ភាពតានតឹងភូមិនយោបាយ និងផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ
អំពើប្រយុទ្ធនៅតែបន្ត ដោយអ៊ីស្រាអែលវាយប្រហារតំបន់កណ្ដាលអ៊ីរ៉ង់ និងទីក្រុង Beirut។ ច្រកសមុទ្រ Hormuz នៅតែបិទ ដែលជាច្រកដឹកប្រេងប្រហែល ១/៥ នៃបរិមាណប្រេងសកល។ Tehran បានដាក់ឈ្មោះ Mojtaba Khamenei ជា “Supreme Leader Ayatollah” (មេដឹកនាំកំពូលនយោបាយ-សាសនានៃអ៊ីរ៉ង់) នៅថ្ងៃអាទិត្យ។ Financial Times រាយការណ៍ថា រដ្ឋមន្ត្រីហិរញ្ញវត្ថុ G7 (ក្រុមប្រទេសឧស្សាហកម្មធំៗ ៧) គ្រោងពិភាក្សាពីការបញ្ចេញប្រេងពីបម្រុង។ ទីផ្សារ swaps (កិច្ចសន្យាប្តូរចរន្តប្រាក់/អត្រាការប្រាក់ ដែលប្រើសម្រាប់វាស់ការរំពឹងអត្រាការប្រាក់អនាគត) បានដាក់តម្លៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) ប្រមាណ 36 basis points (bp—1 bp = 0.01%) ដល់ចុងឆ្នាំ 2026 តាម Prime Market Terminal។ ស្ទង់មតិ New York Fed SCE (ការស្ទង់មតិរំពឹងអតិផរណារបស់អ្នកប្រើប្រាស់) បង្ហាញថា ការរំពឹងអតិផរណា ១ ឆ្នាំនៅ 3% ក្នុងខែកុម្ភៈ ធ្លាក់ពី 3.1% ក្នុងខែមករា ខណៈការរំពឹង ៣ ឆ្នាំ និង ៥ ឆ្នាំនៅថេរនៅ 3%។ ទិន្នន័យអាមេរិកនឹងមកដល់ រួមមានការងារ លំនៅឋាន អតិផរណាអ្នកប្រើប្រាស់ និង Core PCE (សន្ទស្សន៍តម្លៃចំណាយប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន “មូលដ្ឋាន”—វាស់អតិផរណាដោយដកចេញអាហារ និងថាមពល ដែល Fed យកចិត្តទុកដាក់ខ្លាំង)។ តាមបច្ចេកទេស (technical—វិភាគតាមគំនូសតារាងតម្លៃ) មាសជួញដូរក្នុងជួរ $5,000–$5,194 ដោយមានតំបន់ទប់ឡើង (resistance—តម្លៃដែលជាទូទៅធ្វើឲ្យការឡើងជាប់កាំង) ជិត $5,200 និងតំបន់ទប់ធ្លាក់ (support—តម្លៃដែលជាទូទៅជួយទប់ការធ្លាក់) នៅ $5,050 និង $5,000 ព្រមទាំង 50-day SMA (មធ្យមភាគចល័ត 50 ថ្ងៃ—បន្ទាត់មធ្យមតម្លៃ 50 ថ្ងៃសម្រាប់មើលទិសនិន្នាការ) ជិត $4,868 និង $4,841។ ធនាគារកណ្ដាលបានបន្ថែមមាស 1,136 តោន តម្លៃប្រហែល $70 ពាន់លាន ក្នុងឆ្នាំ 2022 ដែលជាការទិញប្រចាំឆ្នាំខ្ពស់បំផុតតាមកំណត់ត្រា។សញ្ញាជួញដូរ និងទស្សនៈបន្ត
ទីផ្សារឥឡូវនេះត្រូវបានជំរុញដោយ “ការភ្ញាក់ផ្អើលធំ” នៃតម្លៃប្រេង (oil shock—ការកើនឡើងខ្លាំងរហ័សនៃតម្លៃប្រេង) មិនមែនដោយលំហូរទៅកាន់ទ្រព្យសុវត្ថិភាព (safe-haven flows—ការផ្លាស់ប្រាក់ទៅទ្រព្យដែលគេចាត់ថាសុវត្ថិភាពពេលមានវិបត្តិ) ដូចធម្មតាទេ។ ដុល្លារអាមេរិកកំពុងខ្លាំងឡើងខ្លាំង ពីព្រោះប្រេងកំណត់តម្លៃជាដុល្លារ ហើយកម្លាំងនេះកំពុងរុញតម្លៃមាសចុះ ទោះមានវិបត្តិភូមិនយោបាយក៏ដោយ។ ក្នុងរយៈខ្លី អ្នកជួញដូរគួរយល់ថា ប្រតិកម្មរបស់ដុល្លារតាមតម្លៃប្រេងគឺជាកត្តាសំខាន់ជាងគេ ដែលលើសឥទ្ធិពលតួនាទី “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” របស់មាស។ ភាពប្រែប្រួលតម្លៃ (volatility—ការឡើងចុះខ្លាំងរហ័ស) នៅទីផ្សារប្រេងឆៅគឺជាចំណុចសំខាន់សម្រាប់សប្តាហ៍ខាងមុខ។ ខណៈ WTI ឡើងជាង 30% តម្លៃ options (កិច្ចសន្យាជ្រើសរើសទិញ/លក់អនាគត) បង្ហាញថា implied volatility (កម្រិតភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សារសន្មតពីតម្លៃ options) ឡើងដល់កម្រិតមិនឃើញតាំងពីការកើនភាពតានតឹងដំបូងក្នុងឆ្នាំ 2022។ លទ្ធភាពដែល G7 អាចបញ្ចេញប្រេងពីបម្រុង (strategic