ទិន្នផលបណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកអាយុ 2 ឆ្នាំ បានឡើងលើសខ្សែទិសធ្លាក់ចុះ (downward trend) មុនៗ ដែលបង្ហាញថា ទស្សនៈទីផ្សារកំពុងផ្លាស់ប្តូរអំពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអាមេរិក ក្នុងបរិយាកាសហានិភ័យ “ស្ទាក់ហ្វ្លេស្យុង” (stagflation: សេដ្ឋកិច្ចលូតលាស់ទាប/ស្ទាក់ស្ទើរ ប៉ុន្តែអតិផរណាខ្ពស់)។ មាសត្រូវបានពិពណ៌នាថា រងឥទ្ធិពលច្បាស់ជាងមុន ព្រោះការផ្លាស់ប្តូរនេះប្តូរបរិបទម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។ ការធ្វើទីតាំងវិនិយោគ (positioning: កម្រិត/ទិសដៅដែលអ្នកវិនិយោគកាន់កាប់ទ្រព្យសកម្ម) ដែលពាក់ព័ន្ធនឹង “បន្ថយតម្លៃរូបិយប័ណ្ណ” (currency debasement: តម្លៃប្រាក់ធ្លាក់ ដោយសារបោះពុម្ពប្រាក់ច្រើន ឬអតិផរណាឡើង) កំពុងកកកុញ/ចង្អៀត (crowded: មនុស្សជាច្រើនធ្វើការវិនិយោគបែបเดียวគ្នា) តាមការវិភាគឯកសារ 13F (13F filings: របាយការណ៍ត្រីមាសដែលស្ថាប័នធំៗនៅអាមេរិកបង្ហាញអំពីការកាន់កាប់មូលបត្រ)។ ETF មាសប្រភេទ “គាំទ្រដោយមាសពិត” (physically backed gold ETF: មូលនិធិជួញដូរតាមផ្សារហ៊ុនដែលមានមាសជ័រជាក់ស្តែងជាទ្រព្យបម្រុង) ដែលពេញនិយមបំផុត ត្រូវបានស្ថាប័នកាន់កាប់ប្រហែល 67% បើប្រៀបធៀបនឹងកម្រិត ETF ដែលត្រូវបានកាន់កាប់ខ្ពស់បំផុតក្នុងប្រវត្តិ (on record)។ កំណើនបរិមាណប្រាក់ក្នុងសេដ្ឋកិច្ច (money supply growth: បរិមាណប្រាក់សរុបនៅក្នុងប្រព័ន្ធកំពុងកើនប៉ុន្មាន) បានត្រឡប់មកជាល្បឿនជិតស្និទ្ធនឹងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចទូទៅ។ ទីផ្សារអត្រាការប្រាក់ (rate markets: ទីផ្សារ/ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលឆ្លុះបញ្ចាំងការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់) កំពុងកំណត់តម្លៃទៅលើការផ្អាកយូរ (longer pause: រក្សាអត្រាការប្រាក់មិនប្ដូរយូរ) ហើយមានចន្លោះតិចសល់ទៀតទៅរក “អត្រាចុងក្រោយ” (terminal level: អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់បំផុតដែលគេចាត់ទុកថា Bank កណ្ដាលនឹងឈប់ឡើង)។ កង្វល់អំពីឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve independence: សមត្ថភាព Fed ធ្វើសេចក្តីសម្រេចដោយមិនរងសម្ពាធនយោបាយ) ត្រូវបានពិពណ៌នាថាកំពុងស្រាលថយ ដោយសារឧបសគ្គថ្មីៗក្នុងដំណើរការបញ្ជាក់តំណែងប្រធាន Fed (confirmation process: ដំណើរការអនុម័ត/បញ្ជាក់តំណែង)។ សាលាក្តីកំពូលអាមេរិក (US Supreme Court) ត្រូវបានរំពឹងថានឹងសម្រេចសាលក្រមពាក់ព័ន្ធនឹងករណី Lisa Cook ក្នុងរយៈពេល 2–3 ខែខាងមុខ។ ការទិញមាសរបស់ធនាគារកណ្ដាល (central bank buying: ការទិញមាសជាទ្រព្យបម្រុង) នៅតែជាកត្តាគាំទ្រមាស ប៉ុន្តែអត្រាល្បឿននៃការទិញផ្លូវការបានថយចុះក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លងមក។ ជម្លោះមជ្ឈឹមបូព៌ា ត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងការរំពឹងថា ការទិញពីវិស័យផ្លូវការ (official