ភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងការតាំងទីផ្សារ
ការទាមទារកាន់កាប់ដុល្លារ (ជាទ្រព្យសុវត្ថិភាព) កើនឡើងផងដែរ ព្រោះមានការព្រួយបារម្ភអំពីការរំខានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ បណ្តាលពីច្រកសមុទ្រ Hormuz (Strait of Hormuz៖ ច្រកសមុទ្រសំខាន់សម្រាប់ដឹកប្រេងពីមជ្ឈិមបូព៌ា)។ តម្លៃប្រេងឆៅបានស្តារឡើងវិញ បន្ទាប់ពីថ្ងៃចន្ទប្រែចុះខ្លាំងពីកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីខែមិថុនា 2022។ តម្លៃថាមពលខ្ពស់បង្កការព្រួយបារម្ភថា អតិផរណា (inflation៖ តម្លៃទំនិញសេវាកើនឡើង) អាចឡើងវិញ ហើយអាចមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់តិច ឬយឺត ពីធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed៖ ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក)។ នេះគាំទ្រឲ្យទិន្នផលបណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក (US Treasury yields៖ អត្រាចំណេញពីបណ្ណបំណុលរដ្ឋ) កើនឡើង និងសង្កត់លើ GBP/USD។ ប្រាក់ផោនទទួលបានការគាំទ្រពីការប្រែប្រួលការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់នៅចក្រភពអង់គ្លេស។ ការកំណត់តម្លៃក្នុងទីផ្សារប្រែពីការរំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស (Bank of England/BoE៖ ធនាគារកណ្ដាលចក្រភពអង់គ្លេស) នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ 3 ដង ទៅជាប្រហែល 70% ដែលអាចមានការដំឡើងអត្រាការប្រាក់មុនចុងឆ្នាំ។ អ្នកជួញដូរកំពុងតាមដានសុន្ទរកថារបស់អភិបាល BoE លោក Andrew Bailey នៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍។ ទិន្នន័យសំខាន់សប្ដាហ៍នេះ រួមមាន CPI និង PCE របស់អាមេរិក (CPI/PCE៖ សន្ទស្សន៍វាស់ការឡើងថ្លៃ ដែលប្រើវាស់អតិផរណា) ព្រមទាំង GDP ប្រចាំខែរបស់អង់គ្លេស (GDP៖ តម្លៃផលិតផលសរុបក្នុងសេដ្ឋកិច្ច) ខណៈសង្គ្រាមនៅតែជាមូលហេតុធំធ្វើឲ្យទីផ្សារប្រែប្រួលខ្លាំង។កម្រិតសំខាន់ និងយុទ្ធសាស្ត្រ
យើងឃើញលំនាំចាស់មួយកំពុងកើតឡើងលើ GBP/USD ស្រដៀងនឹងពេលភាពតានតឹងក្នុងជម្លោះអាមេរិក-អ៊ីស្រាអែល-អ៊ីរ៉ង់នៅឆ្នាំ 2025។ ប្រាក់ដុល្លារឡើងកម្លាំងម្តងទៀត ក្នុងនាមជា “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe-haven asset៖ ទ្រព្យដែលមនុស្សចូលចិត្តកាន់ពេលមានហានិភ័យ) ពេលភាពមិនប្រាកដនយោបាយនៅមជ្ឈិមបូព៌ាកើនឡើង។ នេះសង្កត់លើប្រាក់ផោន ដូចកាលពីឆ្នាំមុនដែលគូនេះលំបាកនៅជុំវិញ 1.3400។ ស្ថានការណ៍កាន់តែតានតឹងដោយសារតម្លៃថាមពលឡើងខ្លាំង ដោយកិច្ចសន្យាអនាគតប្រេង Brent (Brent crude futures៖ កិច្ចសន្យាទិញលក់ប្រេងនៅថ្ងៃអនាគត) បានជួញដូរលើស $105 ក្នុងមួយបារ៉ែលសប្ដាហ៍មុន ដែលមិនឃើញជាង 18 ខែ។ វាបង្កការភ័យខ្លាចថា អតិផរណាអាចនៅខ្ពស់យូរ ហើយជំរុញសន្ទស្សន៍ដុល្លារ (US Dollar Index/DXY៖ សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំងដុល្លារ ប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណធំៗ) ឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់ 6 ខែ 106.50 កាលពីម្សិលមិញ។ អ្នកជួញដូរឥឡូវកំពុងដកការរំពឹងថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពាក់កណ្តាលដំបូងឆ្នាំ 2026។ បរិយាកាសនេះបង្ក “ការទាញរវាង” កម្លាំងពីរផ្ទុយគ្នា ព្រោះ BoE ក៏ប្រឈមសម្ពាធអតិផរណាពីថាមពលដូចគ្នា។ ដូចឆ្នាំ 2025 ទីផ្សារឥឡូវភ្នាល់លើ BoE ដែលមានទស្សនៈតឹងរឹងជាង (hawkish៖ ចង់ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬរក្សាឲ្យខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា) ដោយប្រតិបត្តិការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី (overnight swaps៖ កិច្ចព្រមព្រៀងប្តូរប្រាក់យោងតាមអត្រាការប្រាក់) បង្ហាញប្រហែល 40% ថានឹងមានការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀតមុនខែសីហា។ ទិន្នន័យកំណើនប្រាក់ឈ្នួលអង់គ្លេសខែមករា 2026 នៅ 5.8% នៅតែខ្ពស់ ធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលមានលំហតិចក្នុងការបន្ធូរទស្សនៈ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរកិច្ចសន្យាដេរីវេ (derivatives៖ ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើតម្លៃទ្រព្យមូលដ្ឋាន) ការប្រឆាំងរវាងដុល្លារសុវត្ថិភាព និងផោនដែលមានទស្សនៈតឹងរឹង បង្ហាញថា “ភាពប្រែប្រួលខ្លាំង” (volatility៖ តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) គឺជាចំណុចសំខាន់។ ការទិញជម្រើស (options៖ សិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) យុទ្ធសាស្ត្រដូចជា straddle ឬ strangle (ជម្រើសទិញ-លក់ដាក់រួម ដើម្បីចំណេញពីការឡើងឬចុះខ្លាំង ដោយមិនចាំបាច់ទាយទិស) អាចសមស្រប ដើម្បីចំណេញពីការរអិលតម្លៃធំៗទាំងពីរទិស។ សន្ទស្សន៍ VIX (VIX៖ សន្ទស្សន៍វាស់ការរំពឹងភាពប្រែប្រួលទីផ្សារ) បានកើនលើស 20% ក្នុងខែចុងក្រោយ ដែលគាំទ្រទស្សនៈនេះ។ យើងបានឃើញស្ថានភាពស្រដៀងគ្នា ក្នុងវិបត្តិថាមពលឆ្នាំ 2022 ដែលដំបូងដុល្លារខ្លាំង ប៉ុន្តែក្រោយមកថយចុះពេលព័ត៌មានភូមិសាស្ត្រនយោបាយស្ងប់។ នេះស្នើថា ទោះការកាន់កាប់ដុល្លារមានអត្ថប្រយោជន៍នៅពេលនេះ ក៏គួរប្រើ options ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ (កំណត់ការខាតបង់អតិបរមា) ប្រសិនបើមានការប្រែទិសភ្លាមៗ។ សញ្ញាណបន្ថយភាពតានតឹង (de-escalation៖ បន្ថយការប្រឈម) អាចធ្វើឲ្យលំហូរទុនទៅទ្រព្យសុវត្ថិភាពថយយ៉ាងលឿន។ ដូច្នេះ សប្ដាហ៍ខាងមុខត្រូវតាមដានតំបន់គាំទ្រសំខាន់ GBP/USD ជុំវិញ 1.2450។ ទិន្នន័យអតិផរណា CPI អាមេរិក និងកំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំរបស់ BoE (meeting minutes៖ សេចក្តីកំណត់ហេតុបង្ហាញទស្សនៈអ្នកសម្រេចគោលនយោបាយ) នឹងសំខាន់។ រហូតដល់មានភាពច្បាស់លាស់ ការជួញដូរតាមជួរតម្លៃ (range trading៖ ទិញ-លក់ក្នុងជួរតម្លៃកំណត់) និងផ្តោតលើ volatility ទំនងជាប្រុងប្រយ័ត្នជាងការភ្នាល់ទិសតែមួយ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
