ធនាគារកណ្ដាលផ្តោតលើកំណើន
ធនាគារកណ្ដាលនៅអាស៊ី ត្រូវបានរំពឹងថានឹងផ្តល់អាទិភាពដល់កំណើន និងអាចជៀសវាងការឡើងអត្រាការប្រាក់ (rate hike—ការបង្កើនអត្រាការប្រាក់គោល) ទោះមានសម្ពាធអតិផរណាក៏ដោយ។ ជំហរនេះបន្ថែមសម្ពាធលើទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសអាស៊ី (foreign exchange/FX—ទីផ្សារទិញលក់រូបិយប័ណ្ណ) និងភាគហ៊ុន (equities—ភាគហ៊ុនក្រុមហ៊ុន) ក្នុងរយៈពេលខ្លី។ វុនកូរ៉េ (KRW) និងរូពីឥណ្ឌា (INR) ត្រូវបានរំពឹងថានឹងខ្សោយជាងរូបិយប័ណ្ណក្នុងតំបន់។ មូលហេតុរួមមាន៖ ការប៉ះទង្គិចលក្ខខណ្ឌពាណិជ្ជកម្មពីថាមពល (terms-of-trade shock—តម្លៃនាំចូលឡើងលឿនជាងតម្លៃនាំចេញ ធ្វើឲ្យខាតប្រយោជន៍ពាណិជ្ជកម្ម), ការកែសម្រួលទីតាំងកាន់ដុល្លារ (US dollar positioning correction—អ្នកវិនិយោគកាត់បន្ថយ/ប្តូរទិសការកាន់ USD), ការហូរចេញនៃមូលនិធិវិនិយោគកាន់តែលឿន (portfolio outflows—ប្រាក់វិនិយោគបរទេសដកចេញពីទីផ្សារ), និងចំណង់ចំណូលចិត្តកំណត់ចំពោះការឡើងអត្រាការប្រាក់។ ដុល្លាសិង្ហបុរី (SGD) និងយាន់ចិន (CNY) ត្រូវបានរំពឹងថានឹងធ្វើបានល្អជាង។ ការគាំទ្រមកពីគោលនយោបាយគ្រប់គ្រងអត្រាប្តូរប្រាក់ (managed FX policy—អាជ្ញាធរចូលមកគ្រប់គ្រងដើម្បីកុំឲ្យប្រែប្រួលខ្លាំង), ទុនបម្រុងរូបិយប័ណ្ណបរទេស (reserves—ទុន USD/រូបិយប័ណ្ណផ្សេងៗដែលរដ្ឋកាន់ទុក), និងលំហូរចូលទីផ្សារបំណុល (bond inflows—ប្រាក់វិនិយោគចូលទិញប័ណ្ណបំណុល) ព្រមទាំងទិសការពារហានិភ័យដោយកាន់ USD (defensive long USD bias—ចូលចិត្តកាន់ដុល្លារជាច្រើនដើម្បីការពារ)។ យើងឃើញអាស៊ីកំពុងប្រឈមមុខនឹងការប៉ះទង្គិចធ្ងន់ធ្ងរ ២ ពីវិបត្តិថាមពលបច្ចុប្បន្ន ខណៈកិច្ចសន្យាអនាគតប្រេង Brent (Brent crude futures—កិច្ចសន្យាទិញ/លក់ប្រេងនៅថ្ងៃអនាគត) លើស $115 ក្នុងមួយបារ៉ែល។ ស្តុកបម្រុងក្នុងតំបន់កំពុងអស់លឿន ខណៈស្តុកប្រេងពាណិជ្ជកម្ម (commercial petroleum stocks—ស្តុកប្រេងដែលក្រុមហ៊ុនរក្សាទុក) របស់ OECD (អង្គការប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍) ត្រូវបានរាយការណ៍ថាទាបបំផុតចាប់តាំងពីវិបត្តិថាមពលឆ្នាំ 2022។ នេះធ្វើឲ្យប្រទេសដែលពឹងផ្អែកខ្លាំងលើថាមពលនាំចូលតាមច្រក Hormuz រងផលប៉ះពាល់ខ្លាំងជាងគេ។អ្នកឈ្នះ និងអ្នកចាញ់ក្នុង FX
បញ្ហានេះកំពុងបង្កឲ្យកំណើនយឺតចុះខ្លាំង ខណៈអតិផរណាកើនឡើង ដោយ IMF (មូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ) ថ្មីៗបានកាត់បន្ថយការព្យាករណ៍កំណើនឆ្នាំ 2026 សម្រាប់អាស៊ីកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ ពី 5.1% មក 4.3%។ យើងឃើញហានិភ័យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះនៅប្រទេសប្រើថាមពលច្រើន ដូចជា កូរ៉េខាងត្បូង ដែល CPI (សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់—វាស់អតិផរណា) ខែមុនឡើងដល់ 4.2% និងថៃ។ ការខាតបង់លើ GDP តំបន់ ត្រូវបានប៉ាន់ស្មានយ៉ាងតិច 1.0%។ ធនាគារកណ្ដាលអាស៊ីកំពុងជាប់សម្ពាធពីទិសសេដ្ឋកិច្ច និងតម្លៃ ហើយយើងជឿថាពួកគេមិនសូវឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងទេ ទោះមានសម្ពាធអតិផរណាក៏ដោយ។ ពួកគេនឹងផ្តល់អាទិភាពដល់ការការពារកុំឲ្យសេដ្ឋកិច្ចថយចុះខ្លាំងជាង ការបង្ក្រាបតម្លៃ។ ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយនឹងធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (US Federal Reserve/Fed—ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក) ជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់ទស្សនៈរបស់យើងក្នុងសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ ការប៉ះទង្គិចលក្ខខណ្ឌពាណិជ្ជកម្ម និងការហូរចេញមូលនិធិវិនិយោគកាន់តែខ្លាំង គួរតែបន្តជំរុញឲ្យវុនកូរ៉េ និងរូពីឥណ្ឌា ខ្សោយ។ យើងបានឃើញគូ USD/KRW (អត្រាប្តូរដុល្លារទល់វុន) ឡើងលើកម្រិត 1450 ដែលផ្ទុយពីស្ថានភាពស្ងប់ស្ងាត់ក្នុងពាក់កណ្ដាលទីពីរឆ្នាំ 2025។ យុទ្ធសាស្ត្រអុបសិន (options strategies—កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណនៅតម្លៃកំណត់) ដែលរៀបចំសម្រាប់ INR ខ្សោយបន្ថែម ខណៈ USD/INR សាកល្បងកម្រិត 85.00 មើលទៅគួរឲ្យចាប់អារម្មណ៍។ ផ្ទុយទៅវិញ SGD និង CNY គឺជាអ្នកឈ្នះបើប្រៀបធៀប ព្រោះមានគោលនយោបាយគ្រប់គ្រងអត្រាប្តូរប្រាក់ និងទុនបម្រុងរឹងមាំ។ យើងបានកត់សម្គាល់លំហូរប្រាក់បរទេសចូលទិញប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលចិន (Chinese government bonds—ប័ណ្ណបំណុលដែលរដ្ឋចិនចេញ) ជាបន្តបន្ទាប់ ដែលជួយទប់មិនឲ្យយាន់ធ្លាក់ខ្លាំង។ ទិសការពារហានិភ័យដោយកាន់ USD គួរតែដឹកនាំយុទ្ធសាស្ត្រជួញដូរក្នុងរយៈពេលខ្លី។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
