សញ្ញាបង្ហាញកំណើនកំពុងថយល្បឿន
យើងមើលរបាយការណ៍ Composite PMI ខែមីនា ជាសញ្ញាច្បាស់ថា កម្លាំងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចកំពុងថយល្បឿន។ លទ្ធផលពិតទាបជាងការរំពឹងទុកយ៉ាងច្រើន បង្ហាញថា សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកកំពុងពង្រីកតិចតួច ខណៈកំពុងចូលត្រីមាសទី២។ ភាពខ្សោយដែលមិនបានរំពឹងនេះ បង្កើនលទ្ធភាពថា កំណើនសេដ្ឋកិច្ចអាចស្ទាក់ស្ទើរ។ ទិន្នន័យនេះប៉ះពាល់ផ្ទាល់ដល់ការវាយតម្លៃរបស់យើងលើគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve ឬ Fed) ដោយធ្វើឲ្យលទ្ធភាពកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅរដូវក្តៅកើនឡើង។ ព្រឹកនេះ កិច្ចសន្យាទិញ-លក់អនាគតលើអត្រា Fed Fund (Fed Funds futures គឺឧបករណ៍ទីផ្សារសម្រាប់ប៉ាន់ប្រមាណទិសដៅអត្រាការប្រាក់របស់ Fed) បង្ហាញប្រហែល 70% នៃលទ្ធភាពកាត់អត្រាការប្រាក់នៅកិច្ចប្រជុំខែកក្កដា កើនពី 50% កាលពីសប្ដាហ៍មុន។ យើងរំពឹងថា Fed នឹងប្រើទស្សនៈ “ទន់ភ្លន់” (dovish មានន័យថា មានទំនោរទៅរកការបន្ធូរនយោបាយប្រាក់ ដូចជា កាត់អត្រាការប្រាក់ ឬមិនតឹងរឹង) ក្នុងសារទំនាក់ទំនងបន្ទាប់។ ភាពរំញ័រតម្លៃ (volatility មានន័យថា តម្លៃទីផ្សារឡើងចុះខ្លាំង) គឺជាចំណុចជួញដូរបន្ទាន់ដែលយើងកំពុងពិចារណា ព្រោះទិន្នន័យនេះបង្កើតភាពមិនច្បាស់លាស់។ យើងកំពុងពិចារណាទិញអុបសិន Call លើ VIX (VIX គឺសន្ទស្សន៍វាស់ “ការភ័យខ្លាច” ក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន; Call option គឺសិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់) ដើម្បីការពារហានិភ័យប្រឆាំងនឹងការធ្លាក់ចុះទីផ្សារអាចកើតឡើងក្នុងសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ តាមប្រវត្តិ កាលពីការថយល្បឿនកណ្តាលឆ្នាំ 2025 ការខកខាន PMI ស្រដៀងគ្នា បានធ្វើឲ្យ VIX លោតឡើងលើ 20 មួយរយៈខ្លី។ យើងរំពឹងថា នឹងមានការផ្លាស់ប្តូរទុនចេញពីវិស័យដែលពឹងផ្អែកលើវដ្តសេដ្ឋកិច្ច (cyclical sectors មានន័យថា វិស័យដែលកើនល្អពេលសេដ្ឋកិច្ចរីក) ទៅវិស័យការពារ (defensive sectors មានន័យថា វិស័យដែលមានស្ថិរភាពជាងពេលសេដ្ឋកិច្ចខ្សោយ)។ ទុនអាចផ្លាស់ពីភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា និងភាគហ៊ុនទំនិញមិនចាំបាច់ (consumer discretionary មានន័យថា ទំនិញ/សេវាដែលមនុស្សអាចពន្យារការចំណាយបាន) ទៅកាន់សេវាសាធារណៈ (utilities) និងសុខាភិបាល (healthcare)។ ការការពារហានិភ័យលើការកាន់កាប់ភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យារយៈវែង ដោយប្រើ ETF វិស័យការពារ ដូចជា XLU (ETF គឺមូលនិធិជួញដូរតាមផ្សារ ដែលតាមដានបញ្ជីភាគហ៊ុន) មើលទៅសមស្រប។ នៅទីផ្សារបណ្ណបំណុល ទិន្នន័យខ្សោយនេះជាផលវិជ្ជមានសម្រាប់មូលបត្របំណុលរដ្ឋអាមេរិក (Treasuries គឺបណ្ណបំណុលរដ្ឋ) ហើយយើងរំពឹងថា អត្រាផលចំណេញ (yields មានន័យថា អត្រាការប្រាក់/ផលចំណេញពីបណ្ណបំណុល) នឹងបន្តធ្លាក់។ អត្រាផលចំណេញបណ្ណបំណុល 10 ឆ្នាំ បានធ្លាក់ក្រោម 3.8% រួចហើយ ហើយយើងគិតថា អាចសាកល្បងកម្រិតទាបកាលពីរដូវរងារមុន។ បរិយាកាសបែបនេះអំណោយផលសម្រាប់ការកាន់កាប់កិច្ចសន្យាអនាគតលើបណ្ណបំណុលរដ្ឋអាយុកាលវែង (longer-duration government bond futures មានន័យថា កិច្ចសន្យាទិញ-លក់អនាគតលើបណ្ណបំណុលដែលមានអាយុកាលវែង និងមានការប្រែប្រួលតម្លៃច្រើនពេលអត្រាការប្រាក់ផ្លាស់ប្តូរ)។ទស្សនវិស័យដុល្លារ និងអត្រាការប្រាក់
ទស្សនវិស័យ Fed ដែលទន់ភ្លន់ជាងមុន គួរធ្វើឲ្យដុល្លារអាមេរិកស្ថិតក្រោមសម្ពាធ។ យើងកំពុងតាមដានសន្ទស្សន៍ដុល្លារ (Dollar Index ឬ DXY គឺសន្ទស្សន៍វាស់ភាពរឹងមាំដុល្លារប្រៀបធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណធំៗ) សម្រាប់លទ្ធភាពបែកចុះក្រោមកម្រិតគាំទ្រសំខាន់ 102.50 (support level មានន័យថា កម្រិតតម្លៃដែលជាញឹកញាប់មានអ្នកទិញចូលគាំទ្រ)។ ភាពខ្សោយនេះអាចបង្កើតឱកាសក្នុងគូរូបិយប័ណ្ណដូចជា EUR/USD (អឺរ៉ូធៀបដុល្លារ) និងអាចអំណោយផលដល់លោហៈមានតម្លៃ (precious metals ដូចជា មាស និងប្រាក់)។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
