Market Pricing And Policy Expectations
ទីផ្សារត្រូវបានពិពណ៌នាថា កំពុងចាប់ផ្តើម «បញ្ចូលតម្លៃ» ឱកាសនៃការឡើងអត្រាការប្រាក់ នៅលើខ្សែកោង OIS (OIS curve៖ ក្រាហ្វបង្ហាញការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់អនាគត តាមកិច្ចសន្យាប្តូរប្រាក់ដើម្បីការពារហានិភ័យ)។ ទិសដៅ/សម្លេងគោលនយោបាយ ត្រូវបានរំពឹងថា នឹងផ្លាស់ប្តូរពីសេចក្តីសម្រេចថ្ងៃទី 28 មករា ទោះបីជាជម្រើសសកម្មភាពគោលនយោបាយ ត្រូវបានពិពណ៌នាថា មានកំណត់ក៏ដោយ។ សម្ពាធតម្លៃឡើងថ្លៃ ត្រូវបានពន្យល់ថា មកពីភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងបញ្ហាផ្គត់ផ្គង់ (supply factors៖ ខ្វះខាតផលិតកម្ម/ដឹកជញ្ជូនធ្វើឱ្យថ្លៃឡើង) ជាចម្បង មិនមែនពីតម្រូវការក្នុងស្រុកក្តៅខ្លាំងទេ។ ការឡើងអត្រាការប្រាក់ ត្រូវបានពិពណ៌នាថា មិនសូវអាចទប់តម្លៃឡើងដែលដឹកនាំដោយថាមពលបានទេ ហើយអាចបន្ថែមបន្ទុកលើសេដ្ឋកិច្ច ដែលរងផលប៉ះពាល់ពីពន្ធគយ (tariffs៖ ពន្ធលើទំនិញនាំចូល) រួចហើយ។ ត្រឡប់ទៅពេលនេះក្នុងឆ្នាំ 2025 យើងរំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលកាណាដា នឹងរក្សា អត្រាគោលនយោបាយ (policy rate៖ អត្រាដែលធនាគារកណ្ដាលកំណត់ ដើម្បីបម្លែងលក្ខខណ្ឌកម្ចីក្នុងសេដ្ឋកិច្ច) នៅ 2.25% ពេញមួយឆ្នាំ ទោះមានសម្ពាធតម្លៃឡើងថ្លៃ។ ទស្សនៈគឺ តម្លៃថាមពលឡើងពីសង្គ្រាមអ៊ីរ៉ង់ ជាបញ្ហាផ្គត់ផ្គង់ ដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ (monetary policy៖ ការគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់ និងលក្ខខណ្ឌកម្ចី) មិនអាចដោះស្រាយដោយផ្ទាល់បាន។ នេះបង្កើតភាពតានតឹងរវាងការព្យាករណ៍របស់យើង និងទីផ្សារ ដែលកំពុងចាប់ផ្តើមគណនាឱកាសនៃការឡើងអត្រា។ ពេលឆ្នាំ 2025 ដំណើរការ ធនាគារកណ្ដាលកាណាដា បានរក្សាអត្រាដដែលរហូតដល់រដូវក្តៅ ប៉ុន្តែតម្លៃឡើងថ្លៃជាប់លាប់ បង្ហាញថា មិនមែនបញ្ហាថាមពលតែប៉ុណ្ណោះទេ។ «អត្រាតម្លៃមូលដ្ឋាន» (core inflation៖ វាស់តម្លៃឡើងថ្លៃដោយដកចេញធាតុឡើងចុះខ្លាំង ដូចជា ថាមពល/អាហារ ដើម្បីមើលទិសដៅពិត) ថ្មីៗនេះ បានមកនៅ 3.1% សម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 ខ្ពស់ជាងគោលដៅរបស់ធនាគារខ្លាំង។ នេះបង្ហាញថា សម្ពាធតម្លៃក្នុងស្រុក កំពុងជាប់លាប់ ធ្វើឱ្យធនាគារត្រូវបញ្ចប់ការឈប់សម្រាកយូរ។Trading And Hedging Implications
