មូលហេតុធ្វើឲ្យមាសខ្សោយ
ពេលថ្មីៗនេះ មាសខ្លះៗអាចឡើងបាន ទោះបីដុល្លារឡើងក៏ដោយ។ តែពេលនេះ ការរំពឹងថាសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (interest rate cuts = កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់គោល) កាន់តែខ្សោយ បានបន្ថែមសម្ពាធលើមាស។ ដល់ចុងសប្ដាហ៍មុន កិច្ចសន្យាអនាគត Fed Funds (Fed Funds futures = កិច្ចសន្យាជួញដូរដែលបង្ហាញការរំពឹងអត្រាការប្រាក់គោលរបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក) មិនទៀតរាប់បញ្ចូលសូម្បីតែការកាត់បន្ថយ 25 បេស៊ីសពോയិន (basis point = 0.01% ដូច្នេះ 25 bps = 0.25%) នៅចុងឆ្នាំទេ។ ប្រហែល 50 បេស៊ីសពോയិននៃការកាត់បន្ថយដែលទីផ្សារធ្លាប់រំពឹង ត្រូវបានដកចេញពីការកំណត់តម្លៃ (repricing = ទីផ្សារកែការរំពឹងឡើងវិញ) ចាប់តាំងពីសង្គ្រាមចាប់ផ្តើម។ ការប្រែប្រួលនេះពាក់ព័ន្ធនឹងតម្លៃប្រេងឡើង និងហានិភ័យអតិផរណា (inflation = តម្លៃទំនិញសរុបឡើង)។ ការកាត់បន្ថយតិច ឬអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ធ្វើឲ្យ “ថ្លៃឱកាស” (opportunity cost = បោះបង់ឱកាសរកចំណេញពីអ្វីផ្សេង) នៃការកាន់កាប់មាសកើនឡើង ព្រោះមាសមិនបង្កើតការប្រាក់។ មាសអាចឡើងវិញ ប្រសិនបើទីផ្សារនៅតែរំពឹងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ ប៉ុន្តែភាពមិនច្បាស់អំពីរយៈពេលសង្គ្រាម និងការរំខានផ្គត់ផ្គង់ប្រេង (oil supply disruption = ការរាំងខ្ទប់/កាត់បន្ថយការផ្គត់ផ្គង់ប្រេង) អាចធ្វើឲ្យ Fed ប្រុងប្រយ័ត្ន។ន័យសម្រាប់ការជួញដូរ និងហានិភ័យ
ដោយហេតុនេះ កិច្ចប្រជុំ FOMC (Federal Open Market Committee = គណៈកម្មាធិការកំណត់គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed) ខាងមុខ ទំនងមិនផ្តល់កម្លាំងគាំទ្រថ្មីដល់តម្លៃមាសទេ។ អត្ថបទក៏បញ្ជាក់ថា ត្រូវបានផលិតដោយឧបករណ៍ AI ហើយបានពិនិត្យដោយអ្នកកែសម្រួល។ ដោយមាសមិនអាចដើរតួនាទីជា “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe haven = ទ្រព្យដែលមនុស្សរត់ទៅកាន់ពេលមានវិបត្តិ) បានល្អ យើងឃើញតម្លៃកំពុងលំបាកជុំវិញ 5,000 ដុល្លារ/អោន ធ្លាក់ប្រហែល 5% ចាប់តាំងពីជម្លោះអ៊ីរ៉ង់ចាប់ផ្តើម។ ភាពខ្សោយនេះត្រូវបានជំរុញដោយដុល្លារឡើងខ្លាំង ដោយសន្ទស្សន៍ដុល្លារ (Dollar Index, DXY = សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំង USD ប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណធំៗ) ថ្មីៗនេះឡើងដល់ 107.5 ដែលខ្លាំងបំផុតក្នុងหลายខែ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ នេះមានន័យថា ទស្សនៈថាតម្លៃមាសអាចធ្លាក់បន្ត (bearish sentiment = អារម្មណ៍ថាតម្លៃនឹងចុះ) គឺជាទិសដៅសំខាន់ក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ទីផ្សារបានកែការរំពឹងអំពី Fed យ៉ាងខ្លាំង ដោយលុបចោលប្រហែល 50 បេស៊ីសពോയិននៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែលធ្លាប់រំពឹងសម្រាប់ឆ្នាំនេះ។ នេះជាការឆ្លើយតបដោយផ្ទាល់ចំពោះការភ័យខ្លាចអតិផរណាពីតម្លៃប្រេងឡើង ហើយត្រូវបានបញ្ជាក់បន្ថែមដោយទិន្នន័យ CPI ខែកុម្ភៈ 2026 (CPI = សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ វាស់អតិផរណា) ដែលចេញខ្ពស់ជាងការរំពឹងនៅ 3.8%។ ដូចដែលបានឃើញក្នុងឆ្នាំ 2022 ពេល Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំង មាសធ្លាប់ដំណើរការមិនល្អ ពេលថ្លៃឱកាសនៃការកាន់កាប់វាកើនឡើង។ ទិន្នន័យពី 2 សប្ដាហ៍ចុងក្រោយបញ្ជាក់អារម្មណ៍នេះ ដោយមានលំហូរប្រាក់ចេញសុទ្ធ (net outflows = ចេញលើសចូល) ជាង 3 ពាន់លានដុល្លារ ពី ETF មាសធំៗ។ ភាពរញ្ជួយតម្លៃ (volatility = តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) ក៏ខ្ពស់ ដោយ VIX (VIX = សន្ទស្សន៍វាស់ការភ័យខ្លាច/រំពឹងភាពរញ្ជួយរបស់ទីផ្សារ) នៅជុំវិញ 28 ធ្វើឲ្យការចូលទីតាំង “ឡុង” ឬ “ស៊ត” ដាច់ខាតតាមរយៈអុபស្យុង (options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) មានថ្លៃខ្ពស់។ ទីផ្សារបែបនេះបញ្ជាក់ថា ការទិញ put (put = អុបស្យុងសម្រាប់ចំណេញបើតម្លៃធ្លាក់) លើមាស អាចមានថ្លៃច្រើន និងបាត់ថ្លៃបុព្វលាភ (premium decay = តម្លៃអុបស្យុងរលាយតាមពេលវេលា) ខ្លាំង។ ដោយអុបស្យុងថ្លៃខ្ពស់ គួរពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលអាចទទួលផលពីភាពរញ្ជួយខ្ពស់ និងតម្លៃនៅជុំវិញជួរ ឬធ្លាក់បន្តិចៗ។ ការលក់ call spread ក្រៅលុយ (out-of-the-money call spread = លក់ call ពីរ ដាក់កម្រិតហានិភ័យ ដោយ strike នៅលើតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន) ដូចជា strike លើស 5,200 ដុល្លារ អាចអនុញ្ញាតឲ្យប្រមូលបុព្វលាភ ខណៈកំណត់ហានិភ័យ។ ទីតាំងនេះចំណេញ ប្រសិនបើមាសនៅក្រោមកម្រិតនេះរហូតដល់ថ្ងៃផុតកំណត់ (expiration = ថ្ងៃសុពលភាពបញ្ចប់)។ ហានិភ័យសំខាន់ចំពោះទស្សនៈថាតម្លៃអាចធ្លាក់ គឺកិច្ចប្រជុំ FOMC ខាងមុខ។ ទោះបីមតិភាគច្រើនរំពឹងថា Fed នឹងប្រើសម្លេងប្រុងប្រយ័ត្ន ក៏ដោយ បើមានភាសាដែលស្រាលលើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងបើកផ្លូវឲ្យការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់វិញ (dovish = សញ្ញាថាអាចបន្ថយអត្រាការប្រាក់) វាអាចបង្កឲ្យតម្លៃត្រឡប់ឡើងរហ័ស។ ដូច្នេះ ទីតាំងដែលរំពឹងថាតម្លៃធ្លាក់ ត្រូវកំណត់ទំហំឲ្យសមស្រប មុនព្រឹត្តិការណ៍ដែលមានហានិភ័យនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
