ឱកាសឡើងបន្ថែមរបស់ប្រាក់ដុល្លារ ឥឡូវមានកម្រិត
DBS បានកត់សម្គាល់ថា អត្រាគ្មានការងារធ្វើនៅអាមេរិក 4.4% ហើយបាននិយាយថា នេះកំណត់លំហសម្រាប់ប្រាក់ដុល្លារឡើងបន្ថែម បើប្រៀបនឹងឆ្នាំ 2022។ វាបន្ថែមថា ការរំពឹងថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ២ ដងក្នុងឆ្នាំ 2026 ធ្វើឱ្យឱកាសនៃការឡើងដោយសារ “ដំឡើងអត្រាការប្រាក់” (rate hike) ថយចុះ។ កំណត់សម្គាល់បាននិយាយថា មានតែជម្លោះជាថ្មីជាមួយអ៊ីរ៉ង់ ដែលបង្កឱ្យអតិផរណាឡើងយូរអង្វែងប៉ុណ្ណោះ អាចលុបបំបាត់ការរំពឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ២ ដងក្នុងឆ្នាំ 2026។ វាក៏បាននិយាយថា ចន្លោះខុសគ្នារវាង “ស្ថានភាពអត្រាការប្រាក់ពិត” និងស្ថានភាពទីផ្សារកម្លាំងពលកម្ម កំពុងដាក់ “ពិដាន” (កម្រិតខាងលើ) លើប្រាក់ដុល្លារ ដែលមិនបានជួបក្នុងឆ្នាំ 2022។ ការដែលសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (US Dollar Index/DXY—សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំងដុល្លារ ប្រៀបធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណធំៗ) មិនអាចឆ្លងកាត់កម្រិត 99.7 បង្ហាញថា អារម្មណ៍ទីផ្សារ (market sentiment—ទិសដៅចិត្តសាស្ត្ររបស់អ្នកវិនិយោគ) កំពុងប្តូរយ៉ាងច្បាស់។ ព្រោះតម្លៃប្រេងបានធ្លាក់ចុះខ្លាំងតាំងពីចុងឆ្នាំ 2025 តម្រូវការខ្លាំងលើដុល្លារជា “ទីជ្រកសុវត្ថិភាព” ក៏ត្រជាក់ចុះ។ ការត្រូវបដិសេធនៅចំណុច “កម្រិតទប់ស្កាត់” (resistance—កម្រិតតម្លៃដែលឡើងពិបាកឆ្លងកាត់) នេះ គួរត្រូវមើលថាជាសញ្ញាខ្លាំងថា ឱកាសឡើងបន្ថែមរបស់ដុល្លារ ឥឡូវមានកម្រិត។ ខុសពីបរិយាកាសឆ្នាំ 2022 Fed មិនទៀតកំពុងតែតស៊ូអតិផរណាដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងៗឡើយ។ អត្រាការប្រាក់ពិតបច្ចុប្បន្នជាអត្រាតឹងរ៉ឹង +0.75% ហើយដោយសារអត្រាគ្មានការងារធ្វើឡើងដល់ 4.4% ការផ្តោតរបស់ Fed បានផ្លាស់ទៅរក “ចុះចតទន់” (soft landing—បន្ថយអតិផរណា ដោយមិនធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ក្នុងវិបត្តិ)។ នេះដកចេញកម្លាំងជំរុញពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ដែលធ្លាប់ជំរុញដុល្លារឱ្យឡើង។ផលប៉ះពាល់យុទ្ធសាស្ត្រសម្រាប់ DXY
