Governing Council Briefing And Sentiment
Lagarde បាននិយាយថា ក្រុមប្រឹក្សាគ្រប់គ្រង (Governing Council = ក្រុមធ្វើសេចក្តីសម្រេចចិត្តពាក់ព័ន្ធអត្រាការប្រាក់របស់ ECB) បានទទួលរបាយការណ៍ពីអ្នកជំនាញ រួមទាំងសាស្ត្រាចារ្យផ្នែកកិច្ចការយោធា។ នាងបាននិយាយថា អារម្មណ៍របស់ក្រុមប្រឹក្សា ស្ងប់ស្ងាត់ និងម៉ឺងម៉ាត់ ផ្តោតលើព័ត៌មាន។ នាងបាននិយាយថា ECB មានសមត្ថភាពគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការឆ្លើយតបចំពោះ “ការភ្ញាក់ផ្អើលធំ” (major shock = ព្រឹត្តិការណ៍ធំដែលបង្កឱ្យសេដ្ឋកិច្ច/ទីផ្សារប្រែប្រួលខ្លាំង) ដែលកំពុងកើតឡើង។ នាងបាននិយាយថា នាងមិនអាចផ្តល់កាលវិភាគបានទេ។ ដោយសារសេចក្តីសម្រេចចិត្តទុកអត្រាថេរ យើងឃើញការប៉ះទង្គិចរវាងគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាល និងការភ័យខ្លាចរបស់ទីផ្សារ។ សង្គ្រាមបានជំរុញតម្លៃប្រេង Brent (Brent crude = ប្រេងឆៅស្តង់ដារសកលដែលប្រើជាតម្លៃយោង) ឡើងលើស $115 ដែលឡើងខ្លាំងពីតម្លៃមានស្ថិរភាពនៅចុងឆ្នាំ 2025 ហើយវាធ្វើឱ្យលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុតឹងរឹងដោយខ្លួនវាផ្ទាល់។ ទីផ្សារកំពុងបញ្ចូល “បុព្វហេតុហានិភ័យ” ចូលក្នុងតម្លៃ (pricing in risk = ការកែតម្លៃទ្រព្យសកម្មដោយគិតថាហានិភ័យកើន) ប៉ុន្តែសារនៅថ្ងៃនេះគឺ “ការអត់ធ្មត់តាមយុទ្ធសាស្ត្រ” (strategic patience = មិនប្រញាប់ប្តូរគោលនយោបាយ រង់ចាំទិន្នន័យបន្ថែម)។ ការមិនមានកាលវិភាគ ជាសញ្ញាសំខាន់បំផុត ព្រោះវាធ្វើឱ្យភាពមិនប្រាកដច្បាស់បន្ត។ ដោយ VSTOXX (VSTOXX index = សូចនាករវាស់ការប្រែប្រួលរំពឹងទុក/ភាពភ័យខ្លាចក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនអឺរ៉ុប) ឡើងលើ 25 ជាប់ៗគ្នា យើងគួរបង្កើនទីតាំងវិនិយោគដែលចំណេញពេលការប្រែប្រួលខ្ពស់ (high volatility = តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង)។ នេះមានន័យថា ទិញ straddles លើ Euro Stoxx 50 (straddle = យុទ្ធសាស្ត្រជម្រើសទិញជម្រើសទាំង “call” និង “put” ក្នុងតម្លៃអនុវត្តដូចគ្នា ដើម្បីបានអត្ថប្រយោជន៍ពីចលនាតម្លៃធំទោះឡើងឬចុះ; Euro Stoxx 50 = សន្ទស្សន៍ក្រុមហ៊ុនធំៗ 50 នៅតំបន់អឺរ៉ូ) ព្រោះភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយធ្វើឱ្យមានឱកាសចលនាតម្លៃធំ ជាងរយៈពេលស្ងប់ស្ងាត់។Positioning For Rates And Risk
