Market Drivers And Policy Backdrop
ភាគហ៊ុនឥណ្ឌាត្រឡប់មកឡើងវិញ បន្ទាប់ពីការលក់ធ្លាក់កាលពីថ្ងៃចន្ទ ខណៈពាណិជ្ជករកំពុងតាមដាន BSE និង NSE (ផ្សារហ៊ុនធំៗនៅឥណ្ឌា)។ ការធ្លាក់មុននេះ ពាក់ព័ន្ធនឹងតម្លៃប្រេងឆៅកើន និងភាពតានតឹងនៅអាស៊ីខាងលិច (West Asia)។ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកខ្សោយចុះ ព្រោះតម្រូវការទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព (safe-haven assets៖ ទ្រព្យដែលគេរកពេលមានភាពមិនប្រាកដ) ថយចុះ បន្ទាប់ពីមានសង្ឃឹមថាជម្លោះអ៊ីរ៉ង់អាចបញ្ចប់ឆាប់ៗ។ ទីផ្សារកំពុងរង់ចាំទិន្នន័យអតិផរណាសហរដ្ឋអាមេរិកសប្តាហ៍នេះ រួមមាន CPI (Consumer Price Index៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់) និង PCE Price Index (Personal Consumption Expenditures Price Index៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃការចំណាយប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន) ដើម្បីវាយតម្លៃទិសដៅគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed)។ ប្រេង WTI (West Texas Intermediate៖ ប្រេងឆៅគោលសម្រាប់ទីផ្សារអាមេរិក) រក្សានៅក្បែរ $85.00 ក្នុងមួយបារ៉ែល។ ទីភ្នាក់ងារថាមពលអន្តរជាតិ (International Energy Agency៖ IEA) បានពិភាក្សាអំពីការបញ្ចេញស្តុកប្រេងបន្ទាន់រួមគ្នា (emergency oil reserves៖ ប្រេងស្តុកសម្រាប់ករណីវិបត្តិ) កាលពីថ្ងៃចន្ទ ដើម្បីជួយស្ថិរភាពទីផ្សារ។ តាមបច្ចេកទេស គូរូបិយប័ណ្ណនេះនៅតែក្នុង “ascending channel” (ឆានែលឡើង៖ ជួរតម្លៃឡើងតាមបន្ទាត់ខាងលើ/ខាងក្រោម) ដោយមានកម្រិតទប់ស្កាត់ (resistance៖ តំបន់តម្លៃមានសម្ពាធលក់) នៅ 92.70 និង 92.81។ កម្រិតគាំទ្រ (support៖ តំបន់តម្លៃមានសម្ពាធទិញ) ត្រូវបានកត់សម្គាល់នៅ EMA 9 ថ្ងៃ (Exponential Moving Average៖ មធ្យមភាគតម្លៃមានទម្ងន់ទៅលើថ្ងៃថ្មីៗ) ក្បែរ 92.04 និងបាតឆានែលក្បែរ 91.70 ខណៈ RSI នៅ 70 (Relative Strength Index៖ សូចនាករវាស់កម្លាំងទិញ/លក់; តម្លៃខ្ពស់បញ្ជាក់ថាអាច “ទិញច្រើនពេក”)។Volatility Strategy And Range Trading
យើងចងចាំភាពរំញោចខ្លាំងនៅដើមឆ្នាំ 2025 ពេល USD/INR ឡើងដល់កំណត់ត្រាខ្ពស់បំផុត 92.81 ដោយសារការព្រួយបារម្ភអំពីតម្លៃប្រេង និងជម្លោះនៅអាស៊ីខាងលិច។ ទីផ្សារឡើងខ្លាំង ហើយ RSI ឡើងដល់តំបន់ “overbought” (ទិញច្រើនពេក៖ តម្លៃឡើងលឿន អាចមានហានិភ័យកែតម្រូវ)។ នៅពេលនោះ ពាណិជ្ជករច្រើនភ្នាល់ថាតម្លៃនឹងបន្តឡើងខ្លាំង។ ឥឡូវនៅខែមីនា 2026 ស្ថានការណ៍ស្ងប់ស្ងាត់ជាងមុន