ភាពខ្សោយរបស់ប្រាក់យ៉ែន និងហានិភ័យគោលនយោបាយ
មេដឹកនាំជប៉ុនកំពុងស្វែងរកការចរចាជាមួយអ៊ីរ៉ង់ ដើម្បីជួយធានាការផ្គត់ផ្គង់ថាមពល។ រដ្ឋមន្ត្រីម្នាក់បានប្រាប់សភាថា ប្រាក់យ៉ែនខ្សោយអាចមានទាំងផលវិជ្ជមាន និងផលអវិជ្ជមានលើសេដ្ឋកិច្ចជប៉ុន។ ការធ្លាក់ចុះរបស់ប្រាក់យ៉ែនទៅជិត 160 ទល់នឹងដុល្លារ បង្កើតឱកាសច្បាស់សម្រាប់អ្នកជួញដូររូបិយប័ណ្ណ។ យើងមើលឃើញភាពខុសគ្នាធំរវាងអត្រាការប្រាក់ (interest rate differential៖ ចន្លោះអត្រាការប្រាក់រវាងប្រទេសពីរ) ជាមួយធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋ (U.S. Federal Reserve៖ ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក/Fed) ដែលលើស 400 basis points ជាចម្បងជាហេតុធ្វើឱ្យប្រាក់យ៉ែនខ្សោយ។ ការទិញ call options លើ USD/JPY (call option៖ កិច្ចសន្យាអនុញ្ញាតឱ្យទិញតម្លៃជាក់លាក់ក្នុងពេលកំណត់; នៅទីនេះគឺភ្នាល់ថា USD/JPY នឹងឡើង) អាចឱ្យអ្នកជួញដូរទទួលចំណេញពីការខ្សោយបន្ថែមរបស់ប្រាក់យ៉ែន ខណៈកំណត់ហានិភ័យខាតបង់ឱ្យមានដែនកំណត់ (capping downside risk៖ កំណត់ខាតបង់អតិបរមា)។ ភាពប្រែប្រួលប៉ាន់ស្មាន (implied volatility៖ កម្រិតប្រែប្រួលដែលទីផ្សាររំពឹងទុក តាមតម្លៃ option) លើ option ប្រាក់យ៉ែន បានកើនខ្លាំង ដោយ Cboe Japanese Yen Volatility Index (សន្ទស្សន៍វាស់ការរំពឹងភាពប្រែប្រួលលើប្រាក់យ៉ែន) ទើបតែប៉ះកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុង 15 ខែ នៅ 13.5% ដែលបង្ហាញថាទីផ្សាររំពឹងចលនាតម្លៃធំជាងមុន។ បរិយាកាសនេះធ្វើឱ្យយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា long straddle លើ USD/JPY មានភាពទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកដែលរំពឹងចលនាធំ មិនថាឡើងឬចុះ (long straddle៖ ទិញ call និង put option ជាមួយតម្លៃ និងកាលកំណត់ដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញពីចលនាធំ)។ យើងរំលឹកថាការកើនឡើងភាពប្រែប្រួលស្រដៀងគ្នា បានកើតឡើងកាលពីឆ្នាំ 2025 ពេលក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុចុងក្រោយបានអន្តរាគមន៍ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណ (intervened in the currency market៖ រដ្ឋចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីប៉ះពាល់អត្រាប្តូរ)។ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណ និងយុទ្ធសាស្ត្រការពារហានិភ័យ
នៅទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណ ការដែលអត្រាផលចំណេញ JGB អាយុ 10 ឆ្នាំ ឡើងលើស 2.4% ជាលើកដំបូងក្នុងរាប់ទសវត្សរ៍ គឺជាលទ្ធផលផ្ទាល់ពីសញ្ញាគោលនយោបាយតឹងរឹង (hawkish signals៖ សារ/មតិយោបាយដែលបង្ហាញចង់ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬបន្តរឹតបន្តឹងប្រាក់) របស់ BoJ។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាប្រើឧបករណ៍កិច្ចសន្យាដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន (derivatives៖ ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើសកម្មភាពផ្សេងៗ) ដូចជា shorting JGB futures contracts (shorting futures៖ លក់កិច្ចសន្យា futures ដើម្បីចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់/អត្រាផលចំណេញឡើង) ដើម្បីរៀបចំទីតាំងសម្រាប់អត្រាផលចំណេញអាចឡើងខ្ពស់បន្ថែម។ និន្នាការនេះបានកើតឡើងបន្តៗ តាំងពី BoJ ចាប់ផ្តើមបញ្ជូនសញ្ញាអំពីការធ្វើឱ្យគោលនយោបាយត្រលប់ទៅស្ថានភាពធម្មតា (policy normalization៖ កាត់បន្ថយវិធានការលើកទឹកចិត្តពិសេស និងទៅរកអត្រាការប្រាក់/គោលនយោបាយធម្មតា) ក្នុងឆ្នាំ 2025។ ការខិតខំការទូតរបស់ជប៉ុនជាមួយអ៊ីរ៉ង់ បង្ហាញពីភាពងាយរងផលប៉ះពាល់ពីការភ្ញាក់ផ្អើលថាមពល (energy shocks៖ ការកើន/ខ្វះថាមពលភ្លាមៗ) ដែល BoJ បានរំលេចថាជាហានិភ័យ។ ជាមួយកិច្ចសន្យា WTI crude futures (WTI crude futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់ប្រេងឆៅ WTI នៅថ្ងៃអនាគត) ជួញដូរលើស $95 ក្នុងមួយបារ៉ែល នៅដើមខែមេសា 2026 ការទិញ call options លើប្រេង (call options on oil៖ ភ្នាល់ថាតម្លៃប្រេងនឹងឡើង) អាចជាវិធីការពារហានិភ័យដោយផ្ទាល់ (hedge៖ វិធីកាត់បន្ថយហានិភ័យពីចលនាតម្លៃមិនពេញចិត្ត)។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះរំពឹងថា ប្រសិនបើមានការរំខានផ្គត់ផ្គង់នៅមជ្ឈឹមបូព៌ា វាអាចជំរុញឱ្យប្រាក់យ៉ែនខ្សោយលឿនជាងមុន ដោយសារសេដ្ឋកិច្ចជប៉ុនពឹងផ្អែកលើការនាំចូល (import-dependent economy៖ ប្រទេសត្រូវនាំចូលទំនិញ/ថាមពលច្រើន)។ចាប់ផ្តើមជួញដូរឥឡូវនេះ — ចុចទីនេះ ដើម្បីបង្កើតគណនីជាក់ស្តែងរបស់អ្នកនៅ VT Markets។
