Drivers Behind Recent Rupiah Weakness
វិធានការទាំងនេះមានគោលបំណងធ្វើឲ្យប្រសើរ “ការប្រមូល-ចែកចាយដុល្លារ” ក្នុងស្រុក (onshore USD intermediation: ធនាគារ/អ្នកនាំចេញកាន់កាប់ និងបង្វិលប្រើដុល្លារនៅក្នុងប្រទេស) ដោយអនុញ្ញាតឲ្យអ្នកនាំចេញ និងធនាគារកាន់ដុល្លារ និងប្រើប្រាស់ឡើងវិញក្នុងស្រុក។ វាជួយកាត់បន្ថយតម្រូវការទិញដុល្លារខ្លាំងៗនៅទីផ្សារភ្លាមៗ (spot market: ទិញ-លក់ប្តូរប្រាក់បង់បន្ទាន់) និងអាចកម្រិតការឡើងចុះមិនមានរបៀបរៀបរយ (disorderly moves: ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃរហ័ស និងខ្លាំង) ក្នុង USD/IDR។ លក្ខខណ្ឌខាងក្រៅត្រូវបានចាត់ទុកថាជាមូលហេតុសំខាន់សម្រាប់រូប៊ីយ៉ា (IDR) ដោយអារម្មណ៍ហានិភ័យអន់ថយ និងតម្លៃប្រេងខ្ពស់ ត្រូវបានភ្ជាប់នឹងហានិភ័យជម្លោះអ៊ីរ៉ង់អាចអូសបន្លាយ។ ស្ថានភាពនេះទំនងបន្តដាក់សម្ពាធលើ IDR ក្នុងរយៈពេលខ្លី រួមជាមួយរូបិយប័ណ្ណអាស៊ីផ្សេងៗ។ យើងមើលឃើញ USD/IDR បន្តនិន្នាការឡើង ខណៈបច្ចុប្បន្នកំពុងជួញដូរជុំវិញ 16,150 នៅពេលចូលខែមេសា។ កម្លាំងជំរុញទៅកម្រិត 17,000 ត្រូវបានដឹកនាំដោយដុល្លារអាមេរិកខ្លាំងជាបន្តបន្ទាប់។ សម្ពាធពីខាងក្រៅនេះនៅតែជាកត្តាសំខាន់បំផុតលើតម្លៃរូប៊ីយ៉ា។ ដុល្លារខ្លាំងត្រូវបានគាំទ្រដោយទិន្នន័យអតិផរណាអាមេរិក (inflation: ការកើនឡើងតម្លៃទំនិញសេវាកម្ម) ថ្មីៗ ដែលនៅតែខ្ពស់ត្រឹម 3.5% និងធ្វើឲ្យទីផ្សារពន្យារពេលការរំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve) នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (rate cuts: បន្ថយអត្រាការប្រាក់គោល) ទៅចុងឆ្នាំ។ ទិដ្ឋភាពគោលនយោបាយនេះបង្កបរិយាកាសលំបាកសម្រាប់រូបិយប័ណ្ណទីផ្សារកំពុងអភិវឌ្ឍ (emerging markets: ប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធំឡើង)។ យើងធ្លាប់ឃើញសភាពបែបនេះពីមុន ដោយចងចាំការកែប្រែរូបិយប័ណ្ណខ្លាំងនៅឆ្នាំ 2024 ពេលគោលនយោបាយ Fed ខុសពីការរំពឹងទុករបស់ពិភពលោក។Options Positioning For A Higher USDIDR
បន្ថែមសម្ពាធ តម្លៃប្រេង Brent (Brent crude: តម្លៃយោងប្រេងឆៅសកល) នៅតែខ្ពស់លើស 90 ដុល្លារ/បារ៉ែល បង្កសម្ពាធលើតុល្យភាពពាណិជ្ជកម្ម (trade balance: ខុសគ្នារវាងនាំចេញ និងនាំចូល) សម្រាប់ប្រទេសនាំចូលប្រេងសុទ្ធ (net oil importer: នាំចូលប្រេងច្រើនជាងនាំចេញ) ដូចជាឥណ្ឌូណេស៊ី។ បញ្ហាសេដ្ឋកិច្ចនេះកាន់តែធ្ងន់ដោយអារម្មណ៍ risk-off ទូទាំងទីផ្សារពិភពលោក។ លក្ខខណ្ឌទាំងនេះធ្វើឲ្យរូប៊ីយ៉ាពិបាករកការគាំទ្រ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ចេញពីកិច្ចសន្យា (derivatives: កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន) បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា ទិសងាយស្រួលជាងគេ (path of least resistance: ទិសដែលមានឱកាសបន្តខ្លាំង) សម្រាប់ USD/IDR គឺឡើង។ ឧបករណ៍ថ្មីរបស់ Bank Indonesia អាចកាត់បន្ថយការឡើងចុះខ្លាំងប្រចាំថ្ងៃ ប៉ុន្តែមិនមានទំនោរប្រែទិសនិន្នាការសរុបទេ។ ដូច្នេះ ការទិញអុបសិន (call options: កិច្ចសន្យាសិទ្ធិ “ទិញ” ក្នុងតម្លៃកំណត់) លើ USD/IDR ដែលផុតកំណត់ក្នុង 1 ដល់ 3 ខែ អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រសមហេតុផល ដើម្បីត្រៀមទទួលការឡើងទៅកម្រិតទប់ទល់ 17,100។ ដោយសារ BI កំពុងសម្រួលចលនារហ័សៗ (smoothing: ការចូលមកគ្រប់គ្រងឲ្យឡើងចុះទន់ភ្លន់) យុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលពីការឡើងបន្តិចម្តងៗ អាចមានប្រសិទ្ធភាពជាងយុទ្ធសាស្ត្រដែលភ្នាល់លើការកើនឡើងភ្លាមៗនៃការរំញ័រ។ ដូច្នេះ ការពិចារណាអុបសិនរយៈពេលវែងជាង (longer-dated options: អុបសិនដែលផុតកំណត់ឆ្ងាយ) អាចចំណាយសមរម្យជាង។ វាអនុញ្ញាតឲ្យទីតាំងវិនិយោគទទួលផលពីការឡើងយឺតៗ ដែលយើងរំពឹងក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
