អតិផរណា និងទស្សនវិស័យគោលនយោបាយ
BNM ព្យាករណ៍អតិផរណាជាមធ្យមប្រចាំឆ្នាំ 2026 (headline inflation: អតិផរណាសរុបដែលគិតទំនិញ/សេវាកម្មភាគច្រើនក្នុងកន្ត្រកតម្លៃ) នៅ 1.5%–2.5%។ នេះប្រៀបធៀបនឹង 1.3%–2.0% ក្នុងថវិកា 2026 និងការព្យាករណ៍ 2.0% របស់ DBS ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងការរំពឹងថា សម្ពាធតម្លៃ (ការឡើងថ្លៃ) ពីក្រៅប្រទេស និងក្នុងស្រុក នឹងនៅត្រួតត្រាបាន។ គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានរំពឹងថានឹង “រក្សាទុកដដែល” ក្នុងឆ្នាំ 2026 ដែលអាចជួយឲ្យអត្រាប្រាក់ចំណូលលើប័ណ្ណបំណុល (bond yields: អត្រាប្រាក់ដែលវិនិយោគិនទទួលបានពីប័ណ្ណបំណុល) ស្ថិតនៅក្នុងកម្រិតស្ថេរភាព។ ការធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពបានលើកឡើងថា ម៉ាឡេស៊ីប្រឈមភាពមិនប្រាកដច្បាស់ផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ប៉ុន្តែចាប់ផ្តើមពីមូលដ្ឋានរឹងមាំ។ ផ្ទៃខាងក្រោយសេដ្ឋកិច្ចដែលរឹងមាំ បង្ហាញថា រីងហ្គីតនឹងរក្សាស្ថិរភាពធៀបនឹងដុល្លារអាមេរិកនៅសប្តាហ៍ខាងមុខ។ ជាមួយការព្យាករណ៍កំណើន GDP 4.0%–5.0% និងអតិផរណាត្រូវបានទប់ស្កាត់ យើងមិនរំពឹងថានឹងមានការរំញ័រធំលើរូបិយប័ណ្ណទេ។ នេះបង្ហាញថា គូ USD/MYR (តម្លៃដុល្លារអាមេរិកប្រៀបធៀបទៅរីងហ្គីត) អាចស្ថិតក្នុងបរិយាកាសអ័ព្ទតិច (low volatility: ការឡើងចុះតម្លៃតិច)។ ក្នុងខែមុន គូ USD/MYR បានជួញដូរនៅក្នុងជួរតូច 4.68 ដល់ 4.72 ដែលគាំទ្រទស្សនវិស័យនេះ។ ដោយសារស្ថិរភាពនេះ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលអត្ថប្រយោជន៍ពីការឡើងចុះតិច ដូចជា “លក់អុបសិនក្រៅកម្រិតតម្លៃ” (out-of-the-money options: កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញ/លក់ដែលតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ននៅឆ្ងាយពីតម្លៃកំណត់ ធ្វើឲ្យឱកាសប្រើសិទ្ធិនៅពេលនេះទាប) លើគូរូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីទទួល “ថ្លៃបុព្វលាភ” (premium: ប្រាក់ដែលអ្នកលក់អុបសិនទទួលបានជាមុន)។អត្រាការប្រាក់ ប័ណ្ណបំណុល និងការគាំទ្រពីលំហូរទុន
ការសម្រេចចិត្តរបស់ BNM ក្នុងការរក្សា អត្រាគោលយប់ (Overnight Policy Rate/OPR: អត្រាការប្រាក់គោលដែលធនាគារកណ្តាលប្រើដើម្បីណែនាំអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារ) នៅ 3.00% កាលពីខែមុន—កម្រិតដែលបានរក្សាតាំងពីពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2025—គាំទ្រទស្សនវិស័យនេះ។ ជំហរគោលនយោបាយនេះបង្ហាញថា អត្រាប្រាក់ចំណូលប័ណ្ណបំណុលម៉ាឡេស៊ីនឹងនៅមានស្ថិរភាពសមរម្យ។ ដូច្នេះ យើងមើលឃើញការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃមានកម្រនៃកិច្ចសន្យាប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលម៉ាឡេស៊ី (MGS futures: កិច្ចសន្យាអនាគតលើប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាល) ក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ទស្សនវិស័យនេះត្រូវបានគាំទ្របន្ថែមដោយលំហូរទុនចូលជាប់លាប់ ដោយវិនិយោគិនបរទេសបានទិញភាគហ៊ុនម៉ាឡេស៊ីសរុប “សុទ្ធ” RM 1.2 ពាន់លាន (net: បន្ទាប់ពីដកការលក់ចេញ) ក្នុងខែមីនា 2026។ អារម្មណ៍វិជ្ជមាននេះគាំទ្រទាំងសន្ទស្សន៍ FBM KLCI (សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនធំៗនៅប៊ូសា ម៉ាឡេស៊ី) និងរីងហ្គីត។ វាផ្ទុយពីលំហូរទុនចេញសុទ្ធដែលបានកើតឡើងក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារជៀសហានិភ័យសកល (risk-off: វិនិយោគិនលក់ទ្រព្យមានហានិភ័យ និងទៅកាន់ទ្រព្យដែលគេចាត់ថាសុវត្ថិភាព) នៅចុងឆ្នាំ 2025។ ខណៈប្រធានបទសំខាន់គឺស្ថិរភាព កម្លាំងមូលដ្ឋានក៏អាចធ្វើឲ្យរីងហ្គីតមានទិសដៅកើនឡើងបន្តិច។ សម្រាប់អ្នកចង់បានទស្សនៈតាមទិសដៅ អាចប្រើ “bull call spread” លើ MYR (យុទ្ធសាស្ត្រអុបសិន: ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀតនៅតម្លៃកំណត់ខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ និងកំណត់ផលចំណេញអតិបរមា) ជាវិធីប្រុងប្រយ័ត្ន ដើម្បីរំពឹងចំណេញបន្តិច ខណៈកំណត់ហានិភ័យឲ្យច្បាស់។ វាអនុញ្ញាតឲ្យចូលរួមទទួលផលប្រសិនបើតម្លៃឡើង ដោយមិនប៉ះពាល់ខ្លាំងក្នុងករណីអារម្មណ៍ទីផ្សារសកលប្រែប្រួលភ្លាមៗ។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
