ការកែតម្លៃឡើងវិញនៃការរំពឹងទុកចំពោះ Fed
ការកើនឡើងរបស់ Yield បំណុលអាយុ 2 ឆ្នាំទៅ 3.936% ជាសញ្ញាធំថាទីផ្សារកំពុង “កែតម្លៃឡើងវិញ” (Repricing = កែការរំពឹង និងតម្លៃទ្រព្យសកម្មឡើងវិញតាមព័ត៌មានថ្មី) ចំពោះគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed = ស្ថាប័នកំណត់អត្រាការប្រាក់ និងគ្រប់គ្រងការប្រាក់ក្នុងសេដ្ឋកិច្ច)។ ការកើនឡើងខ្លាំងពី 3.455% លើកមុន បញ្ជាក់ថា Fed អាចមានទស្សនៈតឹងរឹងជាងមុន (Hawkish = ចង់ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬរក្សាអត្រាខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា)។ ទីផ្សារបំណុលកំពុងទាមទារប្រាក់សំណងខ្ពស់ជាងមុនសម្រាប់ការកាន់កាប់បំណុលរយៈខ្លី ព្រោះរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់អាចឡើងបន្ត។ លទ្ធផលដេញថ្លៃមិនសូវល្អនេះ កើតឡើងបន្ទាប់ពីរបាយការណ៍ CPI ខែកុម្ភៈ 2026 (CPI = សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ វាស់អតិផរណា) បង្ហាញថាអតិផរណាកើនឡើងមិនរំពឹងទុកទៅ 3.1% ហើយនៅតែពិបាកធ្លាក់ (Stickier = មិនងាយថយចុះ)។ រួមជាមួយរបាយការណ៍ការងារដែលខ្លាំង ដោយបន្ថែមការងារជាង 250,000 កន្លែង ទិន្នន័យបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចមិនត្រជាក់ចុះលឿនគ្រប់គ្រាន់ទេ។ នេះផ្តល់ហេតុផលឲ្យ Fed ពិចារណាដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្ដងទៀត ដើម្បីទប់អតិផរណាដែលនៅខ្ពស់។ ដោយសារតែបែបនេះ គួរតាមដានកិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់ (Interest rate futures = កិច្ចសន្យាទិញ/លក់ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងការរំពឹងអត្រាការប្រាក់អនាគត) ដែលអាចកំពុងរាប់បញ្ចូលឱកាសខ្ពស់ជាងមុនសម្រាប់ការដំឡើង 25 “មូលដ្ឋាន” (Basis point/bps = 0.01% ដូច្នេះ 25 bps = 0.25%) នៅកិច្ចប្រជុំ FOMC ខែឧសភា (FOMC = គណៈកម្មការកំណត់គោលនយោបាយការប្រាក់របស់ Fed)។ មុននេះទីផ្សារមើលថា Fed អាចផ្អាកយូរ (Pause = មិនដំឡើង និងមិនកាត់បន្ថយអត្រា) ប៉ុន្តែព័ត៌មានថ្មីបង្ខំឲ្យមានការវាយតម្លៃឡើងវិញ។ អ្នកជួញដូរអាចត្រូវកែសម្រួលការដាក់វិនិយោគក្នុង SOFR futures (SOFR = អត្រាប្រាក់ខ្ចីរយៈខ្លីដែលមានសន្សំធានា ក្នុងទីផ្សារ US) និង Fed Funds futures (Fed Funds = អត្រាការប្រាក់គោលរយៈខ្លីរបស់ Fed) ដើម្បីឆ្លើយតបនឹងហានិភ័យ “តឹងរឹង” ដែលត្រលប់មកវិញ។ ក៏គួររំពឹងថាភាពរំញ័រនៅទីផ្សារភាគហ៊ុន (Volatility = ការឡើងចុះរហ័សនៃតម្លៃ) នឹងកើនឡើង ជាពិសេសវិស័យបច្ចេកវិទ្យា និងក្រុមហ៊ុនកំពុងលូតលាស់ (Growth) ដែលងាយរងផលប៉ះពាល់ពីអត្រាការប្រាក់ (Rate-sensitive = តម្លៃ/ប្រាក់ចំណេញអាស្រ័យខ្លាំងលើអត្រាការប្រាក់)។ ពេលចំណាយខ្ចីប្រាក់រំពឹងថាឡើង អាចពិចារណាទិញការការពារ (Hedge = វិធានបន្ថយហានិភ័យ) តាមរយៈ VIX calls (VIX = សន្ទស្សន៍វាស់ការភ័យខ្លាច/រំញ័រនៅទីផ្សារ; Call option = សិទ្ធិទិញតម្លៃកំណត់) ឬ Put options (Put option = សិទ្ធិលក់តម្លៃកំណត់) លើសន្ទស្សន៍ដូចជា Nasdaq 100។ វាជាវិធីសមហេតុផលក្នុងការការពារការធ្លាក់ចុះ ដែលអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់អាចដាក់សម្ពាធលើតម្លៃវាយតម្លៃភាគហ៊ុន (Valuations = តម្លៃដែលទីផ្សារប៉ាន់ប្រមាណលើក្រុមហ៊ុន)។ ចលនានៃ Yield អាយុ 2 ឆ្នាំអាចធ្វើឲ្យ “ខ្សែកោងអត្រាផលចំណេញ” បន្តបត់ច្រាស (Yield curve inversion = ពេលអត្រារយៈខ្លីខ្ពស់ជាងអត្រារយៈវែង ដូចជា 2Y > 10Y) បើប្រៀបធៀបនឹងបំណុល 10 ឆ្នាំ។ “ភាពខុសគ្នា” (Spread = គម្លាតរវាងអត្រា 2 ឆ្នាំ និង 10 ឆ្នាំ) ត្រូវបានប្រើជាសញ្ញាសំខាន់សម្រាប់ការព្រមានអំពីសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ (Recessionary signals = ស संकेतសេដ្ឋកិច្ចអាចចុះថយ)។ អាចរៀបចំយុទ្ធសាស្ត្រជួញដូរដើម្បីទទួលផលប្រសិនបើការបត់ច្រាសកាន់តែខ្លាំង ដោយភ្នាល់ថាក្តីបារម្ភរយៈខ្លីពីគោលនយោបាយ Fed នឹងលើសក្តីបារម្ភរយៈវែងអំពីកំណើន និងអតិផរណា ក្នុងពេលនេះ។គំនិតដាក់ទីតាំង និងការការពារហានិភ័យ
សម្រាប់ការប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ អុបស្យុងលើកិច្ចសន្យាអនាគតបំណុលរដ្ឋាភិបាល (Options on Treasury futures = សិទ្ធិទិញ/លក់កិច្ចសន្យាអនាគតរបស់បំណុល) កំពុងមានសារៈសំខាន់។ ពេលទិសដៅដែលងាយកើតឡើងសម្រាប់ Yield រយៈខ្លីគឺឡើង គួរពិចារណា Put លើកិច្ចសន្យាអនាគតបំណុលអាយុ 2 ឆ្នាំ (/ZT)។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះជាវិធីត្រង់ៗ ដើម្បីដាក់ទីតាំងសម្រាប់តម្លៃបំណុលធ្លាក់បន្ត (Bond prices falling = Yield ឡើង តម្លៃបំណុលចុះ) ក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
