ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) បានរក្សា​អត្រាការប្រាក់​គោល “Federal Funds Rate” (អត្រាការប្រាក់ដែល​ធនាគារជួញដូរ​ប្រាក់គ្នា​រយៈពេលខ្លី ហើយប៉ះពាល់ទៅលើ​អត្រាឥណទាននៅទូទាំងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ) នៅកម្រិត 3.50%–3.75% ក្នុងកិច្ចប្រជុំខែមីនា ហើយបង្ហាញថា​នឹងរង់ចាំមើលស្ថានការណ៍ (wait-and-see)។ សេចក្តីសម្រេចនេះកើតឡើងក្នុងបរិបទ​ដែលនៅតែមានភាពមិនច្បាស់លាស់ពី “អតិផរណា” (inflation៖ តម្លៃទំនិញ/សេវាកម្មឡើង ធ្វើឲ្យអំណាចទិញប្រាក់ធ្លាក់) និងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ HSBC រំពឹងថា Fed នឹងទុកអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូររហូតដល់ឆ្នាំ 2026 និង 2027។ HSBC បាននិយាយថា ហានិភ័យអតិផរណាខ្ពស់ឡើងពាក់ព័ន្ធនឹងតម្លៃថាមពលកើន និងហានិភ័យទីផ្សារការងារ (labour market risk៖ ហានិភ័យថាការងារធ្លាក់/អត្រាអត់ការងារឡើង ប៉ះពាល់ចំណូល និងការចំណាយ) បានធ្លាក់ចុះបន្តិច។

តម្លៃថាមពល និងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ

កំណត់សម្គាល់បានភ្ជាប់ “តម្លៃថាមពលប្រែប្រួលខ្លាំង” និង “តានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ” ជាមួយការកើនឡើងនៃតម្រូវការ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe-haven assets៖ ទ្រព្យដែលមនុស្សភ្ញាក់ខ្លាចហានិភ័យហើយយកទៅរក ដូចជា មាស ពន្ធសារពើពន្ធសហរដ្ឋ/US Treasuries ប្រាក់ដុល្លារ) និងការគាំទ្រប្រាក់ដុល្លារ។ ក៏បានយោងជម្លោះមជ្ឈិមបូព៌ា ជាផ្នែកមួយនៃបរិយាកាសហានិភ័យទូលំទូលាយ។ នៅផ្នែកបែងចែកទ្រព្យវិនិយោគ (asset allocation៖ ការចែកប្រាក់វិនិយោគទៅក្នុងទ្រព្យប្រភេទផ្សេងៗ) HSBC បាននិយាយថា ខ្លួន “លើសទម្ងន់” (overweight៖ ដាក់សមាមាត្រវិនិយោគច្រើនជាងស្តង់ដារ/សូចនាករប្រៀបធៀប) លើភាគហ៊ុនសហរដ្ឋ និងភាគហ៊ុនពិភពលោក ដោយលើកឡើងពីប្រាក់ចំណេញក្រុមហ៊ុនខ្លាំង និងកត្តាគាំទ្ររយៈពេលវែង។ HSBC ក៏ថា ហានិភ័យ “Stagflation” នៅសហរដ្ឋ នៅតែទាប (stagflation៖ សេដ្ឋកិច្ចកំណើនយឺត/ជិតឈប់ ខណៈអតិផរណាខ្ពស់)។ នៅផ្នែកបំណុល (fixed income៖ ការវិនិយោគលើបណ្ណបំណុលដែលផ្តល់ការប្រាក់ ឬចំណូលថេរ) HSBC និយាយថា ខ្លួន “អព្យាក្រឹត” (neutral៖ មិនលំអៀងទៅខាងទិញឬលក់) លើបណ្ណបំណុលរដ្ឋអាមេរិក (US Treasuries៖ បណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋ) ព្រោះ “ផលចំណេញ/អត្រារកបាន” (yields៖ អត្រាចំណូលពីបណ្ណបំណុល) មានស្ថានភាពឡើងចុះក្នុងជួរមួយ (range-bound)។ HSBC ពេញចិត្តបណ្ណបំណុលក្រុមហ៊ុន “Investment Grade” (បណ្ណបំណុលក្រុមហ៊ុនដែលមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានល្អ ហានិភ័យមិនសងទាប) ដើម្បីយកផលចំណេញ (yield) និងបំណុលទីផ្សារកំពុងអភិវឌ្ឍជារូបិយប័ណ្ណមូលដ្ឋាន (emerging market local currency debt៖ បណ្ណបំណុលប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍដែលចេញជាប្រាក់ក្នុងស្រុក) ដើម្បីបែកចែកហានិភ័យ (diversification៖ មិនដាក់ទាំងអស់ក្នុងទ្រព្យប្រភេទតែមួយ) ក៏ដូចជាចែកទៅមាស និងទ្រព្យ “ជំនួស” (alternative assets៖ ទ្រព្យក្រៅពីភាគហ៊ុន/បណ្ណបំណុល ដូចជាទំនិញ មូលនិធិឯកជន អចលនទ្រព្យជាក់លាក់)។ Fed កំពុងរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យថេរ ហើយវាត្រូវបានគាំទ្រដោយរបាយការណ៍សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI៖ សូចនាករវាស់អតិផរណាតាមតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មក្នុងកន្ត្រក) បង្ហាញថា អតិផរណាឡើងដល់ 3.1%។ គេរំពឹងថាគោលនយោបាយនេះនឹងនៅដដែលសល់ឆ្នាំទាំងមូល ធ្វើឲ្យបរិយាកាស “ក្នុងជួរមួយ” (range-bound) សម្រាប់អត្រារកបានបណ្ណបំណុល។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ “ឧបករណ៍អនាគត និងជម្រើស” (derivatives៖ កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា futures និង options) នេះមានន័យថា អាចពិចារណា “លក់ភាពប្រែប្រួល” (selling volatility៖ លក់កិច្ចសន្យាដែលទទួលប្រាក់ពិសេស/ថ្លៃសេវា ហើយភ្នាល់ថាតម្លៃនឹងមិនប្រែប្រួលខ្លាំង) លើផលិតផលអត្រាការប្រាក់ ដោយសារការផ្អាកយូរ​អាចធ្វើឲ្យ “ថ្លៃពិសេស” (premium៖ តម្លៃដែលអ្នកទិញ option បង់) រយៈពេលខ្លី ធ្លាក់ចុះ។

