Core CPI Removes Key Uncertainty
ដោយសារ CPI ស្នូលខែកុម្ភៈ ចេញមកត្រឹមត្រូវតាមដែលរំពឹង 2.5% ភាពមិនច្បាស់លាស់សំខាន់ៗក្នុងរយៈពេលខ្លីបានត្រូវដកចេញពីទីផ្សារ។ យើងជឿថា វានឹងធ្វើឲ្យ «ភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សាររំពឹងទុក» (implied volatility៖ កម្រិតរំញោចតម្លៃដែលតម្លៃអុបទ្យុងបញ្ជាក់ថាទីផ្សាររំពឹង) លើសន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនធំៗថយចុះក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។ នេះធ្វើឲ្យយុទ្ធសាស្ត្រ «លក់ថ្លៃធានារ៉ាប់រង» (selling premium៖ លក់អុបទ្យុងដើម្បីទទួលប្រាក់កម្រៃ/ថ្លៃសេវាអុបទ្យុង) ក្លាយជាជម្រើសគួរចាប់អារម្មណ៍ ជាពិសេសតាមរយៈ short strangles ឬ iron condors លើ SPX (សន្ទស្សន៍ S&P 500)។ short strangle គឺលក់ call និង put នៅតម្លៃខុសៗគ្នា ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃនៅក្នុងជួរមួយ; iron condor គឺការបង្កើតជួរតម្លៃដោយលក់ និងទិញអុបទ្យុងជាសង្វាក់ ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ។ ឥឡូវនេះ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Federal Reserve) មានហេតុផលតិចក្នុងការធ្វើឲ្យទីផ្សារភ្ញាក់ផ្អើលនៅកិច្ចប្រជុំបន្ទាប់ បន្ថែមការគាំទ្រដល់ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារថា អត្រាការប្រាក់នឹង «ខ្ពស់យូរ» (higher for longer៖ រក្សាអត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតខ្ពស់រយៈពេលវែងជាងដែលគេធ្លាប់រំពឹង)។ របាយការណ៍ការងារសប្តាហ៍មុន ដែលបង្ហាញការកើនឡើងការងារថ្មី 195,000 (ការងារបន្ថែមក្រៅវិស័យកសិកម្ម) មានភាពរឹងមាំ ប៉ុន្តែមិនបង្ហាញសម្ពាធអតិផរណាខ្លាំង ក៏ជួយគាំទ្រឲ្យ Fed រក្សាទីតាំង «មិនប្តូរអត្រា» (remain on hold)។ អ្នកជួញដូរនៅទីផ្សារ «កិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់» (interest rate futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ-លក់អនាគតដែលឆ្លុះបញ្ចាំងការរំពឹងអត្រាការប្រាក់) គួររំពឹងថា នឹងមានដំណាក់កាលស្ងប់ស្ងាត់ (consolidation៖ តម្លៃចលនាក្នុងជួរតូច) និងភាពប្រែប្រួលតិចនៅផ្នែកខ្លីនៃ «ខ្សែកោងអត្រាការប្រាក់» (front end of the curve៖ អត្រារយៈពេលខ្លី ដូចបំណុល 3 ខែ-2 ឆ្នាំ)។ បរិយាកាសនេះខុសពីឆ្នាំ 2022 និង 2023 ដែលរាល់របាយការណ៍អតិផរណាអាចបង្កការរលកធំក្នុងទីផ្សារ។ កាលនោះ យើងឃើញសន្ទស្សន៍ភាពប្រែប្រួល Cboe (VIX៖ សន្ទស្សន៍វាស់ការរំពឹងភាពរំញោចតម្លៃរយៈពេលខ្លីលើ S&P 500) លោតឡើងលើ 25 ជាញឹកញាប់ ពេល CPI ចេញខុសការរំពឹង។ ថ្ងៃនេះ VIX ស្ថិតប្រហែល 14 ទីផ្សារកំពុងបង្ហាញប្រតិកម្មស្ងប់ស្ងាត់ជាងមុនចំពោះទិន្នន័យដែលត្រឹមត្រូវតាមការរំពឹង។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ដើមទុនប្រភេទអនុគមន៍ (equity derivatives៖ ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើភាគហ៊ុន/សន្ទស្សន៍ ដូចជា អុបទ្យុង) នេះបង្ហាញថា ទីផ្សារ «ទៅជួរ» (range-bound៖ តម្លៃឡើងចុះក្នុងកម្រិតកំណត់ មិនបែកចេញខ្លាំង) គឺជាលទ្ធផលសមរម្យសម្រាប់ចុងខែមីនា។ យើងឃើញឱកាសក្នុងការរៀបចំទីតាំងដែលចំណេញពី «ការសឹកថ្លៃតាមពេលវេលា» (time decay៖ តម្លៃអុបទ្យុងថយចុះបន្តិចម្តងៗពេលជិតដល់ថ្ងៃផុតកំណត់) និងតម្លៃមានស្ថេរភាព។ វាអាចរួមមានការលក់ call spreads (លក់ call មួយ និងទិញ call មួយទៀតនៅតម្លៃខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ) លើភាគហ៊ុនដែលឡើងខ្លាំងថ្មីៗ ឬបង្កើត calendar spreads (ទិញ និងលក់អុបទ្យុងតម្លៃដូចគ្នា ប៉ុន្តែថ្ងៃផុតកំណត់ខុសគ្នា) លើ ETF ទីផ្សារធំៗដូចជា SPY (ETF តាមដាន S&P 500)។Positioning For Range Bound Conditions
ជាសរុប លទ្ធផលអតិផរណាដែលមានស្ថេរភាពនេះ ទោះនៅលើគោលដៅ 2% របស់ Fed ក៏ដោយ បញ្ជាក់ពីការធ្លាក់ចុះយឺតៗដែលយើងបានឃើញ។ វាស្របតាមមតិយោបល់ថ្មីៗពីមន្ត្រី Fed ដែលផ្ដោតលើការរង់ចាំ និងសម្រេចចិត្តតាមទិន្នន័យ (data-dependent៖ ប្តូរគោលនយោបាយដោយផ្អែកលើទិន្នន័យចេញថ្មីៗ)។ ដូច្នេះ យើងមិនគួររៀបចំទីតាំងសម្រាប់ការបែកចេញឡើងខ្លាំង ឬធ្លាក់ចុះខ្លាំងទេ ប៉ុន្តែគួររំពឹងស្ថេរភាពបន្ត រហូតដល់មានទិន្នន័យសំខាន់បន្ទាប់ដែលអាចបង្កការផ្លាស់ប្តូរទិសដៅ (data catalyst៖ ព្រឹត្តិការណ៍/ទិន្នន័យដែលជំរុញចលនាទីផ្សារ)។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
