Federal Reserve In Focus
ទីផ្សារភាគច្រើនរំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed = ស្ថាប័នកំណត់អត្រាការប្រាក់ និងគោលនយោបាយប្រាក់) នឹងទុកអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរ នៅថ្ងៃពុធ ក្នុងជួរ 3.50%–3.75%។ ការផ្ដោតសំខាន់គឺលើការព្យាករណ៍អាប់ដេត (updated projections = ការវាស់វែង/ទស្សនៈថ្មីៗអំពីសេដ្ឋកិច្ច និងអត្រាការប្រាក់) និងសុន្ទរកថារបស់ Jerome Powell ដែលបើមានទស្សនៈតឹងរ៉ឹងជាងមុន (hawkish tone = ចង់រក្សា/ឡើងអត្រាការប្រាក់ដើម្បីទប់អតិផរណា) អាចគាំទ្រប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។ អាណត្តិរបស់ Powell គ្រោងបញ្ចប់នៅខែឧសភា ដូច្នេះសារព័ត៌មាន និងទីផ្សារយកចិត្តទុកដាក់លើការទំនាក់ទំនងរបស់គាត់កាន់តែច្រើន។ ធនាគារខ្លះកែប្រែទស្សនៈគោលនយោបាយ ដោយ Goldman Sachs ពន្យាពេលការរំពឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (rate cuts = បន្ថយអត្រាការប្រាក់) ព្រោះអតិផរណានៅជាប់ខ្លាំង ជាពិសេសពាក់ព័ន្ធនឹងស្ថានការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitics = កត្តានយោបាយអន្តរជាតិ/តំបន់) និងតម្លៃថាមពល។ នៅនូវែលសេឡង់ ទិន្នន័យ GDP ត្រីមាសទី៤ (GDP = ផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប សូចនាករទំហំសេដ្ឋកិច្ច) នឹងចេញផ្សាយនៅថ្ងៃពុធ។ ការព្យាករណ៍បង្ហាញថា កំណើន 0.4% តាមត្រីមាស (quarterly growth = ប្រៀបធៀបត្រីមាសទៅត្រីមាស) និង 1.7% តាមឆ្នាំ (annual growth = ប្រៀបធៀបឆ្នាំទៅឆ្នាំ)។ ទិសដៅរយៈខ្លីអាចអាស្រ័យលើសាររបស់ Fed ការអភិវឌ្ឍនៅមជ្ឈិមបូព៌ា និងការចេញផ្សាយ GDP។Historical Parallels And Positioning
យើងបានឃើញលំនាំដូចគ្នានេះនៅចុងឆ្នាំ 2025 ដោយ NZD/USD នៅជិត 0.5860 ខណៈភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និង Fed តឹងរ៉ឹង (hawkish) គាំទ្រប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។ អំឡុងពេលដែលទីផ្សារជៀសហានិភ័យនេះ បានបង្កើតជួរជួញដូរទាបសម្រាប់គូរូបិយប័ណ្ណ។ ការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណាត្រឡប់មកវិញ ដោយសារតម្លៃប្រេងឡើង កាលនោះក៏បានក្លាយជាការពិត។ Fed ពិតជាទុកអត្រាការប្រាក់មិនប្តូរនៅកិច្ចប្រជុំនោះ ប៉ុន្តែទិន្នន័យអតិផរណាមូលដ្ឋាន (core inflation = អតិផរណាដកចេញអាហារ និងថាមពលដែលប្រែប្រួលខ្លាំង) នៅរដូវរងា បានបង្ខំឲ្យពួកគេចាត់វិធានការ។ ទិន្នន័យ Core CPI (Core CPI = សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់មូលដ្ឋាន) ចេញផ្សាយនៅខែកុម្ភៈ 2026 បង្ហាញការកើនឡើងមិនបានរំពឹងទៅ 3.8% តាមឆ្នាំ (year-over-year = ប្រៀបធៀបនឹងខែដូចគ្នាឆ្នាំមុន) នាំឲ្យ Fed ឡើងអត្រាការប្រាក់ចុងក្រោយមួយលើក 0.25% (25-basis-point hike = កើន 0.25 ភាគរយ; basis point = 0.01%) នៅខែមុន។ នេះធ្វើឲ្យទស្សនៈថា ការកាត់អត្រាការប្រាក់នៅឆ្ងាយ និងអាចរុញទៅឆ្នាំ 2027 កាន់តែច្បាស់។ ការយកចិត្តទុកដាក់ឥឡូវផ្លាស់ទៅប្រធាន Fed ថ្មី ដែលមានទស្សនៈតឹងរ៉ឹងជាង Powell នៅខែចុងក្រោយៗ។ សុន្ទរកថាចុងក្រោយៗរបស់នាងបានលើកឡើងជាញឹកញាប់អំពីហានិភ័យនៃការកាត់អត្រាការប្រាក់មុនពេលសមស្រប (prematurely = មុនពេលគួរធ្វើ) ដែលបន្តគាំទ្រកម្លាំងប្រាក់ដុល្លារ។ នេះផ្ទុយយ៉ាងច្បាស់នឹងសញ្ញាទន់ភ្លន់ (dovish = ចង់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដើម្បីជួយសេដ្ឋកិច្ច) ពីធនាគារកណ្ដាលនូវែលសេឡង់ (Reserve Bank of New Zealand/RBNZ = ស្ថាប័នកំណត់គោលនយោបាយប្រាក់របស់នូវែលសេឡង់)។ ត្រឡប់មកមើល ទិន្នន័យ GDP ត្រីមាសទី៤ ឆ្នាំ 2025 របស់នូវែលសេឡង់ទាបជាងការព្យាករណ៍ 0.4% ដោយចេញតែ 0.2%។ នេះបញ្ជាក់ថាសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុកកំពុងថយល្បឿនខ្លាំង។ ទិន្នន័យថ្មីបំផុតខែកុម្ភៈ 2026 បង្ហាញអត្រាគ្មានការងារ (unemployment rate = ភាគរយមនុស្សចង់ធ្វើការតែរកមិនបាន) កើនទៅ 4.5% ធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលមានហេតុផលបន្ថែមក្នុងការពិចារណាកាត់អត្រាការប្រាក់។ ការឡើងខ្លាំងនៃតម្លៃប្រេងឆៅពីជម្លោះមជ្ឈិមបូព៌ា ទៅចុងក្រោយក៏ស្រាលថយ ដោយ WTI (WTI = ប្រភេទប្រេងឆៅជាស្តង់ដារសម្រាប់អាមេរិក) ឥឡូវជួញដូរប្រហែល 81 ដុល្លារក្នុងមួយបារ៉ែល បន្ទាប់ពីធ្លាប់ឡើងលើស 95 ដុល្លារ នៅចុងឆ្នាំ 2025។ ទោះជាវាជួយបន្ថយសម្ពាធអតិផរណាផ្ទាំងមុខ (headline inflation = អតិផរណាសរុបដែលរួមថាមពល/អាហារ) ក្តី កម្លាំងមូលដ្ឋានរបស់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនៅតែខុសពីការលំបាកនៅប្រទេសដូចជា នូវែលសេឡង់។ ភាពមិនស៊ីគ្នាមូលដ្ឋាននេះ (fundamental mismatch = ភាពខុសគ្នានៃកត្តាសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗ) ជាអ្នកជំរុញសំខាន់សម្រាប់គូរូបិយប័ណ្ណឥឡូវនេះ។ ដោយសារភាពខុសគ្នានេះ អ្នកជួញដូរគួរពិចារណាការដាក់ទីតាំង (positioning = របៀបរៀបចំការកាន់កាប់/បើកបញ្ជាទិញ) សម្រាប់ការខ្សោយបន្ថែមរបស់ “គីវី” (kiwi = ប្រាក់ដុល្លារនូវែលសេឡង់ NZD)។ ការទិញអុបសិន Put (put options = សិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់) លើ NZD/USD ជាមួយតម្លៃកំណត់ (strike price = តម្លៃដែលអាចលក់/ទិញតាមកិច្ចសន្យា) ប្រហែល 0.5700 សម្រាប់ខែខាងមុខ អាចជាការការពារក្នុងករណីបន្តធ្លាក់។ ភាពប្រែប្រួល (volatility = តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) នៅតែខ្ពស់ បង្ហាញថាយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា call spreads (call spreads = ទិញ និងលក់អុបសិន Call ក្នុងកម្រិតតម្លៃខុសគ្នា ដើម្បីកាត់បន្ថយថ្លៃ) ក៏អាចជួយបន្ថយថ្លៃដើមនៃការភ្នាល់ថាតម្លៃនឹងធ្លាក់ (bearish bets = ភ្នាល់ថានឹងចុះ)។ សកម្មភាពទីផ្សារនេះស្រដៀងសម័យដើមទសវត្សរ៍ 2000 ដែលប្រាក់ដុល្លារខ្លាំង និងកំណើនសកលមិនស្មើគ្នា នាំទៅនិន្នាការបន្តយូរ (sustained trends = ទិសដៅបន្តយូរ) ក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់។ កាលនោះ ការប្រឆាំងនិន្នាការធំ (primary trend = និន្នាការសំខាន់) ជាវិធីដែលខាត។ យើងគួររំពឹងថាចលនាដែលផ្ទុយនឹងប្រាក់ដុល្លារ នឹងមានអាយុកាលខ្លី ហើយអាចក្លាយជាឱកាសលក់ (selling opportunities = ឱកាសបើកកិច្ចព្រមព្រៀងលក់/លក់ចេញ) ក្នុងពេលអាចមើលឃើញខាងមុខ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
