ហានិភ័យភាពប្រែប្រួលកើនឡើងជុំវិញ Usd Jpy
ការវិភាគបញ្ជាក់ថា គោលនយោបាយនៅតែ “សម្រួល” (accommodative = រក្សាលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុឲ្យងាយស្រួល ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច) ដោយយកអត្រាគោល (benchmark rate = អត្រាគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្ដាល) 0.75% ដែលទាបជាងជួរ “អត្រាតុល្យភាព” (neutral rate = អត្រាការប្រាក់ដែលមិនជំរុញ និងមិនទប់ស្កាត់សេដ្ឋកិច្ច) ដែលបានប៉ាន់ប្រមាណ។ វាភ្ជាប់បរិបទនេះទៅនឹង “bear steepening” នៅក្នុងស្រាល (spread = ផ្សារ/ចន្លោះ) អត្រាផលចំណេញ (yield = អត្រាចំណូលលើបណ្ណបំណុល) រវាងបណ្ណបំណុលរដ្ឋជប៉ុនអាយុ 2 ឆ្នាំ និង 10 ឆ្នាំ (2Y/10Y Japanese government bond spread) ចាប់តាំងពីសង្គ្រាមផ្ទុះឡើង ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងហានិភ័យអតិផរណាពាក់ព័ន្ធនឹងថ្លៃប្រេងឥន្ធនៈខ្ពស់ឡើង។ វាប្រៀបធៀបជាមួយទីផ្សារអភិវឌ្ឍន៍ផ្សេងៗ ដែលស្រាល 2Y/10Y ភាគច្រើន “bear flattened” (bear flattening = អត្រាផលចំណេញរយៈខ្លីឡើងលឿនជាងរយៈវែង ធ្វើឲ្យខ្សែកោងអត្រាផលចំណេញស្មើឡើង)។ លំនាំនេះត្រូវបានពន្យល់ថា មកពីទីផ្សារចាប់ផ្តើមដាក់បញ្ចូលការរំពឹងអំពីការឡើងអត្រាគោលនយោបាយវិញ បន្ទាប់ពីការភ្ញាក់ផ្អើលនៃតម្លៃប្រេងថ្មីៗ។ អត្ថបទនេះបានបញ្ជាក់ថា ត្រូវបានផលិតដោយមានជំនួយពីឧបករណ៍ AI និងបានពិនិត្យឡើងវិញដោយអ្នកកែសម្រួល។ ខណៈ USD/JPY កំពុងសាកល្បងកម្រិត 160 ហានិភ័យដែល BoJ នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឆាប់ជាងការរំពឹងរបស់យើងក្នុង Q3 បានកើនឡើងច្បាស់។ យើងកំពុងតាមដានអាចមានការកើនឡើងលឿននៃភាពប្រែប្រួលរូបិយប័ណ្ណ (currency volatility = ការឡើងចុះរហ័សនៃអត្រាប្ដូរប្រាក់) ជាពិសេសដោយរំឭកដល់ការចូលមកអន្តរាគមន៍ (intervention = រដ្ឋចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីប៉ះពាល់អត្រាប្ដូរ) របស់ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុជប៉ុន (Ministry of Finance) នៅឆ្នាំ 2024 ពេលគូនេះឆ្លងកាត់កម្រិតស្រដៀងគ្នា។ គិតត្រឹមព្រឹកនេះ គូនេះជួញដូរប្រហែល 159.85 ដែលបង្កសម្ពាធខ្លាំងលើអ្នកកំណត់គោលនយោបាយ។ពេលវេលាអាចមានការឡើងអត្រារបស់ Boj