sector: រដ្ឋ/ធនាគារកណ្ដាល) នឹងថយបន្តទៀត ដោយសារផលប៉ះពាល់លើសេដ្ឋកិច្ចប្រទេសក្នុងតំបន់ឈូងសមុទ្រ (Gulf economies)។ ជាមួយទិន្នផលបណ្ណបំណុលអាយុ 2 ឆ្នាំរបស់អាមេរិក បំបែកឡើងលើ 3.95% ជាលើកដំបូងចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2024 “ថ្លៃឱកាស” នៃការកាន់កាប់មាស (opportunity cost: ចំណេញដែលបោះបង់ ព្រោះជ្រើសរើសកាន់ទ្រព្យមួយជំនួសទ្រព្យដែលអាចឲ្យចំណូល) កំពុងកើនឡើងខ្លាំង។ ចលនានេះបញ្ជាក់ថា ទីផ្សារបណ្ណបំណុលកំពុងព្រួយបារម្ភកាន់តែច្រើនអំពីបរិយាកាសស្ទាក់ហ្វ្លេស្យុង ដែល Fed រក្សាគោលនយោបាយតឹងរឹង (policy tight: អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់/លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកក់ក្តៅតិច)។ សម្រាប់មាស ដែលមិនផ្តល់ផលចំណូលការប្រាក់ (offers no yield: មិនមានការប្រាក់/ចំណូលទៀងទាត់) វាធ្វើឲ្យមាសមើលទៅមិនទាក់ទាញសម្រាប់វិនិយោគទៀត។ “ពាណិជ្ជកម្មបន្ថយតម្លៃរូបិយប័ណ្ណ” (debasement trade: វិនិយោគលើយុទ្ធសាស្ត្រការពារពេលតម្លៃប្រាក់ធ្លាក់ ដូចជាទិញមាស) ហាក់ដូចជាលាតសន្ធឹងលើសកម្រិត (overextended: កើន/កកកុញខ្លាំង អាចបត់ថយ) ព្រោះបានឃើញការចូលរួមយ៉ាងច្រើនពីស្ថាប័នក្នុង 2 ឆ្នាំចុងក្រោយ។ ទោះបីការកាន់កាប់ក្នុង ETF មាសធំបំផុតនៅតែច្រើន ក៏ដោយ របាយការណ៍ត្រីមាសទី 4 ឆ្នាំ 2025 បានបង្ហាញ “ការថយចុះសុទ្ធ” (net decrease: ថយសរុប បន្ទាប់ពីដកការបន្ថែមចូល) នៃការកាន់កាប់របស់ស្ថាប័ន ជាលើកដំបូងចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2024។ នេះបង្ហាញថា អ្នកកាន់កាប់ធំៗ (strongest hands: វិនិយោគិកធំ/អត់ស្លន់ស្លោ) ប្រហែលកំពុងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយការប៉ះពាល់ (reduce exposure: កាត់បន្ថយការកាន់កាប់/ហានិភ័យ)។ សសរស្តម្ភសំខាន់ៗដែលគាំទ្រមាស ក៏កំពុងខ្សោយ ខណៈដែលជិតចូលត្រីមាសទី 2 ឆ្នាំ 2026។ ទិន្នន័យ Fed ខែកន្លងមកបង្ហាញថា កំណើនបរិមាណប្រាក់ M2 (M2: សូចនាករបរិមាណប្រាក់រួម បញ្ចូលប្រាក់សាច់ ប្រាក់បញ្ញើ និងប្រាក់សន្សំងាយដក) រក្សាទៅជិត 2.1% ក្នុងមួយឆ្នាំ ដែលឆ្ងាយពីកម្រិតដែលធ្លាប់ជំរុញការភ័យខ្លាចអំពីការធ្លាក់តម្លៃប្រាក់។ ជាមួយគ្នានេះ ទីផ្សារអត្រាការប្រាក់កំពុងកំណត់តម្លៃថា ឱកាសកាត់អត្រាការប្រាក់មុនខែកញ្ញា មានតិចជាង 20% ដែលកាត់បន្ថយកត្តាជំរុញធំសម្រាប់តម្លៃមាស។ ទោះជាអ្នកទិញដែលធ្លាប់គេជឿថាមានស្ថេរភាព ក៏កំពុងបន្ថយល្បឿន។ របាយការណ៍ World Gold Council (ស្ថាប័នតាមដានទីផ្សារមាសសកល) សម្រាប់ត្រីមាសចុងក្រោយ ឆ្នាំ 2025 បញ្ជាក់ថា ការទិញសុទ្ធរបស់ធនាគារកណ្ដាល បានថយចុះ 3 ត្រីមាសជាប់គ្នា។ ចំណែកកង្វល់នយោបាយអំពីឯករាជ្យភាព Fed ក៏ស្រាលថយ បន្ទាប់ពីសវនាការបញ្ជាក់តំណែងកាលពីឆ្នាំមុន ដែលធ្វើឲ្យហេតុផល “កន្លែងសុវត្ថិភាព” (safe-haven: ទ្រព្យដែលគេចូលទៅកាន់ពេលមានភាពមិនប្រាកដប្រជា) សម្រាប់កាន់មាស ត្រូវបានបំបាត់ភាពខ្លាំង។

ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។