឿន)។

ប្រភព៖ Visual Capitalist

ក្នុងការកើនតានតឹងថ្មីៗនេះ ប្រេង Brent ឡើងលើស 100 ដុល្លារ/បារ៉ែល ជាលើកដំបូងក្នុង 4 ឆ្នាំ ហើយកំពូលជិត 120 ដុល្លារ។ តម្លៃខ្ពស់បំផុតក្នុងថ្ងៃអាចខុសគ្នាតាមកិច្ចសន្យា (Contract៖ កិច្ចព្រមព្រៀងជួញដូរ) ប៉ុន្តែទិសដៅសំខាន់ជាងគេគឺ ការឡើងតម្លៃថាមពលយ៉ាងរហ័ស និងខ្លាំង។

ថាមពល មិនមែនគ្រាន់តែរឿងថាមពលទេ។

ការបិទច្រកសមុទ្រ Hormuz ប៉ះពាល់ដល់ USD ដូចម្តេច?

ផលប៉ះពាល់លើរូបិយប័ណ្ណ ជាទូទៅមានលំនាំច្បាស់។

សហរដ្ឋអាមេរិកស្ថិតក្នុងទីតាំងអំណោយផល។ ជាប្រទេសផលិតថាមពលធំ និងនាំចេញ LNG ច្រើន អាមេរិកទទួលអត្ថប្រយោជន៍បើតម្លៃឡើង។ តម្លៃ ប្រេង ខ្ពស់ ជួយដល់ដុល្លារតាមរយៈ “លក្ខខណ្ឌពាណិជ្ជកម្មប្រសើរ” (Terms of trade៖ តម្លៃទំនិញនាំចេញប្រៀបធៀបទំនិញនាំចូល) និងតម្រូវការជា “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (Safe haven៖ ទ្រព្យដែលអ្នកវិនិយោគចូលទៅរកពេលមានហានិភ័យ)។ ពេលតម្លៃថាមពលខ្ពស់ ក៏ធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) ពិបាកកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (Rate cuts៖ បន្ថយអត្រាការប្រាក់គោល) ដូច្នេះជំនួយដល់ USD កាន់តែច្បាស់។

តំបន់អឺរ៉ូមានចំណុចខ្សោយតាមរចនាសម្ព័ន្ធ។ ពឹងផ្អែកខ្លាំងលើថាមពលនាំចូល ប្រេង និងឧស្ម័នឡើងថ្លៃ នាំឲ្យអតិផរណា (Inflation៖ តម្លៃទំនិញឡើង) ខ្ពស់ ខណៈកំណើនសេដ្ឋកិច្ចថយ។ នេះបង្កើតស្ថានភាព “stagflation” (អតិផរណាខ្ពស់ ប៉ុន្តែកំណើនទាប)។ ធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB) ត្រូវបានដាក់កម្រិត មិនអាចបន្ធូរគោលនយោបាយបានខ្លាំង (Ease aggressively៖ បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬជំរុញសេដ្ឋកិច្ចខ្លាំង) ដោយខ្លាចអតិផរណាអូសបន្លាយ។ លទ្ធផលគឺ EURUSD រងសម្ពាធបន្ត។

ជប៉ុន និងអាស៊ីទូទៅ ជួបស្ថានភាពស្រដៀងគ្នា។ សេដ្ឋកិច្ចដូចជា ជប៉ុន កូរ៉េខាងត្បូង ឥណ្ឌា និងចិន នៅតែពឹងផ្អែកខ្លាំងលើថាមពលនាំចូល ដែលមុនៗភាគច្រើនឆ្លងកាត់ឈូងសមុទ្រ។ ពេលហានិភ័យដឹកជញ្ជូនកើន និងតម្លៃឡើងខ្លាំង តុល្យភាពពាណិជ្ជកម្ម (Trade balance៖ ភាពខុសគ្នារវាងនាំចេញ និងនាំចូល) អាក្រក់ទៅ។ នេះបង្កសម្ពាធឲ្យរូបិយប័ណ្ណអស់តម្លៃ ដូចជា JPY, KRW និង INR លុះត្រាតែមានការជ вмешកិច្ចនយោបាយ (Policy intervention៖ រដ្ឋ ឬធនាគារកណ្ដាលចូលអន្តរាគមន៍) ដើម្បីទប់។

