ទស្សនវិស័យគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក
ទិន្នន័យ CME FedWatch (ឧបករណ៍វាស់ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារអំពីការសម្រេចអត្រាការប្រាក់របស់ Fed) បង្ហាញថា ទីផ្សារភាគច្រើនរំពឹងថា អត្រាការប្រាក់នឹងនៅដដែលរហូតដល់ចុងឆ្នាំ។ សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (US Dollar Index/DXY ដែលវាស់កម្លាំង USD ប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណសំខាន់ៗ) ក៏បានត្រឡប់ឡើងវិញទៅជិត 99.50 ផងដែរ។ ភាពតានតឹងក្នុងទីផ្សារថាមពល និងភាពតានតឹងនៅមជ្ឈឹមបូព៌ា ត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយនឹងតម្រូវការខ្ពស់សម្រាប់ “សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល” (liquidity មានន័យថា លុយ ឬទ្រព្យសកម្មដែលអាចបម្លែងជាសាច់ប្រាក់បានឆាប់) ដែលជួយគាំទ្រ USD។ តម្លៃប្រេងកើនឡើងក៏ត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយនឹងការគាំទ្របន្ថែមដល់ USD ផងដែរ។ នៅជប៉ុន ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (Bank of Japan/BoJ) រក្សាទស្សនៈ “តឹងរ៉ឹង” (hawkish មានន័យថា មានចំណង់ចិត្តឡើងអត្រាការប្រាក់/បន្តគោលនយោបាយតឹង) ដែលកាត់បន្ថយសម្ពាធលើប្រាក់យេន។ អភិបាល Kazuo Ueda បាននិយាយថា ការឡើងអត្រាការប្រាក់នៅតែអាចកើតមាន ប្រសិនបើការយឺតចុះណាមួយដែលទាក់ទងនឹងភាពតានតឹងមជ្ឈឹមបូព៌ា គ្រាន់តែជាបណ្ដោះអាសន្ន។ BoJ ក៏ចង្អុលបង្ហាញពីភាពមិនច្បាស់លាស់ចំពោះកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ដោយសារតម្លៃថាមពលកើនឡើង។ ភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលពាក់ព័ន្ធនឹង សហរដ្ឋអាមេរិក អ៊ីស្រាអែល និងអ៊ីរ៉ង់ បន្តជំរុញអារម្មណ៍ជៀសហានិភ័យ (risk aversion មានន័យថា វិនិយោគិនស្វែងរកទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព) ដែលអាចគាំទ្រយេន ប៉ុន្តែការរំពឹងទុកគោលនយោបាយអាមេរិកនៅតែមានឥទ្ធិពលខ្លាំងក្នុងរយៈពេលខ្លី។ភាពខុសគ្នាអត្រាការប្រាក់ និងទីតាំងទីផ្សារ
យើងឃើញថា ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់អាមេរិក និងជប៉ុន (rate differential មានន័យថា ចន្លោះអត្រាការប្រាក់រវាងប្រទេសទាំងពីរ) កំពុងកំណត់ទិសដៅ USD/JPY និងរុញវាទៅកម្រិត 159.00។ ការប្តេជ្ញារបស់ Fed ក្នុងការរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យនៅរឹងមាំ គឺជាមូលហេតុសំខាន់នៃកម្លាំង USD។ ស្ថានភាពនេះបង្ហាញថា ការលក់នៅពេលគូរូបិយប័ណ្ណធ្លាក់តិចៗ (sell the dips មានន័យថា រង់ចាំពេលតម្លៃចុះហើយលក់) នៅតែជាយុទ្ធសាស្ត្រដែលអាចប្រើបានសម្រាប់ពេលនេះ។ មូលហេតុដែលគាំទ្រ USD ខ្លាំង គឺទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចល្អដែលបន្តឃើញជាប់ៗក្នុងមួយឆ្នាំចុងក្រោយ។ ឧទាហរណ៍ របាយការណ៍ការងារក្រៅវិស័យកសិកម្ម (non-farm payrolls/NFP មានន័យថា ចំនួនការងារថ្មីនៅអាមេរិកក្រៅវិស័យកសិកម្ម) សម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 បង្ហាញការកើនឡើងខ្លាំង 250,000 ការងារ ខណៈដែលអតិផរណាមូលដ្ឋាន (core inflation មានន័យថា អតិផរណាដកចេញថ្លៃអាហារ និងថាមពលដែលប្រែប្រួលខ្លាំង) នៅតែខ្ជាប់ខ្ជួននៅ 3.1% លើសគោលដៅ Fed ច្រើន។ កម្លាំងសេដ្ឋកិច្ចបែបនេះធ្វើឲ្យ Fed មិនមានហេតុផលជាក់ស្តែងក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រា ដែលអាចរក្សាសម្ពាធឡើងលើគូរូបិយប័ណ្ណនេះ។ ខាងជប៉ុន យើងត្រូវតាមដាន BoJ ដែលបានបញ្ជូនសញ្ញាថា អាចឡើងអត្រាការប្រាក់ ដែលជាការប្រែប្រួលធំ បន្ទាប់ពីបញ្ចប់អត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន (negative interest rates មានន័យថា អត្រាការប្រាក់ក្រោមសូន្យ) នៅដើមឆ្នាំ 2024។ អតិផរណាមូលដ្ឋានរបស់ជប៉ុននៅជិត 2.2% ដែលផ្តល់មូលដ្ឋានឲ្យធនាគារកណ្ដាលអាចតឹងគោលនយោបាយ (tighten policy មានន័យថា ឡើងអត្រា ឬកាត់បន្ថយការបញ្ចូលលុយ)។ ហានិភ័យនៃការចូលមកអន្តរាគមន៍ (intervention មានន័យថា រដ្ឋាភិបាល/ធនាគារកណ្ដាលចូលទិញឬលក់រូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីប៉ះពាល់តម្លៃ) អាចជាមូលហេតុទប់ស្កាត់មិនឲ្យតម្លៃឡើងខ្លាំងលើស 160.00 ដែលពីមុនធ្លាប់ជាកម្រិតបង្កឲ្យមានអន្តរាគមន៍។ ដោយសារកម្លាំងទាំងពីរប្រឆាំងគ្នា អ្នកជួញដូរ “អុបសិន” (options មានន័យថា កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) គួរពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលពីភាពប្រែប្រួលកើនឡើង (volatility មានន័យថា តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង)។ ភាពមិនច្បាស់លាស់នៅមជ្ឈឹមបូព៌ា រួមជាមួយតម្លៃប្រេង WTI (West Texas Intermediate ជាតម្លៃគោលប្រេងអាមេរិក) នៅជិត $92 ក្នុងមួយបារ៉ែល បង្កើតបរិយាកាសពិបាកទស្សន៍ទាយ។ ការទិញ “ស្ត្រាដល” ឬ “ស្ត្រាំងគល” (straddle/strangle ជាយុទ្ធសាស្ត្រ options ដែលទិញ Call និង Put ដើម្បីចំណេញពីការផ្លាស់ទីខ្លាំង មិនថាទិសណា) អាចមានប្រសិទ្ធភាពក្នុងការចាប់យកចលនាខ្លាំងពីរទិសក្នុងប៉ុន្មានសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ សម្រាប់អ្នកដែលអត់ធ្មត់បានច្រើន “carry trade” នៅតែជាយុទ្ធសាស្ត្រសំខាន់។ ការកាន់ទីតាំងទិញ USD/JPY (long position មានន័យថា ភ្នាល់ថាតម្លៃនឹងឡើង) អនុញ្ញាតឲ្យអ្នកជួញដូរទទួលបាន “ស្វ៉ាប់វិជ្ជមាន” ឬឥណទានរំកិលមុខតំណែង (positive swap/rollover credit មានន័យថា ការប្រាក់ដែលទទួលបានពេលកាន់មុខតំណែងលើសថ្ងៃ) ពីចន្លោះអត្រាការប្រាក់ធំរវាង Fed និង BoJ។ វាអាចផ្តល់ចំណូលជាបន្តបន្ទាប់ ខណៈរង់ចាំនិន្នាការឡើងត្រឡប់មកវិញ។ បង្កើតគណនីផ្សាយផ្ទាល់ VT Markets របស់អ្នក និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
