ផលប៉ះពាល់លើអត្រាការប្រាក់ និង Gilts
ការកើនឡើងខ្លាំងនៃ yield ប័ណ្ណបំណុលអង់គ្លេសអាយុ ១០ ឆ្នាំ ទៅ 4.911% បង្ហាញថា ទីផ្សាររំពឹងថា អត្រាការប្រាក់នឹងនៅខ្ពស់យូរ។ វាស្នើថា ធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស (Bank of England) អាចរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយខ្លាំង ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់។ គួរពិចារណាលក់កិច្ចសន្យាអនាគត (futures) លើ Long Gilt ដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្លៃប័ណ្ណបំណុលអាចធ្លាក់បន្ថែម ប្រសិនបើ yield បន្តឡើង។ (Long Gilt futures គឺកិច្ចសន្យាទិញ/លក់តម្លៃប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអង់គ្លេសនៅថ្ងៃអនាគត; លក់ futures មានន័យថា ដាក់ជំហរថាតម្លៃនឹងធ្លាក់) លទ្ធផលដេញថ្លៃនេះសំខាន់ ព្រោះទិន្នន័យ “អតិផរណាគោល” (core inflation) ខែកន្លងមក នៅ 3.9% ដែលខ្ពស់ជាងគោលដៅ 2% របស់ធនាគារ។ (Core inflation គឺអតិផរណាដកចេញតម្លៃអាហារ និងថាមពលដែលប្រែប្រួលខ្លាំង ដើម្បីមើលសម្ពាធតម្លៃពិតៗ) ស្ថានភាពនេះស្រដៀងនឹងរយៈពេល 2022 និង 2023 ដែលអតិផរណាជាប់ខ្ពស់ ហើយបង្ខំឲ្យមានការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់។ នឹងតាមដានប្រជុំគណៈកម្មាធិការគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ (Monetary Policy Committee) ជិតស្និទ្ធ ខណៈទីផ្សារ swap (ទីផ្សារប្តូរអត្រាការប្រាក់) បានដាក់តម្លៃថា មានឱកាសខ្ពស់ជាងសម្រាប់ “ដំឡើងអត្រា” ជំនួស “កាត់អត្រា”។ (Swap markets គឺទីផ្សារកិច្ចសន្យាប្តូរចរន្តការប្រាក់ ដើម្បីប៉ាន់ប្រមាណទិសដៅអត្រា) ការផ្លាស់ប្តូរ yield ភ្លាមៗបែបនេះ មានន័យថា ភាពរំញ័រ (volatility) អាចកើន ហើយក្លាយជាឱកាសជួញដូរខ្លី។ (Volatility គឺកម្រិតប្រែប្រួលតម្លៃឡើងចុះ) “Implied volatility” លើ short-sterling futures និងជម្រើស (options) លើ Gilts អាចឡើង។ (Implied volatility គឺកម្រិតរំញ័រ ដែលតម្លៃ options បង្ហាញថាទីផ្សាររំពឹង) យុទ្ធសាស្ត្រដូចជា “ទិញ straddle” អាចទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកដែលរំពឹងថាតម្លៃនឹងរំញ័រខ្លាំងបន្ត។ (Straddle គឺទិញ call និង put នៅតម្លៃប្រហាក់ប្រហែលគ្នា ដើម្បីចំណេញពីការរំញ័រខ្លាំង មិនថាឡើងឬចុះ) នេះជាពេលដែលត្រូវគិតថា ទីផ្សារអត្រាការប្រាក់អង់គ្លេសនឹងមានភាពមិនប្រាកដខ្ពស់ក្នុងខែខាងមុខ។ សម្រាប់រូបិយប័ណ្ណ yield ខ្ពស់ តាមទ្រឹស្តី អាចជួយឲ្យផោនអង់គ្លេសរឹងមាំ និងអាចរុញ GBP/USD ទៅជិតកម្រិតទប់ (resistance) 1.2800។ (Resistance គឺកម្រិតតម្លៃដែលជាញឹកញាប់ត្រូវជួបការលក់/ការទប់) តែត្រូវប្រយ័ត្ន ព្រោះ yield ខ្ពស់អាចបញ្ជាក់ពីការបារម្ភ “stagflation” (សេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ថយតែតម្លៃនៅតែឡើង) ដែលអាចធ្វើឲ្យផោនខ្សោយ។ កំពុងប្រើ options ដើម្បីចាប់យកទិសទាំងពីរ ដោយទិញ call (សិទ្ធិទិញ) សម្រាប់ការឡើងខ្លីៗ និងទិញ put (សិទ្ធិលក់) ដើម្បីការពារ ប្រសិនបើតម្លៃត្រឡប់ចុះទៅកម្រិត 1.2500។ (Call/Put options ជាកិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិ មិនមែនកាតព្វកិច្ច ក្នុងការទិញ/លក់) ទស្សនៈអត្រាការប្រាក់បែបនេះ មិនល្អសម្រាប់ភាគហ៊ុនអង់គ្លេស ព្រោះថ្លៃខ្ចីប្រាក់ទាបមិនមានទេ—ថ្លៃខ្ចីប្រាក់ខ្ពស់ បង្កសម្ពាធលើប្រាក់ចំណេញ និងតម្លៃវាយតម្លៃក្រុមហ៊ុន។ វិស័យដែលងាយរងផលប៉ះពាល់ពីអត្រាការប្រាក់ ដូចជា សំណង់ និងលក់រាយ អាចខ្សោយ និងអាចទាញសន្ទស្សន៍ FTSE 100 ចុះ។ នេះអាចជាឱកាសការពារកាបូបភាគហ៊ុន (hedge) ដោយទិញ put options លើសន្ទស្សន៍ ឬបើកជំហរលក់ (short) តាម futures។ (Hedge គឺការការពារការបាត់បង់; Short គឺដាក់ជំហរថាតម្លៃនឹងធ្លាក់)ស្ព្រេដសកល និងតម្លៃប្រៀបធៀប
ចលនានេះក៏គួរឲ្យកត់សម្គាល់ ពេលប្រៀបធៀបនឹងแนវនិន្នាការសកល ព្រោះ “yield spread” រវាង Gilts អង់គ្លេស និង Bunds អាល្លឺម៉ង់ បច្ចុប្បន្នប្រហាក់ប្រហែល 2.5% បានពង្រីកខ្លាំង។ (Yield spread គឺភាពខុសគ្នានៃ yield រវាងប័ណ្ណបំណុលពីរប្រភេទ; Bunds គឺប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាល្លឺម៉ង់) វាបង្ហាញថាទីផ្សារមើលថា បញ្ហាអតិផរណារបស់អង់គ្លេសធ្ងន់ជាងតំបន់អឺរ៉ូ។ ភាពខុសគ្នានេះធ្វើឲ្យយុទ្ធសាស្ត្រ “relative value” ទាក់ទាញ ដូចជា ទិញប័ណ្ណបំណុលអាល្លឺម៉ង់ (long) ហើយលក់ Gilts អង់គ្លេស (short)។ (Relative value គឺការជួញដូរដោយប្រៀបធៀបតម្លៃ/ទិន្នផលរវាងទ្រព្យពីរដើម្បីរកចំណេញពីភាពខុសគ្នា)ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