BoJ កំពុង “យឺតតាមស្ថានការណ៍” (falling behind the curve = ធនាគារកណ្ដាលឆ្លើយតបយឺត ពេលអតិផរណា/សកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចផ្លាស់ប្តូរលឿន) ហើយទិន្នន័យថ្មីគាំទ្រទស្សនៈនេះ។ ការអានអតិផរណាស្នូលចុងក្រោយសម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 បានមកដល់ 2.3% នៅលើសគោលដៅ 2% របស់ធនាគារ ខណៈកំណើន GDP ត្រីមាសទី 4 ឆ្នាំ 2025 0.5% (GDP = ទំហំផលិតកម្មសេដ្ឋកិច្ចសរុប) បញ្ជាក់ថាសេដ្ឋកិច្ចមានគម្លាតផលិតកម្មវិជ្ជមាន។ ជាមួយអត្រាគោលនយោបាយត្រឹម 0.75% ទីតាំងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបច្ចុប្បន្ន (monetary stance = កម្រិតតឹង/ធូររបស់ការគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់ និងសាច់ប្រាក់) នៅស្រាលពេកសម្រាប់លក្ខខណ្ឌទាំងនេះ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ “ដេរីវ៉ាទីវ” (derivatives = កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើតម្លៃទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា អត្រាប្ដូរប្រាក់ ឬបណ្ណបំណុល) ស្ថានការណ៍នេះបង្ហាញឱកាសក្នុងការរៀបចំទីតាំង ដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការឡើងចុះតម្លៃខ្លាំងក្នុងសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ យើងយល់ថា ការទិញ “អុបសិន” (options = កិច្ចសន្យាដែលផ្តល់សិទ្ធិ មិនមែនកាតព្វកិច្ច ក្នុងការទិញ/លក់) លើ USD/JPY រយៈពេលខ្លី ដូចជា “ស្ត្រាដល” រយៈ 1 ខែ (one-month straddle = ទិញ option ទិញ និង option លក់ នៅតម្លៃប្រហាក់ប្រហែលគ្នា ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃរុញឡើង ឬធ្លាក់ចុះខ្លាំង) ជាយុទ្ធសាស្ត្រសមស្រប ដើម្បីទាញយកផលចំណេញពីភាពតានតឹងកើនឡើងនេះ។ វាអនុញ្ញាតឲ្យអ្នកជួញដូរចំណេញពីចលនាធំទៅទិសណាមួយ មិនថាមកពីការដំឡើងអត្រាភ្ញាក់ផ្អើល ឬការបំបែកឡើងលើ 160 យ៉ាងច្បាស់។ ទីផ្សារបណ្ណបំណុលរដ្ឋជប៉ុនក៏កំពុងផ្ញើសញ្ញាពិសេសអំពីហានិភ័យអតិផរណាដែលនៅសល់។ យើងមើលឃើញស្រាលអត្រាផលចំណេញ 2 ឆ្នាំ/10 ឆ្នាំ បន្ត “ស្ទីបន” (steepen = ខ្សែកោងអត្រាផលចំណេញកាន់តែទ្រេត ព្រោះអត្រារយៈវែងឡើងលឿនជាងរយៈខ្លី) មានន័យថា ថ្លៃខ្ចីប្រាក់រយៈវែងកើនលឿនជាងរយៈខ្លី។ នេះខុសពីទីផ្សារអភិវឌ្ឍន៍ផ្សេងៗ ដែលការភ័យខ្លាចអំពីការឡើងអត្រាឆាប់ៗ កំពុងធ្វើឲ្យខ្សែកោងអត្រាផលចំណេញស្មើឡើង (flatten)។ ទោះមានភាពតានតឹងនៅកម្រិត 160 ក៏ដោយ ទីផ្សារ “ស្វ៉ាប់” (swaps market = ទីផ្សារកិច្ចសន្យាប្ដូរការបង់អត្រាការប្រាក់/លំហូរប្រាក់ ដើម្បីប៉ាន់ស្មានទិសអត្រាការប្រាក់អនាគត) នៅតែមានស្ថិរភាព ដោយបញ្ចូលការរំពឹងថា នឹងមានការដំឡើងអត្រាប្រហែល 2 ដងត្រឹមខែធ្នូ 2026។ យើងចងចាំថា BoJ បានដំណើរការយ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្នពេញឆ្នាំ 2025 ដែលបង្ហាញថា ការបំពេញឲ្យដល់ការរំពឹងនេះក៏នៅតែពិបាក។ សកម្មភាព ឬការមិនធ្វើអ្វី ដែលធ្វើឲ្យទស្សនៈ “ឡើង 2 ដង” នេះប្រែប្រួល នឹងបង្កឱកាសជួញដូរធំមួយ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