យើងបានឃើញអត្រាផលចំណេញត្រាបាលអាល្លឺម៉ង់ 2 ឆ្នាំ (German 2-year yields = អត្រាផលចំណេញលើបណ្ណបាលរដ្ឋាភិបាលអាល្លឺម៉ង់អាយុកាល 2 ឆ្នាំ) លោតឡើង 40 basis points (basis point = 0.01%; 40 bps = 0.40%) ក្នុងខែមុន ប៉ុន្តែការទុកអត្រាថេរបង្ហាញថា ការឡើងនេះអាចខ្លាំងលើសភាពពិត។ យើងគួរប្រើ Euribor futures (Euribor futures = កិច្ចសន្យាអនាគតដែលអាស្រ័យលើអត្រាខ្ចីប្រាក់រវាងធនាគារនៅអឺរ៉ូ ដើម្បីទាយ/ការពារហានិភ័យអត្រាការប្រាក់) ដើម្បីកំណត់ទីតាំងថា ផ្លូវអត្រាការប្រាក់ នឹងមិនតឹងរឹងខ្លាំងដូចទីផ្សារកំពុងទាយសម្រាប់ 6 ខែខាងមុខ។ ហានិភ័យសេដ្ឋកិច្ចយឺត (economic slowdown = កំណើនធ្លាក់ចុះ) ពី “ឆក់ថាមពល” (energy shock = ការឡើងថ្លៃថាមពល/ប្រេងភ្លាមៗដែលប៉ះពាល់ចំណាយ និងផលិតកម្ម) ឥឡូវខ្ពស់ស្មើហានិភ័យពីអតិផរណា (inflation = តម្លៃទំនិញសេវាកម្មឡើងធ្វើឱ្យអំណាចទិញថយ)។ ពេលមើលត្រឡប់ទៅឆក់ថាមពលឆ្នាំ 2022 យើងចាំថា អតិផរណាអាចបង្ខំឱ្យធនាគារកណ្ដាលត្រូវចាត់វិធានការ ប៉ុន្តែស្ថានការណ៍នេះហាក់ខុស។ ប្រាក់អឺរ៉ូ (Euro) កំពុងស្ថិតចន្លោះ “ការរឹតបន្តឹងខ្លាំងដោយការទុកអត្រាថេរ” (hawkish hold = ទុកអត្រាមិនប្តូរ ប៉ុន្តែសារបង្ហាញថាអាចរឹតបន្តឹងបន្ថែម) និង “ការរត់ទៅសុវត្ថិភាព” (flight to safety = វិនិយោគិនលក់ទ្រព្យហានិភ័យទៅទ្រព្យសុវត្ថិភាព) ដែលធ្វើឱ្យជម្រើសលើ EUR/USD (EUR/USD options = កិច្ចសន្យាជម្រើសលើអត្រាប្តូរប្រាក់អឺរ៉ូ/ដុល្លារ ដើម្បីគ្រប់គ្រងហានិភ័យ) មានភាពទាក់ទាញសម្រាប់កំណត់ហានិភ័យ។ យើងគួរពិចារណាទិញ puts (put option = ជម្រើសដែលផ្ដល់សិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់ ដើម្បីការពារពេលតម្លៃធ្លាក់) ដើម្បីការពារប្រសិនបើជម្លោះកាន់តែអាក្រក់។ ការទទួលរបាយការណ៍ពីអ្នកជំនាញយោធា គឺកម្រខ្លាំង និងបង្ហាញថា វាមិនត្រូវបានចាត់ទុកថាជាឆក់សេដ្ឋកិច្ចធម្មតាទេ។ វាបង្កើនប្រូបាប៊ីលីតេនៃ “ហានិភ័យកន្ទុយ” (tail-risk events = ព្រឹត្តិការណ៍កម្រ ប៉ុន្តែប៉ះពាល់ធ្ងន់ធ្ងរ) ដូច្នេះយើងត្រូវការពារហានិភ័យលើប៉ុតហ្វូលីយោភាគហ៊ុនទូទៅ (broader equity portfolios = សំណុំវិនិយោគភាគហ៊ុនជាច្រើន) តាមសមរម្យ។ ការទិញ puts ដែល “ឆ្ងាយពីតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន” (far out-of-the-money puts = put ដែលតម្លៃអនុវត្តនៅឆ្ងាយក្រោមតម្លៃបច្ចុប្បន្ន ថោកជាង ប៉ុន្តែការពារពេលធ្លាក់ខ្លាំង) លើសន្ទស្សន៍ធំៗ (major indices = សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនធំៗ) ឥឡូវក្លាយជាចំណាយចាំបាច់សម្រាប់ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ។ បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់របស់អ្នក និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
