ទស្សនៈ Fed តឹងរ៉ឹង
Powell ក៏បាននិយាយថា ការឡើងថ្លៃប្រេងដែលពាក់ព័ន្ធនឹងជម្លោះអ៊ីរ៉ង់ អាចជំរុញអតិផរណាក្នុងរយៈពេលខ្លី។ Fed លើកឡើងពីភាពមិនប្រាកដប្រជាពីសង្គ្រាម/ជម្លោះអ៊ីរ៉ង់ និងព្រមានថា មានហានិភ័យអតិផរណាឡើងខ្ពស់ជាងការរំពឹង (upside risks = អតិផរណាអាចឡើងខ្លាំងជាងដែលគេគិត)។ មន្ត្រីដាក់គោលនយោបាយបញ្ជាក់ថា ការកាត់បន្ថយការប្រាក់អាចត្រូវពន្យារពេល រហូតដល់មានភស្តុតាងច្បាស់ថា អតិផរណាកំពុងថយចុះ។ ការព្យាករណ៍នៅតែបង្ហាញថា អាចមានការកាត់បន្ថយការប្រាក់ 1 ដងក្នុងឆ្នាំនេះ និងម្តងទៀតនៅឆ្នាំ 2027 ដូចការរំពឹងកាលពីខែធ្នូ។ ទិន្នន័យតម្លៃផលិតករអាមេរិក (PPI = Producer Price Index ជាសន្ទស្សន៍វាស់ការប្រែប្រួលតម្លៃនៅកម្រិតរោងចក្រ/អ្នកផលិត) សម្រាប់ខែកុម្ភៈ បង្ហាញសម្ពាធអតិផរណាខ្លាំងជាងមុន។ PPI សរុប (headline = រួមបញ្ចូលទំនិញទាំងអស់) កើន 0.7% ប្រៀបធៀបខែមុន (month-on-month = ប្រៀបធៀបពីខែមុនទៅខែបច្ចុប្បន្ន) ធៀបនឹង 0.5% ក្នុងខែមករា និងលើសការព្យាករណ៍ 0.3% ដែលជាកំណើនធំបំផុតក្នុង 7 ខែ។ PPI សរុប កើនដល់ 3.4% ប្រៀបធៀបឆ្នាំមុន (year-on-year = ប្រៀបធៀបជាមួយខែដូចគ្នាឆ្នាំមុន) ពី 2.9% ខណៈ PPI មូលដ្ឋាន (core = ដកចេញធាតុងាយប្រែប្រួល ដូចថាមពល និងអាហារ) កើនដល់ 3.9% ពី 3.5%។ ទីផ្សារបន្ទាប់មកផ្តោតលើទិន្នន័យអ្នកដាក់ពាក្យសុំជំនួយអត់ការងារធ្វើប្រចាំសប្តាហ៍ (weekly jobless claims = ចំនួនអ្នកដាក់ពាក្យថ្មីសុំប្រាក់ជំនួយអត់ការងារ)។ត្រឡប់មើលទៅឆ្នាំ 2025
ត្រឡប់មកមើលពេលវេលានេះក្នុងឆ្នាំ 2025 អ្នកវិនិយោគបានឃើញ Fed បញ្ជូនសញ្ញាថា មានទិសដៅតឹងរ៉ឹង ខណៈ DXY នៅក្បែរ 100។ មួយឆ្នាំបន្ទាប់ មកដល់ពេលនេះ សន្ទស្សន៍ដុល្លារជួញដូរឡើងខ្ពស់ជាងមុន ប្រហែល 104 ពីព្រោះ Fed មិនបានកាត់បន្ថយការប្រាក់តាមដែលគេប៉ាន់ស្មានដំបូងក្នុងឆ្នាំ 2025។ ភាពរឹងមាំនេះបន្តបន្ទាប់ពីរយៈពេលដែលអត្រាការប្រាក់គោល Fed (Fed funds rate = អត្រាការប្រាក់គោលដែលធនាគារធំនៅអាមេរិកគ្នាខ្ចី/ដាក់ប្រាក់ទុកគ្នារយៈពេលខ្លី) ត្រូវបានលើកទៅ 4.00%–4.25% កណ្ដាលឆ្នាំ 2025 ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណាដែលនៅខ្ជាប់ខ្ជួន។ ការភ័យខ្លាចអតិផរណាកាលពីឆ្នាំមុន ដែលមួយផ្នែកបង្កឡើងដោយជម្លោះអ៊ីរ៉ង់ (ឥឡូវស្ថានការណ៍មានភាពស្ថេរជាងមុន) បានផ្លាស់ប្តូរទិស។ ខណៈសន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ចុងក្រោយ (CPI = Consumer Price Index វាស់ការប្រែប្រួលតម្លៃទំនិញ/សេវាដែលគ្រួសារទិញ) សម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 បង្ហាញថា អតិផរណាថយមក 