ព្រោះ RBI ចូលអន្តរាគមន៍ជាបន្តបន្ទាប់។ RBI បានទប់កំណើនខាងលើ ដោយប្រើទុនបម្រុងប្តូរប្រាក់បរទេស (foreign exchange reserves៖ ប្រាក់/ទ្រព្យបរទេសដែលធនាគារកណ្ដាលកាន់កាប់) ដែលបច្ចុប្បន្នលើស $640 ពាន់លាន ដើម្បីទប់តម្រូវការទិញដុល្លារ។ នេះបានបង្កើត “ពិដាន” (ceiling៖ កម្រិតខាងលើដែលពិបាកឆ្លងកាត់) លើគូរូបិយប័ណ្ណ ធ្វើឲ្យការភ្នាល់ឡើងខ្លាំងពិបាកជោគជ័យ។ ផ្នែកមូលដ្ឋាន សេដ្ឋកិច្ចឥណ្ឌានៅតែមានស្ថេរភាព ដោយកំណើន GDP (Gross Domestic Product៖ តម្លៃផលិតផលសរុបក្នុងស្រុក) សម្រាប់ឆ្នាំហិរញ្ញវត្ថុបញ្ចប់ខែនេះ ត្រូវបានរំពឹងជិត 7% ដែលជួយគាំទ្រប្រាក់រូពី។ ទោះជាយ៉ាងណា ការប្រុងប្រយ័ត្នរបស់ Fed ក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (rate cuts៖ ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់គោល) ធ្វើឲ្យដុល្លាររឹងមាំទូទាំងពិភពលោក និងរារាំងមិនឲ្យរូបីកើនតម្លៃខ្លាំង។ នេះបង្កើតស្ថានភាពទាញទៅទាញមក ឲ្យ USD/INR នៅក្នុងជួរតម្លៃច្បាស់លាស់ (range-bound៖ ឡើងចុះក្នុងជួរ)។ ដោយសារការចូលរួមសកម្មរបស់ RBI យើងមើលឃើញថាមិនសូវមានអត្ថប្រយោជន៍ក្នុងការទិញ call options (អុបសិនប្រភេទទិញ៖ សិទ្ធិទិញក្នុងតម្លៃកំណត់) ដើម្បីរង់ចាំការលោតឡើងធំដូចឆ្នាំមុន។ ផ្ទុយទៅវិញ ការលក់ “volatility” (ភាពរំញោចតម្លៃ៖ កម្រិតឡើងចុះ) អាចជាវិធីសមស្របជាងសម្រាប់សប្តាហ៍ខាងមុខ។ យើងយល់ថាអ្នកជួញដូរដេរីវេ (derivatives៖ ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន) គួរពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា short strangles (លក់ call និងលក់ put នៅតម្លៃខុសពីតម្លៃទីផ្សារ ដើម្បីរកចំណេញ បើតម្លៃនៅក្នុងជួរ) ដែលចំណេញនៅពេលគូរូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងជួរតម្លៃជាក់លាក់។ “Implied volatility” (ភាពរំញោចដែលទីផ្សាររំពឹង៖ កម្រិតឡើងចុះដែលតម្លៃអុបសិនបង្ហាញ) នៅទីផ្សារអុបសិន ទាបជាងកំពូលដែលឃើញក្នុងឆ្នាំ 2025 ប៉ុន្តែតែអាចផ្តល់ប្រាក់ព្រីមៀម (premium៖ តម្លៃដែលទទួល/បង់ពេលលក់/ទិញអុបសិន) គួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍សម្រាប់អ្នកលក់។ ដោយលក់ call និង put “out-of-the-money” (ក្រៅតម្លៃ៖ មិនទាន់មានប្រយោជន៍ប្រសិនបើអនុវត្តភ្លាមៗ) អ្នកអាចទទួលព្រីមៀម ខណៈគូរូបិយប័ណ្ណបន្តជួញដូរនៅក្នុងជួរ។ ហានិភ័យសំខាន់នៅតែជាការភ្ញាក់ផ្អើលសកលមួយភ្លាមៗ ដែលអាចបង្ខំឲ្យ RBI បន្ថយការចូលអន្តរាគមន៍។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
