ភាពខុសគ្នានៃអតិផរណា ក្នុងពេលវិបត្តិតម្លៃថាមពល
អត្ថិផលនេះឃើញច្បាស់នៅពេលវិបត្តិថាមពលឆ្នាំ 2022។ «អតិផរណាសរុប» (headline inflation មានន័យថា អតិផរណារួមទាំងអាហារ និងថាមពល) របស់ស្វ៊ីស ឡើងដល់កំពូល 3.4% ក្នុងឆ្នាំ 2022 ប្រៀបធៀបនឹង 10.6% ក្នុងតំបន់អឺរ៉ូ (euro area) និង 9% នៅសហរដ្ឋអាមេរិក។ ការព្យាករណ៍របស់ SNB បង្ហាញថា អតិផរណានឹងនៅទាបរហូតដល់ឆ្នាំ 2027។ នេះបញ្ជាក់ថា អត្រាការប្រាក់អាចនៅមិនផ្លាស់ប្តូរ ក្នុងត្រីមាសខាងមុខ។ ING បាននិយាយថា តម្លៃទីផ្សារដែលកំពុងបង្ហាញពីការឡើងអត្រាការប្រាក់មុនចប់ឆ្នាំ មិនសមនឹងទស្សនៈអតិផរណារបស់ SNB ទេ។ វាក៏រំពឹងថា ភាពខុសគ្នារវាងអតិផរណារបស់ស្វ៊ីស និងប្រទេសដៃគូពាណិជ្ជកម្ម (trading partners មានន័យថា ប្រទេសដែលស្វ៊ីសធ្វើពាណិជ្ជកម្មច្រើន) នឹងកាន់តែធំឡើង ព្រោះតម្លៃថាមពលអាចលើកអតិផរណានៅទីផ្សារផ្សេងៗ។ ទោះបីភាពមិនប្រាកដប្រជាសកល (global uncertainty មានន័យថា ហានិភ័យ និងព័ត៌មានមិនច្បាស់លាស់លើពិភពលោក) ធ្វើឲ្យប្រាក់ហ្វ្រង់នៅខ្ពស់ ការរឹងមាំពិតប្រាកដ (real appreciation មានន័យថា ការឡើងតម្លៃរូបិយប័ណ្ណក្រោមការកែតម្រូវដោយអតិផរណា) អាចមានកម្រិត។ន័យសម្រាប់ការជួញដូរ ពេល SNB មានទស្សនៈស្រាល (Dovish)
SNB កំពុងបង្ហាញទស្សនៈ «ស្រាល» (dovish មានន័យថា លំនាំចង់រក្សា ឬកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ដើម្បីគាំទ្រសេដ្ឋកិច្ច)។ ដោយអតិផរណាស្វ៊ីសនៅទាប 1.1% នៅខែកុម្ភៈ 2026 SNB មិនសូវមានហេតុផលឡើងអត្រាគោលនយោបាយពីកម្រិតបច្ចុប្បន្ន 1.25% ទេ។ នេះខុសគ្នាច្បាស់ជាមួយតំបន់អឺរ៉ូ ដែលអតិផរណា ប្រហាក់ប្រហែល 2.4% និងសហរដ្ឋអាមេរិក 2.8%។ ប្រាក់ហ្វ្រង់រឹងមាំបន្តជួយការពារស្វ៊ីសពីថ្លៃថាមពលនាំចូលឡើង ដូចដែលបានឃើញនៅឆ្នាំ 2022។ បច្ចុប្បន្ន ប្រេង Brent (Brent crude មានន័យថា តម្លៃស្តង់ដារប្រេងឥន្ធនៈសម្រាប់ទីផ្សារអន្តរជាតិ) លើស $85 ក្នុងមួយបារ៉ែល ខណៈអត្រាប្តូរ EUR/CHF (មានន័យថា ចំនួនហ្វ្រង់ក្នុង 1 អឺរ៉ូ) រឹងនៅជុំវិញ 0.96 ធ្វើឲ្យផលប៉ះពាល់ជាហ្វ្រង់មិនខ្លាំង។ វាជួយឲ្យ SNB អាចរក្សាគោលនយោបាយស្រាលជាងធនាគារកណ្ដាលធំៗផ្សេងទៀត។ ភាពខុសគ្នានៃអតិផរណាដែលកាន់តែធំ បង្ហាញថា SNB អាចកាត់អត្រាការប្រាក់មុន «ធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប» (European Central Bank/ECB) ឬ «ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក» (Federal Reserve/Fed)។ ទីផ្សាររួចហើយកំពុងកំណត់តម្លៃ (markets are pricing in មានន័យថា តម្លៃក្នុងទីផ្សារបានរំពឹង និងបញ្ចូលការរំពឹងនោះរួច) សម្រាប់ការកាត់ 25 មូលដ្ឋាន (25 basis point = 0.25%) នៅកិច្ចប្រជុំខែមិថុនា 2026។ នេះធ្វើឲ្យការកាន់តំណែងទិញ (long positions មានន័យថា ភ្នាល់ថារូបិយប័ណ្ណនោះនឹងឡើង) លើរូបិយប័ណ្ណផ្សេងៗប្រឆាំងនឹងហ្វ្រង់ មើលទៅមានភាពទាក់ទាញ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ «ឧបករណ៍ឆ្លងកាត់» (derivatives មានន័យថា កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា ប្តូរប្រាក់ ឬអត្រាការប្រាក់) ទស្សនៈនេះគាំទ្រការទិញ «អុបសិនប្រភេទ Call» (call options មានន័យថា សិទ្ធិទិញក្នុងតម្លៃកំណត់ មុនកាលកំណត់) លើគូប្តូរប្រាក់ដូចជា EUR/CHF និង USD/CHF។ តំណែងទាំងនេះនឹងចំណេញ ប្រសិនបើហ្វ្រង់ខ្សោយ បន្ទាប់ពីការកាត់អត្រារបស់ SNB ដែលគេរំពឹង។ សារស្រាលច្បាស់ពីធនាគារកណ្ដាល ក៏អាចធ្វើឲ្យ «ភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សាររំពឹង» (implied volatility មានន័យថា កម្រិតប្រែប្រួលតម្លៃដែលបង្ហាញពីតម្លៃអុបសិន) ថយចុះ ធ្វើឲ្យថ្លៃអុបសិន (option premiums មានន័យថា ថ្លៃដែលបង់ដើម្បីទិញអុបសិន) មិនថ្លៃ។ យើងក៏អាចពិចារណា ឧបករណ៍ឆ្លងកាត់លើអត្រាការប្រាក់ (interest rate derivatives មានន័យថា កិច្ចសន្យាសម្រាប់ភ្នាល់លើការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់) ដូចជា អុបសិនលើ «កុងត្រាអនាគត SARON» (options on SARON futures; SARON ជាអត្រាការប្រាក់យោងរយៈខ្លីជាស្វ៊ីស)។ ប្រសិនបើយើងជឿថា SNB នឹងកាត់អត្រាលឿន ឬច្រើនជាងការរំពឹងរបស់ទីផ្សារ ការរៀបចំតំណែងសម្រាប់ការកាត់លឿន ឬជាបន្តបន្ទាប់ អាចមានចំណេញ។ វាជាវិធីភ្នាល់ផ្ទាល់លើគោលនយោបាយប្រាក់របស់ស្វ៊ីស។ បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់ខ្លួន និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
