TD Securities បានឲ្យដឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស (Bank of England/BoE) មានទស្សនៈ “តឹងរ៉ឹង” (hawkish៖ មានន័យថាចង់រក្សាឬឡើងអត្រាការប្រាក់ ដើម្បីទប់អតិផរណា) ខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក ដោយដកចេញ “អភិបាលភាពបន្ថយ” (easing bias៖ និន្នាការចង់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឬបន្ធូរគោលនយោបាយ) និងពិភាក្សាអំពីលទ្ធភាព “ឡើងអត្រាការប្រាក់” ដោយភ្ជាប់ទៅនឹងហានិភ័យអតិផរណា ពីជម្លោះ។ ទោះយ៉ាងណា ផោន (Pound/GBP) ឡើងតិចតួចប៉ុណ្ណោះធៀបដុល្លារ​អាមេរិក (US Dollar/USD) ហើយមិនស្មើនឹងការផ្លាស់ប្តូរធំដែលឃើញនៅក្នុង “អត្រាការប្រាក់ទីផ្សារ” (interest rates៖ តម្លៃការខ្ចីប្រាក់ក្នុងទីផ្សារ) ទេ។ កំណត់សម្គាល់បានបង្ហាញពី “បរិយាកាសគេចហានិភ័យ” (risk-off៖ វិនិយោគិនចូលចិត្តទ្រព្យសុវត្ថិភាព ដូចជា USD) ភាពមិនប្រាកដប្រជាពាក់ព័ន្ធនឹងជម្លោះ និងការផ្លាស់ប្តូរការព្រួយបារម្ភពីអតិផរណា ទៅកាន់ការព្រួយបារម្ភពី “កំណើនសេដ្ឋកិច្ច” (growth) ខណៈជម្លោះបន្ត។ វាបានឲ្យដឹងថា កត្តាទាំងនេះអាចកម្រិតការឡើងរបស់ GBP/USD (អត្រាប្តូរប្រាក់ ផោន/ដុល្លារ) ទោះបីជាគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស និងអាមេរិក ផ្លាស់ប្តូរខុសគ្នាក៏ដោយ។

អត្រាអតិផរណា និងការតក់ស្លុតតម្លៃប្រេង

TD Securities បន្ថែមថា តាម “គំរូគណនា” (models៖ របៀបគណនាព្យាករណ៍ដោយទិន្នន័យ) របស់ខ្លួន បច្ចុប្បន្ន អតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់ កំពុងផ្លាស់ទី “ជិតស្និទ្ធគ្នា”។ វាក៏យោងដល់ “ការតក់ស្លុតធំ” តាមស្តង់ដារ (standard deviation shock៖ ការកើន/ធ្លាក់ខ្លាំងលើសពីការរំពឹងធម្មតា) លើតម្លៃប្រេង ហើយបានឲ្យដឹងថា វាអាចធ្វើឲ្យក្រោយមក កំណើន និងអត្រាការប្រាក់ ចាប់ផ្តើមទៅជិតគ្នាជាងមុន។ យើងឃើញលំនាំស្ទើរតែដដែល ដែល BoE តឹងរ៉ឹងជាងមុន តែបរាជ័យក្នុងការធ្វើឲ្យផោនរឹងមាំខ្លាំងប្រឆាំងដុល្លារ។ សប្ដាហ៍នេះ BoE រក្សាអត្រាការប្រាក់នៅ 4.5% ហើយបញ្ជាក់ជំហរ “តឹងរ៉ឹង” ប៉ុន្តែ GBP/USD នៅតែពិបាកបំបែកឡើងលើកម្រិត 1.2700 ឲ្យបានច្បាស់ (break above៖ ឡើងលើកម្រិតសំខាន់ និងឈរលើបាន)។ ស្ថានភាពនេះបង្ហាញថា គោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាល ជាញឹកញាប់ត្រូវបានជំរុញឲ្យថយក្រោយដោយកត្តាពិភពលោកធំៗ។ មូលហេតុសំខាន់គឺ “ចិត្តវិជ្ជាគេចហានិភ័យ” នៅទីផ្សារពិភពលោក ដែលធ្វើឲ្យទុនហូរចូលដុល្លារ​អាមេរិក ជាទ្រព្យ “សុវត្ថិភាព” (safe haven៖ ទ្រព្យដែលមនុស្សជឿថារក្សាតម្លៃល្អពេលមានវិបត្តិ)។ សន្ទស្សន៍ VIX (VIX index៖ សន្ទស្សន៍វាស់ការភ័យខ្លាច/ការរំញ័រទីផ្សារ) នៅកម្រិតខ្ពស់ ដោយមធ្យមប្រហែល 19 ក្នុងខែមុន ដោយសារតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយកើនឡើងវិញនៅអឺរ៉ុបខាងកើត។ តម្រូវការដុល្លារខ្លាំងនេះអាចក្លាយជា “ពិដាន” (ceiling៖ កម្រិតកំចាត់ការឡើង) សម្រាប់ផោន មិនថា BoE នឹងធ្វើអ្វីជាមួយអត្រាការប្រាក់ទេ។

យុទ្ធសាស្ត្រ Options សម្រាប់ការឡើងមានកម្រិត

បន្ថែមទៀត យើងឃើញទីផ្សារផ្លាស់ប្តូរចំណាប់អារម្មណ៍ពីបញ្ហា​អតិផរណាថ្ងៃនេះ ទៅកាន់បញ្ហា​កំណើនថ្ងៃស្អែក។ ទោះបីជា CPI (CPI៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ វាស់អតិផរណា) ចុងក្រោយរបស់ចក្រភពអង់គ្លេសនៅតែខ្ពស់ 3.1% ក៏ដោយ ការស្ទង់មតិអាជីវកម្មថ្មីៗ ដូចជា S&P Global/CIPS UK Manufacturing PMI (PMI៖ សន្ទស្សន៍អ្នកគ្រប់គ្រងការទិញ វាស់ថាឧស្សាហកម្មកំពុងពង្រីកឬស្រក) បានធ្លាក់មក 49.5 ដែលបញ្ជាក់ពីការកន្ត្រាក់សេដ្ឋកិច្ច (ក្រោម 50 គឺស្រក)។ លំនាំបែបនេះធ្លាប់កើតឡើងមុន; ពេលចុងឆ្នាំ 2023 ការឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងនៅពេលនោះ បាននាំឲ្យមានកំណើនអវិជ្ជមាន 2 ត្រីមាសជាប់គ្នា។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ “ឧបករណ៍អនុគមន៍” (derivatives៖ កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុមានតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា តម្លៃប្រាក់) នេះបង្ហាញថា GBP/USD អាចមានការឡើងកម្រិតក្នុងសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ ការលក់ “Call option” ដែលនៅក្រៅប្រាក់ (out-of-the-money៖ តម្លៃបច្ចុប្បន្នមិនទាន់អំណោយផលឲ្យប្រើសិទ្ធិ) ជាមួយតម្លៃប្រើសិទ្ធិ (strike price៖ តម្លៃកំណត់ក្នុងកិច្ចសន្យា) ប្រហែល 1.2850 ដល់ 1.2900 អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីប្រមូល “ថ្លៃបុព្វលាភ” (premium៖ ថ្លៃដែលអ្នកទិញ option បង់) ដោយផ្អែកលើមតិថា គូមិនងាយឡើងខ្លាំង។ វិធីនេះទទួលផលនៅពេលទីផ្សារស្ងប់ស្ងាត់ ឬរអិលចុះបន្តិច ជាងការបំបែកឡើងទៅកំពូលថ្មី។

ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។