ការរំពឹងទុកគោលនយោបាយ BoJ
ទីផ្សារក៏ផ្តោតលើលទ្ធភាពដែលធនាគារជប៉ុន (Bank of Japan/BoJ) អាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយខែក្រោយ។ ប្រហែល 16 bps (basis points—ចំណុចមូលដ្ឋាន; 1 bps = 0.01%) នៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ BoJ ត្រូវបាន “ដាក់តម្លៃជាមុន” (priced in—ទីផ្សារប៉ាន់ស្មានបញ្ចូលក្នុងតម្លៃរួច) ទៅដល់កិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយខែមេសា។ ទិន្នន័យប្រាក់ឈ្នួលបានបន្ថែមការរំពឹងទុកនៃគោលនយោបាយតឹងរ៉ឹង (tighter policy—ដំឡើងការប្រាក់/កាត់បន្ថយការបន្ធូរប្រាក់)។ Rengo (សមាគមសហជីពធំរបស់ជប៉ុន) បានរាយការណ៍ការកើនឡើងប្រាក់ឈ្នួលមធ្យម 5.26% ប្រៀបធៀបនឹងទិន្នន័យដំបូងឆ្នាំមុន 5.46%។ ផ្នែកប្រាក់ឈ្នួលមូលដ្ឋាន (base pay—ប្រាក់ខែគោល មិនរាប់បញ្ចូលបូណូស) កើនដល់ 3.85% ខ្ពស់ជាងឆ្នាំមុនបន្តិច។ នេះជាឆ្នាំទី៣ជាប់គ្នាដែលការកើនឡើងប្រាក់ឈ្នួលលើស 5%។សញ្ញាពីទីផ្សារជម្រើស (Options)
យើងឃើញថា USD/JPY ពិបាកបំបែកកម្រិត 160.00 ដែលក្លាយជាកម្រិតទប់ស្កាត់ការឡើងយ៉ាងច្បាស់។ កម្រិតនេះត្រូវបានពង្រឹងដោយហានិភ័យពីការចូលជ្រៀតជ្រែករូបិយប័ណ្ណដោយផ្ទាល់ (currency intervention—រដ្ឋជួយទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីបង្កើតឥទ្ធិពលលើអត្រាប្តូរ) និងលទ្ធភាពកើនឡើងដែល BoJ អាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ កត្តាទាំងនេះធ្វើឲ្យទីផ្សារប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះការបត់ទិសភ្លាមៗ (sudden reversal—តម្លៃបង្វិលធ្លាក់/ឡើងខ្លាំងភ្លាមៗ)។ ការព្រមានពីលោក Mimura អំពី “វិធានការគ្រប់យ៉ាងដែលអាចធ្វើបាន” គួរត្រូវបានមើលថាជារឿងសំខាន់ ដោយសារបទពិសោធន៍កន្លងមក។ នៅចុងឆ្នាំ 2022 ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុជប៉ុនបានចំណាយលើស ¥9 ទ្រីលាន (trillion—មួយលានលាន) ដើម្បីគាំទ្ររូបិយប័ណ្ណ។ ប្រវត្តិនេះធ្វើឲ្យតំបន់ 160.00-162.00 ក្លាយជាតំបន់មានហានិភ័យខ្ពស់សម្រាប់អ្នកកាន់ស្ថានភាព “Long USD/JPY” (long—ភ្នាល់ថាគូរូបិយប័ណ្ណនឹងឡើង; ទិញដុល្លារ/លក់យេន)។ ទីផ្សារជម្រើស (options market—ទីផ្សារកិច្ចសន្យាដែលផ្តល់សិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) កំពុងបង្ហាញថាហានិភ័យនេះត្រូវបានគេដាក់តម្លៃជាមុន។ “One-month risk reversals” សម្រាប់ USD/JPY (risk reversal—ការប្រៀបធៀបថ្លៃជម្រើស put និង call ដើម្បីវាស់អារម្មណ៍ទីផ្សារ) បង្ហាញថា put (put option—សិទ្ធិលក់; ការការពារក្នុងករណីតម្លៃធ្លាក់) មានថ្លៃខ្ពស់ជាង call (call option—សិទ្ធិទិញ; ភ្នាល់ថាតម្លៃឡើង)។ នេះបង្ហាញថាអ្នកជួញដូរកំពុង “ហេដជី” (hedging—ការពារហានិភ័យ) ចំពោះការធ្លាក់ភ្លាមៗ ជាងការភ្នាល់ថានឹងឡើងបន្ត។ ការលក់ call option ដែល “out-of-the-money” (OTM—តម្លៃកំណត់ strike នៅលើសតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន ដូច្នេះមិនទាន់មានអត្ថប្រយោជន៍ឲ្យអនុវត្ត) នៅលើស 161.00 អាចជាវិធីមួយដើម្បីទទួលបាន “premium” (premium—ថ្លៃសិទ្ធិ/ប្រាក់ដែលអ្នកលក់ជម្រើសទទួលបាន) ក្នុងបរិយាកាសដែលតម្លៃត្រូវបានទប់។ ទិន្នន័យក្នុងស្រុកខ្លាំងកំពុងគាំទ្រករណីនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀត អាចនៅកិច្ចប្រជុំខែមេសា។ ជាមួយនឹងលទ្ធផលចរចាប្រាក់ឈ្នួលរបស់ Rengo ដែលធានាការកើនលើស 5% ជាឆ្នាំទី៣ជាប់គ្នា និង Brent crude (ប្រេង Brent—ស្តង់ដារតម្លៃប្រេងអន្តរជាតិ) ឈរលើស $95 ក្នុងមួយបារ៉ែល (barrel—ឯកតាវាស់ប្រេង) សម្ពាធអតិផរណាពីការនាំចូល (import-driven inflation—តម្លៃឡើងដោយសារចំណាយនាំចូលខ្ពស់) កំពុងកើន។ បច្ចុប្បន្នទីផ្សាររាប់បញ្ចូលប្រហែល 16 bps នៃការតឹងរ៉ឹង ដែលមានន័យថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់គឺមានលទ្ធភាព។ សម្រាប់ប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ យុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលពីតម្លៃចល័តក្នុងជួរតូច (range-bound—ឡើងចុះក្នុងជួរកំណត់) ឬការធ្លាក់របស់ USD/JPY ទំនងជាសមស្របជាងគេ។ ការបង្កើតស្ថានភាព “Short” (short—ភ្នាល់ថាតម្លៃធ្លាក់; លក់ដុល្លារ/ទិញយេន) តាមរយៈ futures (futures—កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃអនាគត) ឬការទិញ put options ផ្តល់ផ្លូវផ្ទាល់ដើម្បីចំណេញ ប្រសិនបើមានការធ្លាក់ដោយសារការជ្រៀតជ្រែក។ ផ្ទុយមកវិញ ការលក់ call spreads (call spread—លក់ call មួយ និងទិញ call មួយទៀត នៅ strike ខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ) អាចបង្កើតចំណូល ដោយភ្នាល់ថាគូនឹងនៅក្រោមកម្រិតទប់ស្កាត់សំខាន់ៗជិតកំពូលខែកក្កដា 2024។ បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់របស់អ្នក ហើយ ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