អត្ថន័យសម្រាប់ការជួញដូរ លើអត្រាការប្រាក់ និងភាពប្រែប្រួល

បើទោះអតិផរណាជាបញ្ហាសំខាន់ តែទីផ្សារការងារក៏បង្ហាញសញ្ញាថយចុះបន្តិច ដោយរបាយការណ៍ការងារចុងក្រោយខែកុម្ភៈ 2026 បន្ថែមការងារត្រឹម 150,000 កន្លែង ដែលទាបជាងការរំពឹង។ ហានិភ័យពីរ​ជ្រុង (អតិផរណាខ្ពស់ ខណៈការងារយឺត) ធ្វើឲ្យ Fed នៅតែរក្សាទីតាំង និងបន្ថយឱកាស “stagflation” ជិតៗ។ ស្ថានភាពនេះគាំទ្រទស្សនៈ “លើសទម្ងន់” ភាគហ៊ុន ព្រោះលទ្ធផលក្រុមហ៊ុននៅតែរឹងមាំ ទោះតម្រូវការកម្លាំងពលកម្មត្រជាក់ចុះក៏ដោយ។ ការផ្ទុះតានតឹងថ្មីៗនៅមជ្ឈិមបូព៌ា បានធ្វើឲ្យប្រេងឆៅ WTI (West Texas Intermediate៖ តម្លៃស្តង់ដារប្រេងឆៅនៅអាមេរិក) ឡើងជិត $98 ក្នុងមួយបារ៉ែល ដែលជំរុញទាំងកង្វល់អតិផរណា និងតម្រូវការទ្រព្យសុវត្ថិភាព។ បរិយាកាសនេះអាចបន្តគាំទ្រប្រាក់ដុល្លារ។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាទីតាំង “Long” (long position៖ ទិញ ហើយរំពឹងតម្លៃឡើង) លើកិច្ចសន្យា USD futures (futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់សម្រាប់ពេលអនាគត) ឬ “Call options” (ជម្រើសទិញ៖ សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់) លើ ETF តាមដានដុល្លារ (ETF៖ មូលនិធិជួញដូរតាមផ្សារ) ខណៈភាពប្រែប្រួលខ្ពស់នៅទីផ្សារប្រេង បង្កើតឱកាសសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រលក់ premium។ យើងនៅតែគាំទ្រភាគហ៊ុន ព្រោះក្រុមហ៊ុនបានបង្ហាញភាពរឹងមាំ ដោយប្រាក់ចំណេញលើសការរំពឹងជាមធ្យម 5% ក្នុងរដូវប្រកាសលទ្ធផលត្រីមាសទី4 ឆ្នាំ 2025។ កត្តាគាំទ្ររយៈវែង (structural tailwinds៖ កត្តាធំៗដែលជួយទីផ្សារយូរ) អាចបន្តគាំទ្រទីផ្សារ ទោះកំណើនសេដ្ឋកិច្ចយឺតក៏ដោយ។ ទស្សនៈនេះសមស្របនឹងយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា ទិញ “Call spread” (ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀត ដើម្បីកំណត់ការចំណាយ និងកំណត់ចំណេញ) លើសូចនាករធំៗ ឬលក់ “Out-of-the-money put spread” (put៖ ជម្រើសលក់; out-of-the-money៖ តម្លៃ strike ឆ្ងាយពីតម្លៃទីផ្សារ ឲ្យឱកាសអនុវត្តទាប) ដើម្បីទទួល premium។ នៅផ្នែកបណ្ណបំណុល អត្រារកបានបណ្ណបំណុលរដ្ឋ 10 ឆ្នាំហាក់ដូចជានៅក្នុងជួរ 4.10% ទៅ 4.40% ដែលធ្វើឲ្យការភ្នាល់ទៅទិសតែមួយមិនសូវទាក់ទាញ។ ឱកាសល្អជាងអាចនៅក្នុងបណ្ណបំណុលក្រុមហ៊ុន ហើយគួរប្រើមាសជាឧបករណ៍ការពារ (hedge៖ ការកាត់បន្ថយហានិភ័យដោយកាន់ទ្រព្យដែលអាចឡើងពេលមានវិបត្តិ) ពេលមានភាពមិនច្បាស់លាស់។ ទីតាំងលើ derivatives អាចរួមមាន ទិញ call options លើ ETF មាស ដើម្បីការពារពេលមានការភ្ញាក់ផ្អើលភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងទិន្នន័យអតិផរណាដែលលេចចេញមិនរំពឹង។

ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។