Central Banks Hold The Line
ECB និងធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស (Bank of England) នឹងប្រកាសសេចក្តីសម្រេចគោលនយោបាយនៅថ្ងៃនេះដូចគ្នា។ ECB ត្រូវបានរំពឹងយ៉ាងទូលំទូលាយថា នឹងដើរតាម Federal Reserve របស់អាមេរិក និងធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន ដោយរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យនៅដដែល។ សេដ្ឋកិច្ចវិទូរំពឹងថា ECB នឹងបញ្ជាក់ឡើងវិញគោលដៅ “រក្សាតម្លៃឲ្យមានស្ថិរភាព” (price stability = រក្សាអតិផរណាឲ្យនៅកម្រិតគ្រប់គ្រងបាន) និងបង្ហាញថាមានឆន្ទៈចាត់វិធានការបើចាំបាច់។ ពួកគេយោងទៅ “វិបត្តិអតិផរណា 2022–23” ជាហានិភ័យដែល ECB មិនចង់ឲ្យកើតឡើងម្ដងទៀត ដោយផ្តោតលើការរក្សា “ការរំពឹងទុកអតិផរណា” ឲ្យស្ថិតស្ថេរ (anchored = មិនឲ្យមនុស្ស/ទីផ្សាររំពឹងថាតម្លៃនឹងឡើងមិនឈប់)។ កិច្ចប្រជុំកំពូលមេដឹកនាំសហភាពអឺរ៉ុបរយៈពេល ២ ថ្ងៃក៏ចាប់ផ្តើមនៅថ្ងៃនេះផងដែរ។ គេរំពឹងថានឹងពិភាក្សាអំពីថ្លៃថាមពលដែលខ្ពស់ឡើង ហើយការឆ្លើយតបគោលនយោបាយទំនងជាផ្តោតលើការកាត់បន្ថយពន្ធថាមពលតាមប្រទេសៗជាមុនសិន។ ដោយសារតែគេរំពឹងថា ECB នឹងមានសំឡេង “តឹងរ៉ឹង” ជាងមុន (hawkish = ចង់ដំឡើងអត្រាការប្រាក់/គ្រប់គ្រងអតិផរណាខ្លាំង) នៅថ្ងៃនេះ គួររំពឹងថា “ភាពរំញ័រអត្រាការប្រាក់” (interest rate volatility = ការប្រែប្រួលខ្លាំងរហ័សនៃការរំពឹងអត្រាការប្រាក់) នឹងបន្តកើនឡើង។ ជម្លោះអ៊ីរ៉ង់បានជំរុញតម្លៃកុងត្រាប្រេង Brent (Brent crude futures = កុងត្រាទិញ/លក់ប្រេងក្នុងអនាគត) ឲ្យលើស 115 ដុល្លារ/បារ៉ែល ជាលើកដំបូងចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2024 ដែលជាហេតុជំរុញការព្រួយបារម្ភអតិផរណាផ្ទាល់។ បរិយាកាសបែបនេះអាចអនុគ្រោះដល់យុទ្ធសាស្ត្រដែលរកចំណេញពីការប្រែប្រួលទូលំទូលាយ ដូចជា ការទិញ “option” (អុបសិន = កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់ មិនមែនកាតព្វកិច្ច) លើកុងត្រា Euribor futures (Euribor futures = កុងត្រាភ្នាល់/ការពារលើអត្រាការប្រាក់អន្តរធនាគារនៅតំបន់អឺរ៉ូ)។Rates Volatility And Trading Positioning
ទីផ្សារ “swaps” (ស្វ៉ប = កិច្ចសន្យាប្តូរលំហូរការប្រាក់ ដើម្បីការពារហានិភ័យ ឬភ្នាល់លើអត្រាការប្រាក់) បានផ្លាស់ទីខ្លាំងរួចហើយ ដោយប៉ាន់ស្មានថា ECB នឹងដំឡើងអត្រាសរុបលើស 50 basis points (bps = 0.50%) មុនខែធ្នូ។ ទិន្នន័យថ្មីៗគាំទ្រដល់ចំណុចនេះ ដោយការអានអតិផរណាចុងក្រោយនៅតំបន់អឺរ៉ូសម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 ចេញមកខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុក គឺ 2.8%។ អ្នកជួញដូរ (traders) អាចពិចារណាការរៀបចំទីតាំងជួញដូរ (positioning = ជម្រើសទិសដៅ/ទំហំការវិនិយោគ) សម្រាប់ការប្រែទៅ “តឹងរ៉ឹង” ជាងនេះ ដោយប្រើ interest rate swaps ដើម្បីភ្នាល់លើអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នៅពេលក្រោយក្នុងឆ្នាំនេះ។ ស្ថានភាពនេះស្រដៀងនឹងឆ្នាំ 2022 នៅពេល “ការឆក់ថាមពល” (energy shocks = ការកើនឡើងថ្លៃថាមពលភ្លាមៗ) បង្ខំឲ្យធនាគារកណ្ដាលត្រូវចាត់វិធានការយ៉ាងរហ័ស។ ECB នឹងចង់បង្ហាញថា បានរៀនពីមេរៀនហើយ និងមិនឲ្យធ្លាក់ “យឺតជាងស្ថានការណ៍” (behind the curve = ដួលតាមក្រោយការកើនអតិផរណា) លើអតិផរណាម្ដងទៀត។ ការប្តេជ្ញាចិត្តខ្លាំងក្នុងការរក្សាតម្លៃឲ្យស្ថិរភាពនេះ មានន័យថា ហានិភ័យទំនងលំអៀងទៅខាង “ដំឡើងអត្រាច្រើនជាងទីផ្សារប៉ាន់ស្មាន” មិនមែនតិចជាងទេ។ ដោយសារតែ ECB មានទិសដៅតឹងរ៉ឹង ខណៈធនាគារកណ្ដាលផ្សេងៗដូចជា Fed នៅតែរក្សាអត្រានៅដដែល អាចមានចលនាប្តូរប្រាក់ (currency movements = ការប្រែប្រួលតម្លៃរូបិយប័ណ្ណ) យ៉ាងច្រើន។ អឺរ៉ូរឹងមាំទល់នឹងដុល្លារ គឺអាចកើតឡើងក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ។ អ្នកជួញដូរ “ឧបករណ៍ដេរីវេទីវ” (derivatives = កិច្ចសន្យាដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា អត្រា/រូបិយប័ណ្ណ/ភាគហ៊ុន) អាចរៀបចំដោយមើលទៅកាន់ EUR/USD call options (call option = សិទ្ធិទិញ; ជ្រើសយកពេលចង់ទិញនៅតម្លៃកំណត់) ដើម្បីទទួលផលពីអឺរ៉ូអាចរឹងមាំ។ ការផ្តោតលើការកាត់ពន្ធតាមប្រទេសៗរបស់មេដឹកនាំ EU ជំនួសឲ្យកញ្ចប់ជំនួយថាមពលរួម អាចមិនសូវជួយកាត់បន្ថយអតិផរណាសរុបបានទេ។ នេះបង្ហាញថា សម្ពាធតម្លៃមូលដ្ឋាន (underlying price pressures = កត្តាធ្វើឲ្យតម្លៃឡើងជាបន្ត) នឹងនៅតែមាន បង្ខំឲ្យ ECB ត្រូវរក្សាទិសដៅតឹងរ៉ឹងយូរជាងទីផ្សាររំពឹង។ ដូច្នេះ គួរប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះការរៀបចំទីតាំងសម្រាប់ “កាត់អត្រាការប្រាក់” មុនពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2027។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