2.8% year-over-year ក៏នៅតែខ្ពស់ជាងគោលដៅ Fed 2%។ ស្ថានភាពនេះធ្វើឲ្យមិនច្បាស់ថា ការកាត់បន្ថយការប្រាក់លើកដំបូងនឹងមកពេលណា ខណៈទីផ្សារបច្ចុប្បន្នកំពុងប៉ាន់តម្លៃថា អាចនៅត្រីមាសទី 3។ អ្វីដែលធ្វើឲ្យរឿងស្មុគស្មាញបន្ថែម គឺទីផ្សារការងារដែលនៅតែរឹងមាំ (resilient labor market = ការងារមិនធ្លាក់ខ្លាំង ទោះការប្រាក់ខ្ពស់) ដែលផ្តល់ឱកាសឲ្យ Fed អត់ធ្មត់ក្នុងការរក្សាការប្រាក់ឲ្យខ្ពស់។ របាយការណ៍ការងារក្រៅវិស័យកសិកម្ម (Non-Farm Payrolls = ចំនួនការងារថ្មីក្រៅវិស័យកសិកម្ម) ចុងក្រោយ បង្ហាញការកើនឡើង 250,000 ការងារ លើសការរំពឹង និងបញ្ជាក់ថាសេដ្ឋកិច្ចនៅតែមានកម្លាំង។ អត្រាអត់ការងារធ្វើក៏នៅថេរនៅ 3.8% បន្ថែមទស្សនៈថា សេដ្ឋកិច្ចអាចទ្រាំទ្រការប្រាក់ខ្ពស់បានយូរ។ ដោយផ្អែកលើបរិបទនេះ អ្នកវិនិយោគអាចពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលពីដុល្លារខ្លាំង ប៉ុន្តែអាចរវាងការឡើង-ចុះក្នុងជួរមួយ (range-bound = តម្លៃអូសទៅមកក្នុងជួរមិនឆ្លងកម្រិតសំខាន់) ក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។ ការលក់អុបទ្យុងប្រភេទ put អាយុខ្លីលើ DXY ឬគូរូបិយប័ណ្ណដូច EUR/USD អាចជាជម្រើសមួយ (put option = កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់; លក់ put មានន័យថា ទទួលព្រំលើកទឹកប្រាក់/ថ្លៃសេវា ប៉ុន្តែទទួលហានិភ័យបើតម្លៃធ្លាក់ខ្លាំង) ព្រោះទិន្នន័យការងារខ្លាំងជួយគាំទ្រដុល្លារ។ ភាពរំពឹងភាពប្រែប្រួលក្នុងទីផ្សារអុបទ្យុងរូបិយប័ណ្ណ (implied volatility = កម្រិតប្រែប្រួលដែលតម្លៃអុបទ្យុងបង្ហាញថាទីផ្សាររំពឹង) កំពុងធ្លាក់ចុះ បង្ហាញថាទីផ្សាររំពឹងភាពស្ថេរភាពមុនមានហេតុការណ៍ធំបន្ទាប់។ ក្នុងទីផ្សារការប្រាក់ ទស្សនៈ «ខ្ពស់យូរ» (higher for longer = ការប្រាក់នៅខ្ពស់រយៈពេលយូរ) ស្នើឲ្យប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះការភ្នាល់ខ្លាំងថា ការកាត់បន្ថយការប្រាក់ជិតមកដល់។ នេះត្រូវបានឃើញក្នុងកិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់ Fed (Fed funds futures = កិច្ចសន្យាភ្នាល់/ប៉ាន់តម្លៃទិសអត្រាការប្រាក់ Fed នៅពេលអនាគត) ដែលប្រូបាប៊ីលីតេនៃការកាត់បន្ថយការប្រាក់នៅកិច្ចប្រជុំខែឧសភា 2026 បានធ្លាក់ក្រោម 20%។ នេះមានន័យថា ការកាន់កាប់កិច្ចសន្យាដេរីវេទីវ (derivatives = ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន) ដែលរំពឹងថា អត្រាការប្រាក់រយៈខ្លីនឹងធ្លាក់ខ្លាំងក្នុង 6 ដល់ 8 សប្តាហ៍ខាងមុខ មានហានិភ័យខ្ពស់។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