ទីផ្សារ «ឧបករណ៍សន្យាហិរញ្ញវត្ថុ» (derivatives៖ កិច្ចសន្យាដែលតម្លៃអាស្រ័យលើអត្រាការប្រាក់/ទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដើម្បីវិនិយោគ ឬការពារហានិភ័យ) ដែលឆ្នាំមុនធ្លាប់ចាប់ផ្តើមគណនាឱកាសឡើងអត្រា ចុងក្រោយបានបង្ហាញទិសត្រឹមត្រូវ។ ធនាគារកណ្ដាលកាណាដា បានឡើងអត្រាការប្រាក់មួយយប់ 2 ដង នាំឱ្យអត្រាបច្ចុប្បន្នទៅ 2.75% ដើម្បីរក្សាការជឿជាក់ (credibility៖ ឱ្យទីផ្សារជឿថា ធនាគារអាចគ្រប់គ្រងតម្លៃឡើងថ្លៃបាន)។ នេះបង្ហាញថា ការមិនអើពើសញ្ញាពីខ្សែកោង OIS គឺបាត់ឱកាសមួយ។ ឥឡូវនេះ អ្នកជួញដូរ គួរត្រៀមសម្រាប់លទ្ធភាពនៃការរឹតបន្តឹងបន្ថែម (tightening៖ ឡើងអត្រាការប្រាក់/ធ្វើឱ្យកម្ចីតឹង) មិនមែនការឈប់រង់ចាំទេ។ ទោះតម្លៃប្រេងបានស្ថិរភាព ដោយ WTI (WTI crude៖ តម្លៃប្រេងឆៅស្តង់ដារអាមេរិក ដែលទីផ្សារប្រើជាគោល) នៅជិត 81 ដុល្លារ/បារ៉ែល ក្តី ការយកចិត្តទុកដាក់បានផ្លាស់ទៅកាន់ កំណើនប្រាក់ឈ្នួលខ្លាំង និងការចំណាយអ្នកប្រើប្រាស់ខ្ជាប់ខ្ជួន។ កត្តាក្នុងស្រុកទាំងនេះ ជាអ្វីដែលធនាគារកណ្ដាលនឹងប្រើឧបករណ៍គោលនយោបាយ ដើម្បីច្របាច់សម្ពាធតម្លៃ។ ក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ យុទ្ធសាស្ត្រសំខាន់មួយ គឺប្រើ «អុបសិន» (options៖ កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិ មិនមែនកាតព្វកិច្ច ដើម្បីទិញ/លក់ ក្នុងតម្លៃកំណត់) លើ «កិច្ចសន្យាអនាគត CORRA» (CORRA futures៖ កិច្ចសន្យាដែលភ្ជាប់នឹង CORRA—អត្រាប្រាក់ខ្ចីមួយយប់ជាមធ្យមក្នុងទីផ្សារកាណាដា) ដើម្បីការពារហានិភ័យ ឬទទួលចំណេញ ប្រសិនបើមានការឡើងអត្រាថ្មីនៅត្រីមាសទី 2។ ទីផ្សារអាចកំពុងមើលស្រាលចំពោះឆន្ទៈរបស់ធនាគារកណ្ដាលក្នុងការធ្វើសកម្មភាពម្ដងទៀត ជាពិសេសពេលកំណើន GDP កាណាដា (GDP growth៖ កំណើនទំហំសេដ្ឋកិច្ចសរុប) កើនលឿនជាងរំពឹង ទៅ 1.2% (annualized៖ គណនាជាអត្រាប្រចាំឆ្នាំ) នៅត្រីមាសចុងក្រោយ។ ទិន្នន័យនេះបង្ហាញថា សេដ្ឋកិច្ចអាចទ្រាំទ្រចំណាយខ្ចីប្រាក់ខ្ពស់ជាងនេះបាន។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
