សន្ទុះទីផ្សារការងារខ្សោយចុះ
ការកើនបន្តិចនៃមធ្យម ៤ សប្ដាហ៍របស់ ADP ទៅ 15.5K គួរមើលដោយប្រុងប្រយ័ត្ន។ ADP (Automatic Data Processing) គឺជារបាយការណ៍ឯកជនវាស់វែងការផ្លាស់ប្តូរចំនួនអ្នកមានការងារ។ 15.5K មានន័យថា បន្ថែមប្រហែល 15,500 ការងារ ក្នុងមធ្យម ៤ សប្ដាហ៍ ដែលជាល្បឿនបង្កើតការងារខ្សោយបែបប្រវត្តិសាស្ត្រ។ នេះបង្ហាញថា ទីផ្សារការងារកំពុងអស់សន្ទុះខ្លាំង នៅដំណាក់កាលត្រីមាសទី១ ឆ្នាំ 2026 ហើយស្របនឹងទិសដៅដែលបានឃើញក្នុងពាក់កណ្តាលទី២ ឆ្នាំ 2025។ របាយការណ៍ Non-Farm Payrolls (NFP) ដែលជាទិន្នន័យផ្លូវការពីរដ្ឋាភិបាលអំពីការងារក្រៅវិស័យកសិកម្ម បានបញ្ជាក់ភាពខ្សោយនេះ ដោយបន្ថែមតែ 85,000 ការងារ ហើយអត្រាគ្មានការងារ (unemployment rate) កើនទៅ 4.1%។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ទិន្នន័យ JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey—ស្ទង់មតិអំពីការងារទំនេរ និងការផ្លាស់ប្តូរការងារ) បង្ហាញថា ចំនួនការងារទំនេរ (job openings) ធ្លាក់ចុះក្រោម 8 លាន ជាលើកដំបូងតាំងពីឆ្នាំ 2022។ ទាំងនេះបង្ហាញថា សេដ្ឋកិច្ចកំពុងត្រជាក់ចុះលឿន។ ដូច្នេះ យើងរំពឹងថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) នឹងបង្ហាញទស្សនៈទន់ភ្លន់ជាងមុន (dovish—មានន័យថា អាចបន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬងាយស្រួលលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ) នៅកិច្ចប្រជុំខាងមុខ។ ការផ្តោតនឹងផ្លាស់ពីអតិផរណា ទៅគាំទ្រកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ដែលធ្វើឲ្យការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ក្នុងពេលខ្លី កាន់តែអាចកើតមាន។ ការវាយតម្លៃទីផ្សារ (market pricing) ក៏ស្របគ្នា ដោយទិន្នន័យ CME FedWatch (ឧបករណ៍វាស់ “ប្រូបាប៊ីលីតេ” នៃការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់) បង្ហាញឱកាសលើស 70% សម្រាប់ការកាត់ 25 មូលដ្ឋានពិន្ទុ (basis point/bps; 25bps = 0.25%) នៅកិច្ចប្រជុំខែឧសភា។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ទាញយកតម្លៃពីទីផ្សារភាគហ៊ុន (equity derivatives—ដូចជា option និង futures) នេះអាចមានន័យថា ទីផ្សារអាចឡើងក្រោមការគិត “ព័ត៌មានអាក្រក់ក៏អាចក្លាយជាព័ត៌មានល្អ” ពីព្រោះ Fed អាចបន្ថយអត្រាការប្រាក់។ លើសន្ទស្សន៍ S&P 500 អ្នកអាចពិចារណា call spread លើ SPX (ជាយុទ្ធសាស្ត្រ option៖ ទិញ call option មួយ និងលក់ call option មួយទៀតនៅតម្លៃខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ និងចំណាយ) ជាមួយកាលកំណត់ខែមេសា ឬខែឧសភា ដើម្បីចាប់យកឱកាសឡើង។ ភាពប្រែប្រួលទីផ្សារ (volatility) ដែលវាស់ដោយ VIX (សន្ទស្សន៍វាស់ការរំពឹងភាពប្រែប្រួល) នៅតែក្រោម 15 ធ្វើឲ្យថ្លៃ option (option premiums—ថ្លៃដែលបង់ដើម្បីបានសិទ្ធិទិញ/លក់) នៅតែទាបជាងធម្មតា។ ក្នុងទីផ្សារអត្រាការប្រាក់ (rates market) យុទ្ធសាស្ត្រចម្បងគឺ រៀបចំសម្រាប់អត្រាផលចំណេញសញ្ញាប័ណ្ណ (yields—អត្រាផលចំណេញលើបំណុលរដ្ឋ) ធ្លាក់ចុះ។ អ្នកអាចពិចារណាទិញ call option លើ Treasury futures ZN (កិច្ចសន្យាអនាគតលើសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋអាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំ) ឬកាន់ទិញ SOFR futures (កិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់ខ្លី ដែលអាស្រ័យលើ SOFR—អត្រាខ្ចីប្រាក់រយៈពេលមួយយប់មានធានា) សម្រាប់ត្រីមាសទី៣ ដើម្បីទុកមុនការប្រែគោលនយោបាយរបស់ Fed។ អត្រាដែលទីផ្សារសន្មត់ក្នុងកិច្ចសន្យាទាំងនេះ (implied yields—អត្រាដែលបង្រ្កាបមកពីតម្លៃកិច្ចសន្យា) បានរួមតឹង/ធ្លាក់ចុះរួចមួយផ្នែក ប៉ុន្តែអាចនៅមានចន្លោះបន្តទៀត ប្រសិនបើ Fed បង្ហាញថា វដ្តកាត់អត្រាការប្រាក់ (cutting cycle—ការកាត់បន្តជាច្រើនលើក) កំពុងចាប់ផ្តើម។សម្ពាធលើប្រាក់ដុល្លារកើនឡើង
បរិយាកាសនេះក៏អវិជ្ជមានសម្រាប់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ដោយសារខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់ (interest rate differentials—ភាពខុសគ្នាអត្រាការប្រាក់រវាងប្រទេស) កំពុងរួមតូច បើប្រៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណធំៗផ្សេងទៀត។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណា put option លើ U.S. Dollar Index (DXY—សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំងដុល្លារប្រៀបធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណ) ឬ call option លើអឺរ៉ូ តាមរយៈ EUR/USD futures (កិច្ចសន្យាអនាគតលើគូរូបិយប័ណ្ណ)។ យុទ្ធសាស្ត្របែបនេះធ្លាប់មានការចាប់អារម្មណ៍នៅចុងឆ្នាំ 2025 ពេលចាប់ផ្តើមមានសញ្ញាថា Fed អាចប្តូរទិស (pivot—ប្តូរទិសគោលនយោបាយពីតឹងរឹងទៅស្រួល)។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