ទិន្នន័យថ្មីៗបន្ថែមការគាំទ្រទស្សនៈនេះ ដោយសន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI—វាស់អតិផរណាតាមតម្លៃទំនិញ និងសេវាប្រើប្រាស់ប្រចាំថ្ងៃ) ខែកុម្ភៈ ឡើង 3.1% ដែលស្ថិតក្នុងកម្រិតអាចគ្រប់គ្រងបាន និងគាំទ្រការរំពឹងថា នឹងមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ក្រោយមកក្នុងឆ្នាំនេះ។ ការធ្លាក់ចុះរបស់តម្លៃប្រេង WTI (West Texas Intermediate—ស្តង់ដារតម្លៃប្រេងឆៅអាមេរិក) មកក្រោម 80 ដុល្លារ/បារ៉ែល ក៏បន្ថយសម្ពាធអតិផរណា បង្កើនលំហឱ្យ Fed បត់បែនគោលនយោបាយបាន។ នេះមានន័យថា ដុល្លារខ្វះហេតុផលច្បាស់លាស់សម្រាប់ការឡើងខ្លាំងពីទីនេះទៅ។ ដោយសារមាន “ពិដាន” លើដុល្លារ គួរពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលអាចទទួលផលពីចលនាតម្លៃនៅក្នុងជួរ (range-bound—ឡើងចុះក្នុងដែនកំណត់) ឬធ្លាក់បន្តិច។ ការលក់អុបសិន Call លើ DXY (call option—សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់; ការលក់ call មានន័យថា ទទួលថ្លៃសេវា ប៉ុន្តែប្រឈមហានិភ័យបើតម្លៃឡើងខ្លាំង) ជាមួយតម្លៃអនុវត្ត (strike price—តម្លៃកំណត់សម្រាប់អនុវត្តអុបសិន) លើស 100 ឬបង្កើត “bearish call spread” (យុទ្ធសាស្ត្រលក់ call មួយ និងទិញ call មួយទៀតនៅតម្លៃខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ) អាចជាវិធីមានប្រសិទ្ធភាព ដើម្បីទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីឱកាសឡើងដែលត្រូវបានកំណត់។ ទីតាំងទាំងនេះទទួលផល ប្រសិនបើសន្ទស្សន៍នៅក្រោមកម្រិតទប់ស្កាត់សំខាន់ៗ និងពីការថយចុះសក្តានុពលនៃ “ភាពប្រែប្រួលដែលរំពឹងទុក” (implied volatility—កម្រិតភាពរអិលរបស់តម្លៃដែលទីផ្សារគិតថានឹងកើតឡើង ដែលប៉ះពាល់ទៅតម្លៃអុបសិន)។ បរិយាកាសនេះក៏ធ្វើឱ្យការកាន់រូបិយប័ណ្ណផ្សេងៗធៀបនឹងដុល្លារ កាន់តែទាក់ទាញ។ បន្ទាប់ពីពិនិត្យការប្រែទៅជាគោលនយោបាយតឹងរ៉ឹងរបស់ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (Bank of Japan/BOJ) នៅចុងឆ្នាំ 2025 ការទិញអុបសិន Call លើប្រាក់យេនជប៉ុន (JPY) មើលទៅមានភាពទាក់ទាញជាពិសេស។ ដុល្លារឈប់ឡើង និងធនាគារកណ្ដាលជប៉ុនមិនទៀត “ទន់ភ្លន់” (dovish—ចូលចិត្តអត្រាការប្រាក់ទាប និងគោលនយោបាយគាំទ្រការលូតលាស់) ដូចមុន បង្កើតលក្ខខណ្ឌល្អសម្រាប់យេនខ្លាំងឡើង។ ហានិភ័យសំខាន់ចំពោះទស្សនៈនេះ គឺការកើនឡើងរហ័សនៃជម្លោះភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ជាពិសេសពាក់ព័ន្ធនឹងអ៊ីរ៉ង់ ដែលអាចបង្កវិបត្តិថាមពលថ្មី។ ព្រឹត្តិការណ៍បែបនោះនឹងបង្កើនការព្រួយបារម្ភអតិផរណាវិញ និងបង្ខំឱ្យទីផ្សារលះបង់ការគណនាទុកថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ២ ដងក្នុងឆ្នាំ 2026។ នេះនឹងផ្តល់កម្លាំងជំរុញថ្មី និងមិនបានរំពឹងទុកសម្រាប់ដុល្លារ ហើយធ្វើឱ្យទស្សនៈ “ឡើងមានកម្រិត” បច្ចុប្បន្ន មិនសុពលភាព។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
