Market Focus And Policy Signals
ទីផ្សារប្រែទៅផ្តោតលើសន្និសីទសារព័ត៌មានរបស់អភិបាល Kazuo Ueda ដើម្បីស្វែងរកសញ្ញាបន្ថែមអំពីទិសដៅគោលនយោបាយ។ កាលពីថ្ងៃអង្គារ Ueda បាននិយាយថា តម្លៃទំនិញ និងប្រាក់ឈ្នួលគួរតែបន្តឡើង ហើយ “អតិផរណាមូលដ្ឋាន” (អត្រាកើនតម្លៃពិតៗ បន្ទាប់ពីដកចេញផលប៉ះពាល់ពីទំនិញតម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) ត្រូវបានរំពឹងថា នឹងប៉ាន់ទៅជិតគោលដៅ 2% នៅពាក់កណ្តាលក្រោយឆ្នាំសារពើពន្ធ 2026 ដល់ឆ្នាំសារពើពន្ធ 2027។ ដុល្លារអាមេរិកបានស្រាលចុះ បន្ទាប់ពីឡើងកាលពីថ្ងៃពុធ ក្រោយសេចក្តីសម្រេចរបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed)។ Fed រក្សាអត្រាការប្រាក់នៅ 3.50%–3.75% ហើយបានបញ្ជាក់ថា ការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយនឹងអាស្រ័យលើការដែលអតិផរណាចាប់ផ្តើមថយចុះយ៉ាងច្បាស់។ អនុសន្ទៈ (mandate) របស់ BoJ គឺរក្សាស្ថិរភាពតម្លៃ ដោយមានគោលដៅអតិផរណាប្រហែល 2%។ BoJ បានប្រើការបន្ធូរប្រាក់ខ្នាតធំ (បូមប្រាក់ចូលប្រព័ន្ធ ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច) ចាប់ពីឆ្នាំ 2013 បន្ថែមអត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន (ដាក់ថ្លៃលើការកាន់ប្រាក់លើស) និងការគ្រប់គ្រងទិន្នផលប័ណ្ណបំណុល (ទប់អត្រាការប្រាក់ទល់នឹងមិនឲ្យឡើងខ្លាំង) ក្នុងឆ្នាំ 2016 ហើយបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែមីនា 2024។ ដោយ BoJ រក្សាអត្រាការប្រាក់នៅ 0.75% ខណៈអាមេរិកនៅ 3.50%–3.75% គម្លាតអត្រាការប្រាក់ធំៗនេះ (interest-rate differential) នៅតែជាកត្តាសំខាន់បំផុត។ គម្លាតធំនេះបន្តធ្វើឲ្យយុទ្ធសាស្ត្រ “ខ្ចីយ៉េនទៅទិញដុល្លារ” (carry trade៖ ខ្ចីរូបិយប័ណ្ណអត្រាទាប ហើយយកទៅវិនិយោគ/កាន់រូបិយប័ណ្ណអត្រាខ្ពស់) មានភាពទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកជួញដូរ។ ដូច្នេះ សម្ពាធលើយ៉េនអាចបន្តនៅរយៈពេលខ្លី។Intervention Risk And Key Levels
យើងឃើញគូ USD/JPY កំពុងជួញដូរជិត 159.70 ដែលជាកម្រិតដែលធ្លាប់បង្កឲ្យអាជ្ញាធរជប៉ុនធ្វើ “ការអន្តរាគមន៍” (ចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណក្នុងទីផ្សារ ឬបញ្ចេញសារព្រមាន ដើម្បីទប់អត្រាប្ដូរ) កាលពីឆ្នាំ 2024។ ដោយសារអតិផរណាស្នូលជាតិ (national core inflation៖ ដកចេញអាហារស្រស់/ធាតុដែលប្រែប្រួលខ្លាំង) សម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 ស្ថិតនៅ 2.7% ខ្ពស់ជាងគោលដៅ 2% រដ្ឋាភិបាលអាចចាត់វិធានការ ដើម្បីទប់ការឡើងតម្លៃទំនិញនាំចូល។ អ្នកជួញដូរគួរប្រុងប្រយ័ត្នខ្លាំងចំពោះការប្រែទិសរហ័ស និងខ្លាំង ប្រសិនបើគូនេះឆ្លងកាត់កម្រិត 160 យ៉ាងច្បាស់។ ស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន ដែល BoJ ផ្អាកការដំឡើងអត្រាដោយសារជម្លោះក្រៅប្រទេស ប៉ុន្តែបញ្ជូនសញ្ញាថាអាចដំឡើងនៅពេលក្រោយ កំពុងបង្កភាពមិនច្បាស់លាស់ខ្លាំង។ បរិយាកាសនេះធ្វើឲ្យការជួញដូរ “អុបសិន” (options៖ កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិ ដោយមិនបង្ខំឲ្យទិញ/លក់ នៅតម្លៃកំណត់) មានប្រយោជន៍ក្នុងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ និងរៀបចំទិស។ យើងយល់ថាយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា “ទិញស្ត្រាដល៍” (buying straddles៖ ទិញអុបសិន Call និង Put នៅតម្លៃដូចគ្នា ដើម្បីបានចំណេញបើតម្លៃផ្លាស់ប្តូរខ្លាំងទៅទិសណាក៏បាន) អាចមានប្រសិទ្ធភាព ព្រោះមិនចាំបាច់ទាយថាអ្វីជាមូលហេតុជំរុញទេ។ ខាងអាមេរិក ការប្តេជ្ញារបស់ Fed ក្នុងការរក្សាអត្រាឲ្យថេររហូតដល់អតិផរណាថយចុះ ធ្វើឲ្យទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចខាងមុខមានសារៈសំខាន់។ អតិផរណាអាមេរិកនៅលើស 3% ជាច្រើនខែមកហើយ ហើយប្រសិនបើរបាយការណ៍ សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI៖ សូចនាករវាស់កំណើនតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មដែលគ្រួសារទិញ) បង្ហាញការធ្លាក់ចុះខ្លាំង អាចបង្កឲ្យដុល្លារត្រូវលក់ចេញយ៉ាងលឿន។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើ CPI នៅខ្ពស់ នឹងពង្រឹងកម្លាំងដុល្លារ និងអាចសាកល្បងភាពរឹងមាំរបស់ជប៉ុននៅកម្រិត 160។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
