ការកើន “Labour Cost” លើសរំពឹង ធ្វើឲ្យពេលវេលាកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់កាន់តែលំបាក
ថ្លៃកម្លាំងពលកម្មតាមឯកតាក្នុងត្រីមាសទី 4 ឆ្នាំ 2025 កើនខ្លាំងជាងការរំពឹង ដោយឡើង 4.4% ជំនួស 3.3%។ នេះបង្ហាញថា សម្ពាធប្រាក់ឈ្នួល (wage pressures៖ ការកើនប្រាក់ឈ្នួលដែលរុញថ្លៃដើមអាជីវកម្ម) មិនធ្លាក់ចុះលឿនដូចគេចង់ឃើញទេ។ សម្រាប់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed៖ ស្ថាប័នកំណត់គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់) ទិន្នន័យនេះធ្វើឲ្យការមើលថាអតិផរណា “គ្រប់គ្រងបាន” មិនសូវរឹងមាំ។ យើងមើលឃើញថា វាអាចធ្វើឲ្យការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់កណ្តាលឆ្នាំមានហានិភ័យ។ ទីផ្សារកំពុងឆ្លើយតប ហើយកិច្ចសន្យាអនាគត SOFR (SOFR futures៖ ឧបករណ៍ជួញដូរសម្រាប់រំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ខ្លីអាមេរិក) ឥឡូវកំណត់តម្លៃថា មានប្រហែលតិចជាង 25% ប៉ុណ្ណោះអាចមានការកាត់អត្រាមុនខែកញ្ញា 2026 ខណៈសប្ដាហ៍មុននៅលើស 60%។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណា “លក់” កិច្ចសន្យាអត្រាការប្រាក់អនាគត (interest rate futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់តម្លៃអនាគត ដែលទាក់ទងរំពឹងអត្រាការប្រាក់) ដើម្បីរៀបចំទៅតាមទស្សនៈ Fed តឹងរ៉ឹងជាងមុន (hawkish៖ ចង់រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា)។ ភាពមិនប្រាកដនេះអាចរុញឲ្យភាពរអិលរអួល (volatility៖ ការឡើងចុះខ្លាំងរបស់តម្លៃទីផ្សារ) កើន។ សន្ទស្សន៍ VIX (VIX៖ សូចនាករវាស់ភ័យខ្លាច/ភាពរអិលរអួល នៃទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិក) បានឡើងពី 14 ខែមុន ទៅលើស 18 ហើយអាចសាកល្បងកម្រិត 20។ យើងមើលឃើញថា មានតម្លៃក្នុងការទិញ “call options” លើ VIX (call option៖ សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់) ឬបង្កើត “put option spreads” លើ SPX (SPX៖ សន្ទស្សន៍ S&P 500; put option spread៖ យុទ្ធសាស្ត្រទិញ/លក់ put ដើម្បីការពារហានិភ័យ និងកំណត់ចំណាយ) ដើម្បីការពារការធ្លាក់ចុះរបស់ទីផ្សារ។ ស្ថានភាពនេះស្រដៀងដើមឆ្នាំ 2022 ពេលទិន្នន័យអតិផរណានៅខ្ពស់បន្ត ធ្វើឲ្យ Fed បោះបង់ការអះអាងថាអតិផរណា “បណ្តោះអាសន្ន” (transitory៖ មានរយៈពេលខ្លី) ហើយចាប់ផ្តើមវដ្តបង្កើនអត្រាការប្រាក់ខ្លាំង (hiking cycle៖ ការឡើងអត្រាការប្រាក់ជាច្រើនដង)។ ទោះមិនរំពឹងថានឹងដូចកម្រិតហូរហែរដូចកាលនោះក៏ដោយ ប្រវត្តិបង្ហាញថា ទីផ្សារម្ដងម្កាលប៉ាន់ស្មានទាបពីភាពតឹងរ៉ឹងរបស់ Fed ពេលប្រឈមអតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់។ នេះបង្ហាញថា គួររក្សាទីតាំងប្រុងប្រយ័ត្ន និងផ្តោតការការពារហានិភ័យ។ដុល្លារអាចបន្តរឹងមាំ ដោយការរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់យូរ
ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកក៏អាចរឹងមាំ បើទីផ្សាររំពឹងថាអត្រាការប្រាក់នឹងនៅខ្ពស់យូរ (higher-for-longer៖ រក្សាអត្រាខ្ពស់ក្នុងពេលវែង)។ សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារ DXY (DXY៖ សូចនាករវាស់កម្លាំងដុល្លារប្រៀបធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណធំៗ) បានឡើង 1.5% ក្នុងខែនេះ ដល់កម្រិតខ្ពស់មិនឃើញតាំងពីចុងឆ្នាំ 2025។ យើងមើលថា ការកាន់ទីតាំង “long dollar” (long៖ កាន់ស្ថានភាពចំណេញ ពេលតម្លៃឡើង) ប្រៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណដែលធនាគារកណ្ដាលនៅតែទន់ភ្លន់ (dovish៖ ចង់បន្ទាបអត្រា/គាំទ្រកំណើន) ដូចជាយេន ឬយូរ៉ូ អាចមានទិសដៅល្អ។ បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់ (live account៖ គណនីជួញដូរពិត) និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