មានកត្តារុស្ស៊ីផងដែរ។ ពេលផ្គត់ផ្គង់ពីមជ្ឈឹមបូព៌ារងរំខាន ប្រទេសផលិតជំនួសកាន់តែសំខាន់។ ប្រេងរុស្ស៊ីដែលលក់បញ្ចុះតម្លៃ កាន់តែទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកនាំចូលធំៗ ដូចជា ឥណ្ឌា និងចិន ជួយចំណូលនាំចេញ និងជួយឲ្យលំហូរប្រាក់ពាក់ព័ន្ធពាណិជ្ជកម្មមានស្ថិរភាព។

សារសំខាន់គឺ៖

ថាមពល មិនមែនគ្រាន់តែទំនិញ (Commodity) ទេ។ វាជាមូលហេតុសំខាន់មួយ បើកបរ (Driver) ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណ។

ប្រតិកម្មជាខ្សែសង្វាក់ក្នុង Forex៖ ផលប៉ះពាល់ពីការរំខាននៅច្រកសមុទ្រ Hormuz

Bitcoin ជាទ្រព្យការពារ (Hedge) ឬទ្រព្យប្រថុយ? ផលប៉ះពាល់ពីវិបត្តិភូមិភាគនយោបាយលើគ្រីបតូ

វិបត្តិភូមិភាគនយោបាយ បង្ហាញអ្វីដែលទីផ្សារជាក់ស្តែង មិនមែនអ្វីដែលការនិយាយអះអាងចង់ឲ្យវាជាទេ។

បន្ទាប់ពីព័ត៌មានធំៗចេញភ្លាមៗ Bitcoin និងទីផ្សារគ្រីបតូទូទៅ ជាញឹកញាប់ធ្លាក់ចុះ។ សាច់ប្រាក់ក្នុងទីផ្សារ (Liquidity៖ ភាពងាយស្រួលក្នុងការទិញលក់ដោយមិនប៉ះពាល់តម្លៃច្រើន) តឹង, ភាពរំញ័រតម្លៃ (Volatility៖ តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) កើន, ចំណង់ទទួលហានិភ័យ (Risk appetite៖ ការចង់វិនិយោគទ្រព្យប្រថុយ) ថយ។ ក្នុងពេលនេះ គ្រីបតូធ្វើចលនាដូចទ្រព្យប្រថុយដែល “អារម្មណ៍ទីផ្សារ” ប៉ះពាល់ខ្លាំង (High beta៖ តម្លៃចលនាខ្លាំងជាងទីផ្សារទូទៅ) ជិតស្និទ្ធនឹងភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា ជាង “មាសឌីជីថល”។

ប៉ុន្តែវាមិនមែនជារឿងទាំងមូលទេ។

ទីផ្សារគ្រីបតូដំណើរការគ្រប់ម៉ោង។ វាមិនបិទ។ ពេលកើតព្រឹត្តិការណ៍ក្រៅម៉ោងជួញដូរទីផ្សារប្រពៃណី គ្រីបតូក្លាយជាកន្លែងសំខាន់សម្រាប់ “រកតម្លៃភ្លាមៗ” (Real-time price discovery៖ ទីផ្សារជួយកំណត់តម្លៃតាមព័ត៌មានថ្មីភ្លាមៗ)។ នេះជាតួនាទីដែលទីផ្សារប្រពៃណីធ្វើតាមពិបាក។

