Conditions For Future Rate Cuts
លោកបាននិយាយថា ការកាត់អត្រាការប្រាក់ នឹងត្រូវការភស្តុតាងថា អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងមានស្ថេរភាព (sustainable៖ ធ្លាក់ចុះបន្តបាន មិនមែនធ្លាក់បណ្តោះអាសន្ន) ប្រសិនបើទីផ្សារការងារនៅមានស្ថិរភាព។ លោកបន្ថែមថា គោលនយោបាយ (policy៖ ការសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់ និងវិធានការរូបិយវត្ថុ) អាចត្រូវ “ផ្អាក” ឬរក្សាទុកដដែល ខណៈអតិផរណានៅលើគោលដៅ។ ក្នុងទីផ្សារ សូចនាករដុល្លារអាមេរិក (US Dollar Index – DXY៖ សូចនាករវាស់កម្លាំងដុល្លារ ប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណធំៗ) ស្ថិតប្រហាក់ប្រហែល 99.25 នៅពេលសរសេរ កើន 0.09% ក្នុងថ្ងៃ។ នៅចុងឆ្នាំ 2025 យើងឃើញជំហរច្បាស់លាស់ក្នុងការរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់រយៈពេលមួយ។ កង្វល់សំខាន់ៗគឺ អតិផរណាគង់វង្សនៅលើគោលដៅ 2% និងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitical risks៖ ហានិភ័យពីជម្លោះ/ស្ថានការណ៍នយោបាយអន្តរជាតិ) ដែលរក្សាតម្លៃប្រេងឲ្យខ្ពស់។ មើលឃើញទេសភាពនេះធ្វើឲ្យទីផ្សាររំពឹងថា ការកាត់អត្រាការប្រាក់មិនជិតមកដល់។ ចាប់តាំងពីពេលនោះ បរិបទបានផ្លាស់ប្តូរ ដែលគាំទ្រឲ្យមានការប្តូរយុទ្ធសាស្ត្រ។ ទិន្នន័យសន្ទស្សន៍ថ្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index – CPI៖ សូចនាករវាស់ការផ្លាស់ប្តូរថ្លៃទំនិញ/សេវាកម្មរបស់ប្រជាជន) ខែកុម្ភៈ 2026 បង្ហាញថា អតិផរណាបានត្រជាក់ចុះមក 2.8% ក្នុងមួយឆ្នាំ ដោយធ្លាក់ចុះយ៉ាងមានន័យពីកម្រិត 3.5% កាលពីឆ្នាំមុន។ លើសពីនេះ ការថយចុះកម្រិតតានតឹងខ្លះៗ (de-escalation៖ ការសម្រុះសម្រួល ឬបន្ថយកម្រិតជម្លោះ) នៃជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា បានអនុញ្ញាតឲ្យតម្លៃប្រេងឆៅ WTI (WTI crude oil៖ ប្រភេទប្រេងឆៅស្តង់ដារអាមេរិក) ធ្លាក់ពីលើ $95 ក្នុងមួយបារ៉ែល មកប្រហាក់ប្រហែល $78 នៅថ្ងៃនេះ។Trading Implications Across Markets
និន្នាការអតិផរណាធ្លាក់ចុះ (disinflationary៖ ការអតិផរណាធ្លាក់ថយ ប៉ុន្តែមិនចាំបាច់ទៅជាអតិផរណាអវិជ្ជមាន) បានកើតឡើងជាមួយនឹងការធូរស្រាលតិចៗក្នុងទីផ្សារការងារ។ អត្រាគ្មានការងារ (unemployment rate៖ ភាគរយអ្នករកការងារមិនបាន) ឡើងដល់ 4.1% ហើយការដាក់ពាក្យសុំជំនួយគ្មានការងារប្រចាំសប្តាហ៍ (weekly jobless claims៖ ចំនួនអ្នកដាក់ពាក្យសុំជំនួយគ្មានការងារ) នៅលើស 230,000 ជាបន្តបន្ទាប់ក្នុងមួយខែចុងក្រោយ។ ដូច្នេះ កិច្ចសន្យាទស្សន៍ទាយអត្រាការប្រាក់ Fed (Fed funds futures៖ ឧបករណ៍សម្រាប់ទស្សន៍ទាយ/ការពារហានិភ័យអត្រាការប្រាក់) កំពុងបង្ហាញប្រូបាបលភាពលើស 90% សម្រាប់ការកាត់អត្រាការប្រាក់ 25 បេស៊ីសពិន្ទុ (basis point៖ 0.01% ដូច្នេះ 25 bps = 0.25%) ក្នុងកិច្ចប្រជុំខែឧសភា 2026។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរដែលផ្តោតលើឧបករណ៍ទាក់ទងអត្រាការប្រាក់ (interest rate derivatives៖ កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើអត្រាការប្រាក់) នេះបញ្ជាក់ឱកាសក្នុងការត្រៀមទិសដៅអត្រាទាបជាមុន។ យុទ្ធសាស្ត្រដូចជា ទិញអុបទ្យុន “call” (call option៖ កិច្ចសិទ្ធិទិញក្នុងតម្លៃកំណត់) លើកិច្ចសន្យាហ្វ្យូឆើ SOFR (SOFR futures៖ កិច្ចសន្យាទាក់ទងអត្រាខ្ចីខាតយប់ដែលមានធានា) ឬបង្កើត “bull call spread” (bull call spread៖ ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀត ដើម្បីកំណត់ចំណាយ/ហានិភ័យ ក្នុងទិសសង្ឃឹមតម្លៃឡើង) អាចមានប្រសិទ្ធភាព។ ទីតាំងទាំងនេះអាចទទួលផល ប្រសិនបើទីផ្សារបន្តតម្លើងការរំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលនឹងទៅទិសស្រាលជាងមុន (dovish៖ ទិសគាំទ្រអត្រាប្រាក់ទាប) ក្នុងរដូវក្តៅ។ ក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន ទស្សនៈនេះគាំទ្រតម្លៃភាគហ៊ុន ហើយយុទ្ធសាស្ត្រអុបទ្យុនត្រូវកែតម្រូវតាម។ ទោះសូចនាករភាពរំពេច CBOE (VIX៖ សូចនាករវាស់ការរំពេច/ការប្រែប្រួលរំពឹងទុកក្នុងទីផ្សារ) នៅទាប ប៉ុន្តែថ្មីៗនេះឡើងពី 14 ទៅ 17 ក៏ដោយ ការទិញអុបទ្យុន call លើសន្ទស្សន៍ធំៗដូចជា S&P 500 អាចផ្តល់ឱកាសចំណេញខាងលើជាមួយចំណាយមិនខ្លាំង។ បរិយាកាសកំពុងផ្លាស់ពី “ពេលណានឹងកាត់” ទៅជា “នឹងកាត់ប៉ុន្មាន”។ នេះផ្លាស់ប្តូរឌីណាមិកសម្រាប់ដុល្លារអាមេរិក ដែលធ្លាប់ខ្លាំងនៅចុងឆ្នាំមុន នៅពេល DXY ជួញដូរជិត 99.25។ ដោយការកាត់អត្រាការប្រាក់កំពុងជិតមក ដុល្លារនឹងបាត់បង់អត្ថប្រយោជន៍ពីអត្រាផលចំណេញ (yield advantage៖ អត្ថប្រយោជន៍ពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងគេ)។ អ្នកជួញដូរអាចប្រើអុបទ្យុនរូបិយប័ណ្ណ (currency options៖ អុបទ្យុនលើអត្រាប្តូរប្រាក់) ដើម្បីត្រៀមទិសដុល្លារខ្សោយ ដូចជា ទិញអុបទ្យុន “put” (put option៖ កិច្ចសិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់) លើសន្ទស្សន៍ដុល្លារ ឬទិញ call លើគូ EUR/USD (អឺរ៉ូ/ដុល្លារ)។ បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់ (live account៖ គណនីជួញដូរពិត) និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
