USD/CHF បានឡើងទៅប្រហែល 0.7890 នៅដើមម៉ោងជួញដូរអឺរ៉ុបថ្ងៃសុក្រ ខណៈប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបានស្ដារឡើងវិញក្រោយធ្លាក់ខ្លាំងកាលពីម្សិលមិញ។ ការឡើងនេះកើតឡើងពេល សន្ទស្សន៍ដុល្លារអាមេរិក (US Dollar Index/DXY) ដែលវាស់តម្លៃដុល្លារប្រៀបធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណធំៗ បានកើន 0.3% មកជុំវិញ 99.45។ តម្លៃដែលទីផ្សារកំពុងកំណត់ (market pricing) បង្ហាញថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) នឹងរក្សាការប្រាក់ (interest rates = អត្រាការប្រាក់គោលដែលប៉ះពាល់ដល់ការខ្ចីប្រាក់ និងអត្រាការប្រាក់នៅធនាគារ) មិនផ្លាស់ប្តូរទាំងឆ្នាំ។ ឧបករណ៍ CME FedWatch (ឧបករណ៍វាស់ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារអំពីការសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់របស់ Fed) បង្ហាញថា មានប្រហែល 72% លទ្ធភាពដែលអត្រាការប្រាក់នឹងត្រូវរក្សាដដែល ឬនៅលើសជួរ 3.50%–3.75% ក្នុងកិច្ចប្រជុំខែធ្នូ។

ការផ្តោតលើនយោបាយហ្វ្រង់ស្វ៊ីស

ហ្វ្រង់ស្វ៊ីស (Swiss Franc/CHF) នៅតែឆាប់ឆ្លើយតបនឹងលទ្ធភាពដែល ធនាគារជាតិស្វ៊ីស (Swiss National Bank/SNB) អាចចាត់វិធានការដើម្បីទប់ស្កាត់ការកើនលឿនពេករបស់រូបិយប័ណ្ណ។ SNB បានទុកអត្រាគោល (policy rate = អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារកណ្ដាលកំណត់) នៅ 0% កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ និងបាននិយាយថា ត្រៀមខ្លួនធ្វើអន្តរាគមន៍ (intervene = ចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណក្នុងទីផ្សារ) ក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស (foreign exchange markets/FX = ទីផ្សារជួញដូររូបិយប័ណ្ណ) ដើម្បីបង្ក្រាបការឡើងតម្លៃហ្វ្រង់ស្វ៊ីសយ៉ាងលឿន។ យើងចាំថា នៅឆ្នាំ 2025 ទីផ្សារមើលឃើញ USD/CHF កំពុងលំបាកនៅក្រោម 0.7900។ ពេលនោះ ការពិភាក្សាគឺ Fed រក្សាអត្រាការប្រាក់ជុំវិញ 3.75% ខណៈ SNB នៅសូន្យ។ បរិយាកាសបែបនេះមានន័យថា SNB ត្រូវតែចូលអន្តរាគមន៍ញឹកញាប់ ដើម្បីធ្វើឲ្យហ្វ្រង់ទន់ខ្សោយ (weaken = ឲ្យតម្លៃរូបិយប័ណ្ណចុះ)។ ឆ្ពោះមកថ្ងៃនេះ 20 មីនា 2026 រូបភាពផ្លាស់ប្តូរខ្លាំង ដោយគូនេះជួញដូរជិត 0.9150។ Fed បានរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅជួរ 4.75%–5.00% ខណៈ SNB បានលើកអត្រាគោលរបស់ខ្លួនទៅ 1.50%។ ភាពខុសគ្នាខ្លាំងនៃនយោបាយ (policy divergence = អត្រាការប្រាក់ និងទិសដៅនយោបាយខុសគ្នារវាងធនាគារកណ្ដាល) គឺជាមូលហេតុសំខាន់ដែលធ្វើឲ្យដុល្លាររឹងមាំជាប់លាប់ប្រៀបធៀបនឹងហ្វ្រង់។ ទីតាំងរឹងមាំរបស់ដុល្លារត្រូវបានគាំទ្រដោយសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកដែលនៅតែធន់ (resilient = មិនងាយខ្សោយ) ដោយរបាយការណ៍ការងារចុងក្រោយបង្ហាញថា ការងារកើនលើស 250,000 កន្លែង។ អតិផរណា (inflation = ការឡើងថ្លៃទំនិញ និងសេវា) នៅអាមេរិក ទោះបានថយពីកំពូល ក៏នៅតែខ្ពស់លើគោលដៅនៅ 2.8% ដែលធ្វើឲ្យ Fed មិនសូវមានកន្លែងសម្រាប់គិតអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ បរិបទនេះធ្វើឲ្យយុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលពីដុល្លារស្ថេរឬឡើង (stable or rising dollar) មានភាពទាក់ទាញ។

ការប្រែប្រួលអាទិភាពរបស់ SNB

ជាមួយគ្នានេះ ការសន្យាចាស់របស់ SNB ក្នុងការអន្តរាគមន៍ដើម្បីទប់ការឡើងតម្លៃហ្វ្រង់ (ធ្លាប់ជាប្រធានបទធំក្នុងឆ្នាំ 2025) មិនសូវជាកត្តាសំខាន់ទៀតឡើយ។ ដោយសារអតិផរណារបស់ស្វ៊ីសថ្មីៗនេះឡើងលើការរំពឹងទុកមក 1.9% ធនាគារកណ្ដាលឥឡូវផ្តោតខ្លាំងលើស្ថិរភាពតម្លៃ (price stability = រក្សាអតិផរណាឲ្យស្ថិតក្នុងកម្រិតសមស្រប) ជាងការប៉ុនប៉ងធ្វើឲ្យរូបិយប័ណ្ណទន់ខ្សោយ។ នេះដកចេញនូវកត្តាដែលធ្លាប់រារាំងការឡើងរបស់ USD/CHF។ ដោយសារបរិយាកាសនេះ អ្នកជួញដូរ (traders) គួររំពឹងថា ភាពរំញ័រ (volatility = ការឡើងចុះលឿន និងខ្លាំងនៃតម្លៃ) អាចកើនឡើង ពេលទីផ្សារបញ្ចូលតម្លៃការបន្តខុសគ្នានៃនយោបាយ។ វិធីសមស្របក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ គឺប្រើ “អុបសិន” (options = កិច្ចសន្យាដែលផ្តល់សិទ្ធិ ប៉ុន្តែមិនបង្ខំ ឲ្យទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) ដើម្បីរៀបចំទីតាំងសម្រាប់ USD/CHF ឡើងបន្តយឺតៗ ដូចជាទិញ “call spreads” (យុទ្ធសាស្ត្រអុបសិន = ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀតនៅតម្លៃខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ចំណាយ និងកំណត់ប្រាក់ចំណេញអតិបរមា)។ វាអនុញ្ញាតឲ្យទទួលផលពីការឡើងដែលអាចកើតឡើង ខណៈកំណត់ហានិភ័យ ប្រសិនបើទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចប្រែប្រួលភ្លាមៗ។

ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។