ការវិវត្តនៅមជ្ឈិមបូព៌ា និងប្រតិកម្មរបស់ដុល្លារ
ភាពមិនប្រាកដប្រជានៅតែមាន ដោយប្រភពអ៊ីរ៉ង់ដែលត្រូវបានដកស្រង់ដោយ Fars News Agency បានបដិសេធការចរចាជាមួយវ៉ាស៊ីនតោន។ អ៊ីរ៉ង់ក៏បញ្ជាក់ជាថ្មីពីជំហររបស់ខ្លួនលើច្រកសមុទ្រ Hormuz (Strait of Hormuz = ច្រកសមុទ្រសំខាន់សម្រាប់ដឹកជញ្ជូនប្រេង) ដែលធ្វើឲ្យទីផ្សាររអាក់រអួល និងកំណត់ការធ្លាក់បន្ថែមរបស់ប្រាក់ដុល្លារ។ ប្រាក់ហ្វ្រង់ស្វ៊ីស (CHF) មិនបានឡើងខ្លាំងទេ ទោះបីដុល្លាររំកិលចុះ។ MUFG បាននិយាយថា ធនាគារជាតិស្វ៊ីស (Swiss National Bank = ធនាគារកណ្ដាលស្វ៊ីស) មិនចង់ឲ្យរូបិយប័ណ្ណឡើងខ្លាំងពេក ហើយអាចចូលជ្រៀតជ្រែក (intervene = ចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណក្នុងទីផ្សារ ដើម្បីបញ្ជាប្រតិបត្តិការតម្លៃ) ដែលបានទប់ស្កាត់ការឡើងរឹងមាំរបស់ CHF។ ការរំពឹងទុកអំពីអត្រាការប្រាក់នៅតែផ្តល់ការគាំទ្រមធ្យមរយៈពេលដល់ប្រាក់ដុល្លារ។ ទីផ្សារបានបដិសេធជាច្រើនថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed = ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក) នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ក្នុងឆ្នាំនេះ ហើយហានិភ័យថាមពលកំពុងរក្សាការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណាឲ្យនៅខ្ពស់។ ដោយសារមិនសូវមានទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនៅដើមសប្តាហ៍ គូរូបិយប័ណ្ណនេះអាចធ្វើតាមអារម្មណ៍ហានិភ័យ (risk mood = ចំណង់ចំណូលចិត្តចំពោះទ្រព្យសកម្មមានហានិភ័យ) និងការវិវត្តនៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ កត្តាទាំងនេះនៅតែជាអ្នកជំរុញសំខាន់រយៈពេលខ្លី។ការខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ និងន័យប៉ះពាល់ពីភាពរអាក់រអួល
ស្ថានភាពថ្ងៃនេះបានផ្លាស់ប្តូរច្រើនពីបរិយាកាសឆ្នាំមុនដែលមិនរំពឹងថានឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ គោលនយោបាយរបស់ Fed បានផ្លាស់ប្តូរ ដោយទីផ្សារអនាគតអត្រាការប្រាក់ Fed (Fed funds futures = កិច្ចសន្យាទិញលក់អនាគត សម្រាប់ទស្សន៍ទាយអត្រាការប្រាក់រដ្ឋសហព័ន្ធ) កំពុងកំណត់តម្លៃថា មានប្រហែល 65% ដែលអាចមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់យ៉ាងហោចណាស់ ២ ដង (ម្តង 0.25%) មុនចុងឆ្នាំ 2026។ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីទិន្នន័យអតិផរណាចុងក្រោយ ដែលសន្ទស្សន៍តម្លៃ PCE ស្នូល (core PCE price index = សូចនាករអតិផរណាសំខាន់របស់ Fed ដោយដកចេញអាហារ និងថាមពល) បានត្រជាក់ចុះទៅ 2.8% ក្នុងមួយឆ្នាំកាលពីខែមុន ធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលមានចន្លោះច្រើនក្នុងការបន្ធូរ។ ខាងស្វ៊ីស ធនាគារជាតិស្វ៊ីសនៅតែប្តេជ្ញាទប់ស្កាត់ការឡើងខ្លាំងពេករបស់ហ្វ្រង់។ វាត្រូវបានបង្ហាញច្បាស់ ពេលពួកគេធ្វើឲ្យទីផ្សារភ្ញាក់ផ្អើលជាមួយការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ 25 មូលដ្ឋាន (25 basis points = 0.25%) នៅដើមត្រីមាសនេះ ហើយក្លាយជាធនាគារកណ្ដាលធំៗមួយក្នុងចំណោមដំបូងៗដែលចាប់ផ្តើមវដ្តបន្ធូរ (easing cycle = វគ្គកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់)។ ជំហាននេះពិតប្រាកដថាដាក់ “ដំបូល” លើកម្រិតដែល CHF អាចឡើងខ្លាំងបន្ថែមទៀតតាមរូបិយប័ណ្ណផ្សេងៗ។ យន្តការនេះ ដែល Fed មានទិសបន្ធូរ (dovish = មានន័យថាចូលចិត្តបន្ធូរគោលនយោបាយ អត្រាការប្រាក់ទាប) និង SNB បន្ធូរជាង (even more dovish) បង្ហាញថា ទោះបីប្រាក់ដុល្លារអាចប្រឈមសម្ពាធ ការធ្លាក់ខ្លាំងរបស់ USD/CHF ក៏មិនសូវមានទំនោរជាក់លាក់ទេ។ នៅទីផ្សារជម្រើស (options market = ទីផ្សារកិច្ចសន្យាដែលឲ្យសិទ្ធិទិញ/លក់) ភាពរអាក់រអួលដែលទីផ្សាររំពឹងទុករយៈពេល ១ ខែ (one-month implied volatility = កម្រិតរលកតម្លៃដែលគណនាពីតម្លៃ options) សម្រាប់គូនេះស្ថិតនៅប្រហែល 7.2% ដែលទាបជាងកម្រិត “ពីរខ្ទង់” (double-digit = លើស 10%) ដែលធ្លាប់ឃើញពេលមានវិបត្តិភូមិសាស្ត្រនយោបាយកន្លងមក។ បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា ការលក់ភាពរអាក់រអួល (selling volatility = ធ្វើប្រតិបត្តិការ options ដើម្បីទទួលប្រាក់កម្រៃពេលតម្លៃមិនរញ្ជួយខ្លាំង) តាមយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា short strangles (short strangle = លក់ call និង put នៅតម្លៃខុសគ្នា ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃនៅក្នុងជួរ) អាចមានអត្ថប្រយោជន៍ ដោយផ្តោតលើចលនាតម្លៃក្នុងជួរ (range-bound = ឡើងចុះក្នុងកម្រិតកំណត់)។ ទោះយ៉ាងណា ត្រូវប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលអាចកើតឡើងភ្លាមៗ។ ទោះបីការប៉ះទង្គិចផ្ទាល់អាមេរិក-អ៊ីរ៉ង់បានថយចុះ ការកកិតនៅផ្លូវដឹកជញ្ជូនសកល (global shipping lanes = ផ្លូវដឹកទំនិញតាមសមុទ្រសំខាន់ៗ) នៅតែអាចបង្កហានិភ័យដល់ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ និងតម្លៃថាមពល។ ការកើនឡើងភាពតានតឹងភ្លាមៗអាចធ្វើឲ្យភាពរអាក់រអួលកើនឡើង ដូច្នេះត្រូវគ្រប់គ្រងទំហំទីតាំង (position sizes = ទំហំការវិនិយោគ/ការបើកប្រតិបត្តិការ) ឱ្យម៉ត់ចត់ពេលធ្វើប្រតិបត្តិការលើ options។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