petroleum release—ការលក់/បញ្ចេញប្រេងបម្រុងរដ្ឋដើម្បីបង្ក្រាបតម្លៃ) បង្កើតហានិភ័យ “ពីរទិស” (two-sided risk—អាចឡើងក៏បាន ធ្លាក់ក៏បាន) ដូច្នេះយុទ្ធសាស្ត្រដែលចំណេញពីការឡើងចុះធំៗ ដូចជា straddle (យុទ្ធសាស្ត្រ options ទិញ call និង put នៅតម្លៃដាក់បញ្ជា/strike ដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញពីការឡើងឬធ្លាក់ខ្លាំង) អាចសមស្របជាងការភ្នាល់ទិសតែមួយ។ មាសឥឡូវនេះត្រូវបានច្របាច់ដោយដុល្លារខ្លាំងរុញចុះ និងការភ័យខ្លាចភូមិនយោបាយជួយគាំទ្រ។ គំនូសតារាងបច្ចេកទេសបង្ហាញជួរច្បាស់រវាង $5,000 និងតំបន់ទប់ឡើង $5,200 បញ្ចាក់ថា យុទ្ធសាស្ត្រជួរតម្លៃ (range-bound strategies—រកចំណេញពីការឡើងចុះក្នុងជួរដដែល) លើឧបករណ៍ដេរីវ៉ាទីវ (derivatives—កិច្ចសន្យាដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន) អាចមានប្រសិទ្ធភាព។ ទិន្នន័យ open interest (ចំនួនកិច្ចសន្យាដែលនៅបើកមិនទាន់បិទ) បង្ហាញការកើនឡើងថ្មីនៃកិច្ចសន្យា options នៅតម្លៃ strike (តម្លៃកំណត់ក្នុងកិច្ចសន្យា options) ជាក់លាក់ទាំងនេះ បញ្ជាក់ថា អ្នកលេងទីផ្សារជាច្រើនក៏កំពុងរៀបចំសម្រាប់ការរឹតត្បិតក្នុងជួរនេះបន្តដែរ។ យើងមើលឃើញថា ដុល្លារអាមេរិកអាចបន្តមានកម្លាំង ជាពិសេសប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណតំបន់នាំចូលប្រេងធំៗ ដូចជា ជប៉ុន និងតំបន់ប្រើប្រាស់អឺរ៉ូ (Eurozone)។ សន្ទស្សន៍ដុល្លារ (DXY) បានឡើងលើស 2% ក្នុងខែនេះ ហើយប្រវត្តិសាស្ត្រពេលមាន oil shock ដូចទសវត្សរ៍ 1970 បង្ហាញថា ដំណាក់កាលដំបូងជាញឹកញាប់មានការរត់ទៅកាន់ដុល្លារ (flight to the dollar—ទិញដុល្លារពេលមានភាពមិនប្រាកដប្រជា)។ ការកាន់កាប់ “Long dollar” (ទិញ/កាន់ដុល្លាររំពឹងឡើង) ទល់នឹងយេន (USD/JPY) ឬអឺរ៉ូ (EUR/USD) អាចជាការជួញដូរម៉ាក្រូ (macro trade—ភ្នាល់លើនិន្នាការសេដ្ឋកិច្ច/ហិរញ្ញវត្ថុធំៗ) សំខាន់។ ផ្លូវអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ឥឡូវមានភាពមិនច្បាស់ខ្លាំង ដោយទីផ្សារ swaps បានបញ្ចុះការរំពឹងអំពីការកាត់អត្រាការប្រាក់ភាគច្រើនសម្រាប់ឆ្នាំ 2026។ ទិន្នន័យអតិផរណា Core PCE ខាងមុខក្លាយជាចំណុចសំខាន់បំផុត ព្រោះប្រសិនបើចេញខ្ពស់ វាអាចបង្ខំឲ្យទីផ្សារដាក់តម្លៃថា ប្រហែល “មិនកាត់អត្រា” ទាល់តែសោះ។ ស្ថានភាពនេះស្រដៀងឆ្នាំ 2023 ដែលអតិផរណាអង្រួនយូរ ហើយការរំពឹងថា Fed នឹងបត់ទិស (Fed pivot—ប្ដូរពីរឹតបន្តឹងទៅបន្ធូរអត្រាការប្រាក់) តែងតែខុសជារឿយៗ។ ការភ័យខ្លាចទូទៅនៅទីផ្សារកើនឡើង ហើយគួរតាមដានតាមសន្ទស្សន៍ VIX (សន្ទស្សន៍ភាពភ័យខ្លាច—វាស់ការរំពឹងភាពប្រែប្រួលទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិក)។ សន្ទស្សន៍នេះបានលោតលើស 25 ដែលជាកម្រិតឃើញចុងក្រោយពេលមានសម្ពាធប្រព័ន្ធធនាគារដើមឆ្នាំ 2025 បញ្ជាក់អំពីភាពមិនប្រាកដប្រជាទូលំទូលាយ។ ការប្រើ VIX options ឬ futures (កិច្ចសន្យាអនាគត—កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃក្រោយ) អាចជួយការពារ (hedge—កាត់បន្ថយហានិភ័យ) ប្រឆាំងនឹងការកើនឡើងបន្ថែមនៃជម្លោះមជ្ឈិមបូព៌ា ឬផលប៉ះពាល់សេដ្ឋកិច្ចធំជាងនេះពីតម្លៃថាមពលខ្ពស់យូរ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
