អាណត្តិ និងកិច្ចប្រជុំរបស់ធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB)
ធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB) មានមូលដ្ឋាននៅ Frankfurt កំណត់អត្រាការប្រាក់ និងដឹកនាំគោលនយោបាយលុយ (monetary policy) សម្រាប់តំបន់ប្រើប្រាស់ប្រាក់អឺរ៉ូ (Eurozone) ដើម្បីរក្សាអតិផរណាឱ្យជិត 2%។ ក្រុមប្រឹក្សាគ្រប់គ្រង (ក្រុមសម្រេចគោលនយោបាយចម្បង) ប្រជុំ 8 ដងក្នុងមួយឆ្នាំ និងមានប្រធានធនាគារកណ្ដាលប្រទេសសមាជិក Eurozone និងសមាជិកថេរ 6 រូប រួមទាំងប្រធាន Christine Lagarde។ ការបន្ធូរបរិមាណ (Quantitative easing/QE) ជាឧបករណ៍ដែល ECB បង្កើតប្រាក់អឺរ៉ូ ដើម្បីទិញទ្រព្យសកម្ម ដូចជាប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាល ឬប័ណ្ណបំណុលក្រុមហ៊ុន។ វាជាទូទៅធ្វើឱ្យប្រាក់អឺរ៉ូអន់ថយ។ វាត្រូវបានប្រើនៅ 2009–11, 2015 និងអំឡុងវិបត្តិ Covid។ ការតឹងបរិមាណ (Quantitative tightening/QT) ជាផ្ទុយវិញ គឺ ECB បញ្ឈប់ការទិញប័ណ្ណបំណុលថ្មី និងបញ្ឈប់ការដាក់ប្រាក់វិនិយោគឡើងវិញលើប័ណ្ណបំណុលដែលផុតកំណត់។ វាជាទូទៅគាំទ្រប្រាក់អឺរ៉ូ។ យើងកំពុងឃើញសញ្ញាពី ECB ឱ្យរក្សាភាពស្ងប់ស្ងាត់ និងកុំប្រតិកម្មហួសហេតុចំពោះស្ថានការណ៍មជ្ឈិមបូព៌ា។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរដេរីវេទីវ (derivative traders: អ្នកជួញដូរកិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន) នេះបង្ហាញថាទីផ្សារអាចស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលស្ថិតស្ថេរ (consolidation: តម្លៃឡើងចុះក្នុងជួរតូច មិនចេញទិសច្បាស់) ដែលធ្វើឱ្យយុទ្ធសាស្ត្របានចំណេញពីភាពរំញ័រទាប (low volatility: ការឡើងចុះតិច) ដូចជាលក់ straddles លើ EUR/USD (straddle: ប្រើជម្រើសទិញ និងជម្រើសលក់នៅតម្លៃអនុវត្តដូចគ្នា ដើម្បីរកចំណេញពីតម្លៃមិនឡើងចុះខ្លាំង) អាចគួរពិចារណា។ ប្រាក់អឺរ៉ូកំពុងរក្សាជិត 1.1650 ដែលគាំទ្រគំនិតថាទីផ្សារកំពុងមានតុល្យភាពបណ្ដោះអាសន្ន។ន័យសម្រាប់ទិសដៅទីផ្សារ និងភាពរំញ័រ
ទោះយ៉ាងណា វិបត្តិកាន់តែធ្ងន់អាចជះឥទ្ធិពលខ្លាំងលើតម្លៃ ដល់ថ្នាក់បង្ខំឱ្យ ECB ត្រូវសម្រេចតាមស្ថានការណ៍។ យើងបានឃើញកិច្ចសន្យាអនាគត (futures: កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃអនាគត) ប្រេង Brent សម្រាប់ការចែកចាយខែឧសភា កើនជាង 8% ក្នុងមួយខែចុងក្រោយ និងថ្មីៗនេះឡើងដល់ប្រហែល $95 ក្នុងមួយបារ៉ែល តាមទិន្នន័យពី ICE Futures Europe។ សម្ពាធអតិផរណានេះ ប្រាប់ថាអ្នកជួញដូរគួរពិចារណាទិញ call options លើប្រាក់អឺរ៉ូ (call option: សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់) ដែលស្ថិត “ក្រៅតម្លៃ” (out-of-the-money: តម្លៃទីផ្សារមិនទាន់ធ្វើឱ្យសិទ្ធិនោះមានអត្ថប្រយោជន៍ឥឡូវនេះ) ដោយតម្លៃថោក ដើម្បីការពារហានិភ័យ ទល់នឹងការឆ្លើយតបដែល “តឹងរ៉ឹង” (hawkish: ចង់ឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬគ្រប់គ្រងអតិផរណាខ្លាំង) ដែលអាចកើតឡើងដោយមិនរំពឹងទុកពី ECB។ ផ្ទុយមកវិញ ជម្លោះក៏គំរាមកំហែងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ដែលអាចជំរុញឱ្យ ECB ឈានទៅគោលនយោបាយ “សម្រួល/គាំទ្រ” (dovish: ចង់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬផ្ដល់លុយឲ្យងាយ)។ ការស្ទង់មតិ ZEW Economic Sentiment សម្រាប់អាល្លឺម៉ង់ (ZEW: សូចនាករអារម្មណ៍សេដ្ឋកិច្ចពីវិនិយោគិនស្ថាប័ន) ដែលចេញផ្សាយសប្ដាហ៍មុន បង្ហាញការធ្លាក់ខ្លាំងទៅ -5.2 សញ្ញាថាវិនិយោគិនស្ថាប័នកាន់តែអវិជ្ជមាន។ នេះគាំទ្រគំនិតកាន់កាប់ put options លើប្រាក់អឺរ៉ូ (put option: សិទ្ធិលក់នៅតម្លៃកំណត់) ឬកិច្ចសន្យាអនាគតលើអត្រាការប្រាក់ (interest rate futures: កិច្ចសន្យាទាក់ទងទិសដៅអត្រាការប្រាក់) ដែលអាចចំណេញ ប្រសិនបើមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពេលក្រោយនៃឆ្នាំ។ យើងគួរចងចាំប្រតិកម្មទីផ្សារខ្លីតែខ្លាំងក្នុងពេលភាពតានតឹងសមុទ្រចិនខាងត្បូង នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះ ឆ្នាំ 2025។ ពេលនោះ “implied volatility” (ភាពរំញ័រដែលទីផ្សារប៉ាន់ប្រមាណពីតម្លៃ options) លើ options នៃ Euro Stoxx 50 (សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនក្រុមហ៊ុនធំៗក្នុងតំបន់អឺរ៉ូ) លោតឡើង 30% ក្នុងតែមួយសប្ដាហ៍ មុនពេល ECB ចេញសារបញ្ជាក់ដោយពាក្យសម្តីអំពីស្ថិរភាព។ បទពិសោធន៍នោះបង្ហាញថា នៅដំណាក់កាលដំបូងនៃវិបត្តិភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitical crisis) តម្លៃប្រាក់ធានា options (options premiums: តម្លៃបង់សម្រាប់សិទ្ធិ options) អាចថ្លៃហួស ដែលធ្វើឱ្យអ្នកលក់ភាពរំញ័រ (volatility sellers: អ្នកលក់ options ដើម្បីរកចំណេញពីភាពរំញ័រធ្លាក់ចុះ) ទទួលបានផល ប្រសិនបើភាពភ័យស្លន់ស្លោស្ងប់ចុះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
