ការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់កើនលឿន
ការកើនឡើងរបស់សន្ទស្សន៍ Redbook ទៅ 6.7% បង្ហាញថា ការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ (consumer spending — ប្រាក់ដែលគ្រួសារចំណាយលើទំនិញ និងសេវាកម្មប្រចាំថ្ងៃ) មិនត្រឹមតែរក្សាបានទេ ប៉ុន្តែកំពុងកើនលឿន។ កម្លាំងបន្តនេះធ្វើឲ្យមានសម្ពាធលើ ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve ឬ Fed — ស្ថាប័នកំណត់គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់ និងគ្រប់គ្រងស្ថិរភាពតម្លៃ) ដោយធ្វើឲ្យពួកគេលំបាកក្នុងការយកហេតុផលបញ្ចុះ “អត្រាការប្រាក់” (interest rate — តម្លៃនៃការខ្ចីប្រាក់) ក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ឥឡូវនេះ ទីផ្សារមើលថា កិច្ចប្រជុំ Fed នៅខែមេសា នឹងទំនង “រក្សាទុក” អត្រាការប្រាក់ (hold — មិនឡើង និងមិនចុះ) ខណៈទីផ្សារកិច្ចសន្យាអនាគត (futures markets — ទីផ្សារកិច្ចសន្យាទិញ/លក់សម្រាប់ពេលអនាគត) កំពុងកាត់បន្ថយឱកាសនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ មុនត្រីមាសទី៣។ ការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណាឡើងវិញ (inflation — ការកើនឡើងទូទៅនៃតម្លៃទំនិញ/សេវាកម្ម ធ្វើឲ្យប្រាក់មានអំណាចទិញថយចុះ) បង្ហាញថា អ្នកជួញដូរ អាចពិចារណាទិសដៅ “ធ្លាក់” (bearish — រំពឹងថាតម្លៃនឹងចុះ) លើផលិតផលពាក់ព័ន្ធអត្រាការប្រាក់ (interest rate products — ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើអត្រាការប្រាក់)។ យើងឃើញរួចហើយថា “អត្រាផលត្រឡប់” (yields — អត្រាការប្រាក់ដែលអ្នកវិនិយោគទទួលបានពីបណ្ណបំណុល) នៃ បណ្ណបំណុលរដ្ឋអាមេរិក 10 ឆ្នាំ (10-year Treasury note — បំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកមានអាយុកាល 10 ឆ្នាំ) បានឡើងវិញទៅជិត 4.5% ក្នុងខែនេះ ដែលជាកម្រិតមិនបានឃើញតាំងពីចុងឆ្នាំមុន។ ការទិញ “អុបទ្យុន Put” (put options — សិទ្ធិលក់នៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីរកចំណេញពេលតម្លៃចុះ ឬការពារហានិភ័យ) លើ ETF បណ្ណបំណុលរយៈពេលវែង (long-duration bond ETFs — មូលនិធិ ETF កាន់បណ្ណបំណុលអាយុកាលវែង ដែលងាយរងផលប៉ះពាល់ពេលអត្រាការប្រាក់ឡើង) ឬការលក់ខ្លី (shorting — ខ្ចីមកលក់មុន ហើយទិញត្រឡប់ក្រោយពេលតម្លៃចុះ) លើកិច្ចសន្យាអនាគតបណ្ណបំណុលរដ្ឋ (Treasury futures — កិច្ចសន្យាអនាគតលើបណ្ណបំណុលរដ្ឋ) អាចជាវិធីផ្ទាល់ ដើម្បីជួញដូរតាមការរំពឹងថា អត្រាការប្រាក់នឹងនៅខ្ពស់យូរ (higher-for-longer — អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់បន្តរយៈពេលយូរ)។ សម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុន (equities — ភាគហ៊ុនក្រុមហ៊ុនដែលអាចទិញ/លក់បាន) នេះអាចបង្កើតភាពបំបែកក្នុងទីផ្សារ។ ការចំណាយអ្នកប្រើប្រាស់ខ្លាំង ជាអត្ថប្រយោជន៍ច្បាស់សម្រាប់ភាគហ៊ុនលក់រាយ (retail) និងភាគហ៊ុនប្រើប្រាស់ជាជម្រើស (consumer discretionary — ទំនិញ/សេវាកម្មមិនចាំបាច់ តែអ្នកប្រើប្រាស់ជ្រើសរើសទិញពេលប្រាក់ចំណូលល្អ) ដោយគាំទ្រគំនិតប្រើ “Call options” (call options — សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីរកចំណេញពេលតម្លៃឡើង) លើ ETF តាមវិស័យ (sector-specific ETFs — ETF ផ្តោតលើវិស័យណាមួយ)។ នេះស្របតាមរបាយការណ៍ការងារចុងក្រោយដើមខែមីនា ដែលបង្ហាញថាវិស័យសេវាកម្មមានកម្លាំងលើសការរំពឹង ដោយបន្ថែមការងារលើស 250,000។ ទោះជាយ៉ាងណា ការអತ្រាការប្រាក់ខ្ពស់បន្ត នឹងជាកត្តារអាក់រអួលសម្រាប់វិស័យកំណើន និងបច្ចេកវិទ្យា (growth and technology — ក្រុមហ៊ុនដែលត្រូវការប្រាក់វិនិយោគ និងខ្ចីប្រាក់ច្រើន ដូច្នេះងាយរងផលប៉ះពាល់ពីថ្លៃខ្ចី) ដែលអាស្រ័យខ្លាំងលើថ្លៃខ្ចីប្រាក់។ បើមើលត្រឡប់ក្រោយ យើងឃើញស្ថានភាពស្រដៀងគ្នា កាលចុងឆ្នាំ 2025 ពេលទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចខ្លាំង បានពន្យារពេលការប្រែទិសគោលនយោបាយរបស់ Fed (pivot — ប្តូរពីតឹងរឹងទៅបន្ធូរ ឬផ្ទុយមកវិញ) ធ្វើឲ្យភាគហ៊ុនតិចណូឡូជីធ្លាក់ខ្សោយខ្លាំងជាងទីផ្សារ (underperformance — ការធ្វើលទ្ធផលអាក្រក់ជាងដើមគេ)។ ដូច្នេះ អាចត្រូវប្រុងប្រយ័ត្ន ឬប្រើ Put ដើម្បីការពារហានិភ័យលើផ្នែកទីផ្សារដែលងាយរងផលប៉ះពាល់ពីអត្រាការប្រាក់។ផ្តោតលើភាពរឹងមាំរបស់ដុល្លារ
នៅទីផ្សារប្តូរប្រាក់ (currency markets — ទីផ្សារទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណ) Fed ដែលមានទម្រង់រឹងមាំ (hawkish — មានទិសដៅលើកអត្រាការប្រាក់ ឬរក្សាខ្ពស់ ដើម្បីទប់តម្លៃឡើង) ជាកត្តាគាំទ្រដល់ដុល្លារអាមេរិក។ សន្ទស្សន៍ដុល្លារ (Dollar Index ឬ DXY — សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំងដុល្លារប្រៀបធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណធំៗ) បានឡើងលើស 105 ក្នុងសប្តាហ៍នេះ ដោយឆ្លើយតបទៅនឹងគម្លាតអត្រាការប្រាក់ដែលកំពុងធំឡើង (interest rate differential — ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់ប្រទេសមួយនឹងប្រទេសមួយ) ជាមួយអឺរ៉ុប ដែលទិន្នន័យថ្មីៗខ្សោយជាង។ ទិសដៅកាន់កាប់ដុល្លារ (long positions — ទិញ/កាន់ ដោយរំពឹងថានឹងឡើង) ប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណដែលធនាគារកណ្ដាលមានទម្រង់បន្ធូរ (dovish — មានទិសដៅបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ ឬរក្សាទាប ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច) មើលទៅកាន់តែទាក់ទាញក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