ដល់ពេលមានតានតឹងខ្លាំង បរិមាណជួញដូរ (Trading volume៖ ចំនួនទិញលក់សរុប) នៅលើផ្សារប្តូរគ្រីបតូធំៗ ជាញឹកញាប់កើនឡើង ព្រោះអ្នកចូលរួមឆ្លើយតបទៅនឹងព័ត៌មានថ្មីភ្លាមៗ។ នេះជាអាកប្បកិរិយាដែលអាចឃើញបានក្នុងរបៀបដំណើរការទីផ្សារ (Market microstructure៖ វិធីដែលការបញ្ជាទិញ/លក់ និងសាច់ប្រាក់ បង្កើតតម្លៃក្នុងទីផ្សារ)។

ក៏មានការប្រើប្រាស់ក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិតកើនឡើង។ នៅតំបន់ដែលរងទណ្ឌកម្ម ការគ្រប់គ្រងចលនាទុន (Capital controls៖ រដ្ឋកំណត់ការផ្ទេរប្រាក់ទៅក្រៅ/ចូល) ឬចូលប្រើប្រព័ន្ធធនាគារលំបាក ការប្រើគ្រីបតូកើនឡើង។ វាមិនមែនតែទ្រព្យសម្រាប់ស្មានតម្លៃ (Speculative) ប៉ុណ្ណោះទេ តែអាចប្រើសម្រាប់ទូទាត់ និងផ្ទេរតម្លៃ។

អ្វីមួយដែលគួរឲ្យចាប់អារម្មណ៍ គឺមានរបាយការណ៍ថា នាវាខ្លះបានបង់ថ្លៃពាក់ព័ន្ធនឹងការឆ្លងកាត់ ដោយយ័នចិន ឬសូម្បីតែគ្រីបតូ ដើម្បីឆ្លងច្រកសមុទ្រក្នុងស្ថានភាពហានិភ័យខ្ពស់។ ករណីទាំងនេះនៅតិច ប៉ុន្តែបង្ហាញសារៈសំខាន់៖ ពេលប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុប្រពៃណីរអាក់រអួល ប្រព័ន្ធជំនួសអាចត្រូវបានប្រើប្រាស់ពិត។

ក្នុងបរិបទនេះ គ្រីបតូមានអត្តសញ្ញាណពីរ។

រយៈពេលខ្លី វាធ្វើដូចទ្រព្យប្រថុយ។

រយៈពេលវែង វាបន្តអភិវឌ្ឍជាប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដំណើរការបន្ថែមជាមួយប្រព័ន្ធប្រពៃណី (Parallel financial system៖ ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុមួយទៀតដំណើរការជាមួយប្រព័ន្ធធនាគារ)។

កត្តាគាំទ្ររយៈពេលវែងក្រោមសំឡេងរំខានទីផ្សារ

ទោះបីតម្លៃរំញ័រ ក៏ទិសដៅរយៈពេលវែងរបស់គ្រីបតូមិនទាន់ផ្លាស់ប្តូរ។

ស្ថាប័នធំៗបន្តចូលរួមតាមរយៈ Bitcoin ETF (ETF៖ មូលនិធិជួញដូរលើផ្សារ ដែលអាចទិញលក់ដូចភាគហ៊ុន)។ ច្បាប់គ្រប់គ្រងនៅអាមេរិកកំពុងមានទម្រង់ច្បាស់បន្តិចម្តងៗ ដោយមានការអភិវឌ្ឍដូចជា CLARITY Act ដែលបង្ហាញទិសដៅទៅរកបរិយាកាសប្រតិបត្តិការច្បាស់លាស់។ ខណៈ stablecoin (stablecoin៖ កាក់ឌីជីថលដែលព្យាយាមរក្សាតម្លៃឲ្យស្ថិតស្ថេរ ជាញឹកញាប់ភ្ជាប់នឹងដុល្លារ) កំពុងចូលជ្រៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។

