សញ្ញាគោលនយោបាយ Fed និងការកំណត់តម្លៃរបស់ទីផ្សារ
កាលពីថ្ងៃពុធ Fed បានទុកអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរ ជាលើកទី២ជាប់ៗគ្នា។ Fed ក៏បានផ្តល់សញ្ញាថា មិនសមរម្យប្តូរគោលនយោបាយពេលនេះទេ ព្រោះមានហានិភ័យអតិផរណាឡើងខ្ពស់។ (អតិផរណា = តម្លៃទំនិញ/សេវាឡើង ធ្វើឲ្យអំណាចទិញនៃប្រាក់ថយ) Reuters រាយការណ៍ថា ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយថា នៅមិនទាន់ដល់ពេលវាយតម្លៃផលប៉ះពាល់លើតម្លៃ និងសេដ្ឋកិច្ច ពីការរំពឹងអតិផរណាដែលជំរុញដោយប្រេង និងទាក់ទងនឹងជម្លោះមជ្ឈិមបូព៌ា។ លោកក៏បញ្ជាក់ថា Fed ត្រៀមធ្វើសកម្មភាពតាមដែលចាំបាច់។ ប្រាក់ហ្វ្រង់ស្វីស (CHF) ជួញដូរខ្សោយជាងរូបិយប័ណ្ណមួយចំនួន មុនសេចក្តីសម្រេចរបស់ធនាគារជាតិស្វីស (Swiss National Bank/SNB — ធនាគារកណ្ដាលស្វីស) ដែលគ្រោងនៅម៉ោង 08:30 GMT។ SNB ត្រូវបានរំពឹងថា នឹងរក្សាអត្រាគោលនយោបាយ (policy rate — អត្រាការប្រាក់សំខាន់ដែលធនាគារកណ្ដាលកំណត់) នៅ 0%។ ទីផ្សារនៅតែផ្តោតលើថា SNB អាចវិលទៅអត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន (negative rates — ដាក់អត្រាការប្រាក់ក្រោមសូន្យ ដែលធ្វើឲ្យការកាន់ប្រាក់/ដាក់ប្រាក់ក្នុងធនាគារមានថ្លៃ) និងថាតើអាចចូលមកទប់ស្កាត់ការឡើងខ្លាំងរបស់ CHF ដែរឬទេ។ មុននេះ SNB បាននិយាយថា ត្រៀមអន្តរាគមន៍ក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់ (FX intervention — ធនាគារកណ្ដាលចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីប៉ះពាល់តម្លៃ) ដើម្បីទប់ស្កាត់ការឡើងលឿន និងលើសកម្រិតរបស់ CHF។យុទ្ធសាស្ត្រអុបទិន និងភាពខុសគ្នានៃអត្រាការប្រាក់
គូ USD/CHF កំពុងជួញដូរជិត 0.9150 ដោយមានទិសឡើង បង្ហាញពីភាពខុសគ្នាធំៗនៃគោលនយោបាយរវាង Fed និង SNB។ (rate divergence — ធនាគារកណ្ដាលពីរមានទិសអត្រាការប្រាក់ខុសគ្នា) ភាពខុសគ្នានេះបង្ហាញថា USD អាចបន្តរឹងមាំធៀបនឹង CHF។ អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ដេរីវេទីវ (derivatives — កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា FX) គួររៀបចំសម្រាប់ការឡើងបន្ថែមក្នុងពេលប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ។ ទិន្នន័យថ្មីពីសហរដ្ឋអាមេរិកគាំទ្រប្រាក់ដុល្លាររឹងមាំ ដោយរបាយការណ៍ការងារខែកុម្ភៈ 2026 បង្ហាញការបន្ថែមការងារលើស 250,000។ លើសពីនេះ សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI — សូចនាករវាស់ការឡើងថ្លៃទំនិញ/សេវា) ចុងក្រោយនៅ 3.4% ដែលនៅខ្ពស់ជាងគោលដៅ Fed។ អតិផរណាខ្ពស់បន្តធ្វើឲ្យយល់ថា Fed មិនងាយកាត់អត្រាការប្រាក់ឆាប់ៗនេះទេ។ កន្លងមក ទីផ្សារបានចាប់ផ្តើមបោះបង់ការរំពឹងចំពោះការកាត់អត្រាការប្រាក់ខ្លាំង។ បច្ចុប្បន្ន CME FedWatch បង្ហាញប្រូបាបលើស 90% ថា Fed នឹងរក្សាអត្រាគោលនយោបាយដដែលនៅកិច្ចប្រជុំបន្ទាប់។ ការកំណត់តម្លៃទីផ្សារ (market pricing — តម្លៃក្នុងទីផ្សារដែលបញ្ចូលការរំពឹងទុករួច) បង្ហាញថា ការកាត់អត្រាអាចត្រូវពិចារណាយឺតជាងគេនៅចុងត្រីមាសទី៣ ឆ្នាំ 2026។ ផ្ទុយទៅវិញ ស្វីសមានអតិផរណាត្រជាក់ជាង ដោយតួលេខចុងក្រោយនៅ 1.3% ប្រៀបធៀបឆ្នាំទៅឆ្នាំ (year-over-year — ប្រៀបធៀបខែដូចគ្នានៃឆ្នាំមុន)។ នេះអនុញ្ញាតឲ្យ SNB មានទិសទន់ភ្លន់ (dovish — និយមគាំទ្រអត្រាការប្រាក់ទាប/បន្ធូរគោលនយោបាយ) ហើយបានចាប់ផ្តើមបន្ថយអត្រាការប្រាក់សំខាន់រួច។ ដូច្នេះ ការកាន់ CHF មិនទាក់ទាញប៉ុន្មាន បើប្រៀបនឹង USD ដែលទទួលបានទិន្នផលខ្ពស់ជាង (higher-yielding — អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាង)។ SNB ក៏ប្រុងប្រយ័ត្នខ្លាំងចំពោះ CHF រឹងពេក ដោយធ្លាប់ព្រមានថា ត្រៀមអន្តរាគមន៍ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណ។ ប្រសិនបើ CHF ឡើងខ្លាំង ឬឡើងលឿនពេក ធនាគារកណ្ដាលអាចចូលធ្វើសកម្មភាព ដូច្នេះកម្លាំងឡើងរបស់ CHF ត្រូវបានកំណត់កម្រិតមួយ។ នេះគាំទ្រទស្សនៈថា CHF អាចខ្សោយ។ ដោយសារបរិយាកាសនេះ ការទិញអុបទិន Call លើ USD/CHF (call option — សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់ក្នុងរយៈពេលកំណត់ ដើម្បីចំណេញពេលតម្លៃឡើង) ត្រូវបានមើលថា ជាយុទ្ធសាស្ត្រសមរម្យ។ វាអនុញ្ញាតឲ្យអ្នកជួញដូរចាប់យកការឡើងតម្លៃដែលរំពឹងពីភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ ខណៈកំណត់ហានិភ័យខាងក្រោមឲ្យតឹងរ៉ឹង។ (downside risk — ហានិភ័យបាត់បង់ពេលតម្លៃធ្លាក់) ការទទួលផលវិជ្ជមានពីការកាន់ USD ទិន្នផលខ្ពស់ ជាមួយការលក់/ខ្ចី CHF (positive carry — ចំណេញពីភាពខុសគ្នានៃអត្រាការប្រាក់) ជួយគាំទ្រទីតាំងនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
