ផលប៉ះពាល់ចំពោះកំណើន និងគោលនយោបាយរបស់ Fed
ទិន្នន័យខែមករាអំពីចំណាយអ្នកប្រើប្រាស់ បង្ហាញភាពរឹងមាំលើសការរំពឹងទុក ដែលធ្វើឲ្យទស្សនៈអំពីសេដ្ឋកិច្ចកំពុងថយល្បឿន ដែលយើងបានឃើញចុងឆ្នាំ 2025 ត្រូវបានសួរឡើងវិញ។ អ្នកប្រើប្រាស់នៅតែរឹងមាំ មានន័យថា សេដ្ឋកិច្ចនៅមានសន្ទុះ (momentum = កម្លាំងជំរុញឲ្យកំណើនបន្ត) ច្រើនជាងដែលមនុស្សជាច្រើនបានគិតទុក។ ដូច្នេះ ត្រូវពិចារណាឡើងវិញអំពីពេលវេលា និងទំហំ (depth = កម្រិតខ្លាំងប៉ុនណា) នៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (rate cuts = ការកាត់អត្រាការប្រាក់គោល) របស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve / Fed = ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក) ក្នុងឆ្នាំនេះ។ ការបន្តសម្ពាធអតិផរណា (inflation = ការឡើងថ្លៃទំនិញ/សេវា) ជាពិសេសតាមរយៈសន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI = សូចនាករវាស់ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទំនិញ និងសេវា) សម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 ដែលបង្ហាញថា «សេវាស្នូល» (core services = តម្លៃសេវាដោយមិនរាប់បញ្ចូលធាតុឡើងចុះខ្លាំងដូចអាហារ និងថាមពល) នៅតែពិបាកធ្លាក់ (sticky = មិនងាយចុះ) ប្រហែល 3.2% ក្នុងមួយឆ្នាំ គាំទ្រទស្សនៈនេះ។ ពេលបូកជាមួយទីផ្សារការងាររឹងមាំ ដែលបន្ថែមការងារជាង 250,000 ការងារកាលពីខែមុន ករណីដែល Fed នឹងរង់ចាំ (remain patient = មិនប្រញាប់កាត់អត្រាការប្រាក់) កាន់តែមានទម្ងន់។ ទិន្នន័យនេះធ្វើឲ្យការកាត់អត្រាការប្រាក់ក្នុងពេលខ្លី កាន់តែមិនទំនង។ យើងកំពុងឃើញការកែសម្រួលនេះក្នុងពេលជាក់ស្តែង នៅក្នុងទីផ្សារកិច្ចសន្យាព្យាករណ៍អត្រាការប្រាក់ Fed (fed funds futures = កិច្ចសន្យាអនាគតដែលឆ្លុះបញ្ចាំងការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់គោលរបស់ Fed)។ ប្រូបាប៊ីលីតេ (probability = ភាពអាចកើតមាន) នៃការកាត់អត្រាការប្រាក់ត្រឹមកិច្ចប្រជុំខែឧសភា ដែលធ្លាប់នៅជិត 70% កាលពីមួយខែមុន បច្ចុប្បន្នធ្លាក់ចុះក្រោម 40%។ អ្នកជួញដូរ គួរកែសម្រួលទីតាំងក្នុងឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុភ្ជាប់អត្រាការប្រាក់ (interest rate derivatives = កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើអត្រាការប្រាក់) ដូចជា SOFR futures (SOFR = អត្រាការប្រាក់ខ្លីយប់មួយ សម្រាប់ទីផ្សារឥណទាន ដោយប្រើធានាប្រាក់បញ្ញើរដ្ឋ; futures = កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃក្រោយ) ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងភាពជាក់ស្តែង «អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងមុន ហើយនៅខ្ពស់យូរ» (higher for longer = អត្រាការប្រាក់មិនងាយចុះ ឬចុះយឺត)។ សម្រាប់ឧបករណ៍អនាគត និងអុបទ្យុង (equity derivatives = កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើភាគហ៊ុន ឬសន្ទស្សន៍) មូលដ្ឋានសេដ្ឋកិច្ចរឹងមាំនេះ អាចគាំទ្រចំណេញក្រុមហ៊ុន បង្ហាញអាចមានឱកាសឡើងសម្រាប់ S&P 500 និង Nasdaq 100 futures (futures = កិច្ចសន្យាអនាគតលើសន្ទស្សន៍)។ អាចពិចារណាលក់ put options ដែលនៅក្រៅតម្លៃទីផ្សារ (out-of-the-money puts = អុបទ្យុង put ដែលតម្លៃអនុវត្តនៅក្រោមតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន) លើសន្ទស្សន៍ទូលំទូលាយ ដើម្បីយកប្រាក់បុព្វលាភ (premium = ថ្លៃដែលអ្នកទិញអុបទ្យុងបង់) ដោយអាស្រ័យលើការភ័យខ្លាចនៃការធ្លាក់ចុះឆាប់ៗបានថយ។ រកមើលកម្លាំងនៅក្នុងអុបទ្យុងនៃវិស័យទំនិញសម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់មិនចាំបាច់ (consumer discretionary = ទំនិញ/សេវាដែលមនុស្សអាចពន្យារពេលទិញបាន ដូចរថយន្ត សម្លៀកបំពាក់ កម្សាន្ត)។ការរៀបចំសម្រាប់ភាពរំញោច និងទីផ្សារឡើងចុះមិនស្មើ
ទោះយ៉ាងណា ភាពខុសគ្នារវាងការរំពឹងទុកមុនៗរបស់ទីផ្សារ និងទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្ន អាចបង្កើនការឡើងចុះមិនស្មើក្នុងរយៈពេលខ្លី (market choppiness = តម្លៃឡើងចុះញឹកញាប់ មិនមានទិសច្បាស់)។ ភាពរំញោច (volatility = កម្រិតដែលតម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) ដោយវាស់តាម VIX (VIX = សន្ទស្សន៍វាស់ការរំពឹងទុកភាពរំញោច 30 ថ្ងៃលើ S&P 500) បានកើនឡើងបន្តិចពីកម្រិតទាបចុងឆ្នាំ 2025។ អ្នកជួញដូរ គួរត្រៀមខ្លួនដោយពិចារណាវិធានការដែលទទួលផល ឬការពារ (hedge = កាត់បន្ថយហានិភ័យ) ពីការរំញោចកើនឡើង តាមរយៈយុទ្ធសាស្ត្រអុបទ្យុងដូចជា straddles (straddle = ទិញ call និង put នៅតម្លៃអនុវត្តដូចគ្នា ដើម្បីបានប្រយោជន៍ពីការឡើងចុះខ្លាំង មិនថាទិសណា) លើសន្ទស្សន៍ធំៗ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