ទំហំប្រតិបត្តិការរួចមកហើយធំ។

ឆ្នាំ 2025 បរិមាណប្រតិបត្តិការ stablecoin លើស 34 ទ្រីលានដុល្លារ លើសរួមគ្នារបស់ Visa និង Mastercard។ លេខនេះកាន់តែមានន័យ ពេលយើងមើលជាមួយស្ថានការណ៍ពិត ដែលទ្រព្យឌីជីថលត្រូវបានប្រើក្នុងបរិបទភូមិភាគនយោបាយដែលមានឧបសគ្គច្រើន។

មូលដ្ឋានបច្ចេកទេស និងបណ្តាញប្រតិបត្តិការ (Infrastructure៖ ប្រព័ន្ធគាំទ្រការទូទាត់/ផ្ទេរតម្លៃ) មិនបានឈប់ ទោះទីផ្សាររំញ័រក៏ដោយ។

ទស្សនវិស័យទីផ្សារ៖ តើមានអ្វីកើតឡើង បើច្រកសមុទ្រ Hormuz នៅតែបិទ?

ការកើនតម្លៃថាមពលមិនប៉ះទីផ្សារតែរលកតែមួយទេ។ វាវិវឌ្ឍទៅតាមពេលវេលា។

ដំបូង ទីផ្សារឆ្លើយតបដោយភាពមិនច្បាស់ និងការកែតម្លៃហានិភ័យ (Risk repricing៖ ការកែការរំពឹងទុកពីហានិភ័យ ហើយប្ដូរតម្លៃ)។ បើការរំខានបន្ត វាប្រែជាផលប៉ះពាល់ពិត៖ ការពន្យារពេលដឹកជញ្ជូនកកកុញ ស្តុក (Inventories៖ បរិមាណទំនិញស្តុក) តឹង និង ភាពរំញ័រតម្លៃ ក្លាយជារឿងបន្ត មិនមែនបណ្ដោះអាសន្ន។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ការដាក់ទីតាំងវិនិយោគ (Positioning៖ របៀបកាន់កាប់ Buy/Sell) មិនមែនផ្អែកលើការទាយទុកជាមុនទេ ប៉ុន្តែផ្អែកលើការយល់ពីផ្លូវដែលស្ថានការណ៍អាចទៅមុខ។

បើស្ថានការណ៍ស្ថិតស្ថេរ និងច្រកសមុទ្របើកវិញ តម្លៃប្រេងអាចថយពីកម្រិតខ្ពស់។ សម្ពាធអតិផរណាថយ ធនាគារកណ្ដាលមានភាពបត់បែនក្នុងគោលនយោបាយ (Policy flexibility៖ សមត្ថភាពកែប្រែអត្រាការប្រាក់/វិធានការជំរុញ) ហើយទ្រព្យប្រថុយ រួមទាំងភាគហ៊ុន និងគ្រីបតូ អាចទទួលបានការគាំទ្រ។ រូបិយប័ណ្ណប្រទេសនាំចូលថាមពលក៏អាចស្ដារឡើងវិញ ពេលសម្ពាធខាងក្រៅថយ។

បើការរំខានបន្ត ទិសផ្ទុយកើតឡើង។ តម្លៃថាមពលខ្ពស់ធ្វើឲ្យអតិផរណានៅខ្ពស់ ធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលត្រូវរក្សាគោលនយោបាយតឹង (Tighter policy៖ ការរឹតបន្តឹង ដូច ការរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់) យូរជាងមុន។ កំណើនសេដ្ឋកិច្ចថយ ដុល្លារ​អាមេរិកនៅរឹងមាំ និងរូបិយប័ណ្ណពឹងនាំចូលថាមពលនៅរងសម្ពាធ។ ក្នុងបរិយាកាសនេះ គ្រីបតូកាន់តែអារម្មណ៍នឹងសាច់ប្រាក់ក្នុងទីផ្សារ (Liquidity conditions៖ ស្ថានភាពងាយស្រួលទិញលក់/មានប្រាក់ចូលច្រើន ឬតិច) ជាងដើរតួនាទីជាទ្រព្យការពារ។

ទីផ្សារ មិនមែនកំពុងគណនាតម្លៃប្រេងថ្ងៃនេះទេ។

ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។