ការបញ្ជាទិញទំនិញប្រើប្រាស់បានយូរ (Durable goods orders៖ ការបញ្ជាទិញទំនិញមានអាយុកាលប្រើប្រាស់លើស ៣ ឆ្នាំ ដូចជា គ្រឿងចក្រ ឧបករណ៍ យានយន្ត) នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ដោយមិនរាប់បញ្ចូលវិស័យការពារ​ជាតិ បានធ្លាក់ចុះ 1.2% ក្នុងខែកុម្ភៈ។ នេះបន្ទាប់ពីកើនឡើង 0.5% ក្នុងរយៈពេលមុន។

ភាពទន់ខ្សោយក្នុងវិស័យផលិតកម្មត្រូវបានបញ្ជាក់

ភាពទន់ខ្សោយនេះត្រូវបានបញ្ជាក់បន្ថែម ដោយសារ ISM Manufacturing PMI (សូចនាករអ្នកគ្រប់គ្រងការទិញក្នុងវិស័យផលិតកម្មរបស់ ISM; លើស 50 = ពង្រីក, ក្រោម 50 = រួញតូច) នៅតែស្ថិតក្នុងតំបន់រួញតូច ក្រោម 50 រយៈពេល ១០ ខែបន្ទាប់។ ឧទាហរណ៍ សូចនាករនេះស្ថិតប្រហែល 47 ជាច្រើនខែចុងឆ្នាំ 2025 ដែលបញ្ជាក់ថាវិស័យផលិតកម្មនៅតែទន់ខ្សោយ។ ការយឺតយ៉ាវទូលំទូលាយនេះបង្ហាញថាលេខខែកុម្ភៈ 2025 មិនមែនជាករណីពិសេសទេ ប៉ុន្តែជាការចាប់ផ្តើមនៃនិន្នាការច្បាស់លាស់។

ក្នុងពាក់កណ្តាលទី២ នៃឆ្នាំ 2025 ភាពមិនប្រាកដប្រជានៃសេដ្ឋកិច្ចបានធ្វើឲ្យ implied volatility (អត្រាភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សាររំពឹងពីតម្លៃអនាគត តាមតម្លៃអុបទ្យុង) នៅតែខ្ពស់ ដូច្នេះការការពារហានិភ័យ (hedging៖ ការធ្វើប្រតិបត្តិការដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យ) ក្លាយជាថ្លៃជាងមុន។ យើងឃើញ VIX (សូចនាករភ័យខ្លាចទីផ្សារ ដែលវាស់ការរំពឹងភាពប្រែប្រួលនៃ S&P 500) មធ្យមប្រហែល 19 ក្នុងអំឡុងពេលនោះ ហើយមានការលោតឡើងលើស 22 ជាច្រើនដងនៅរដូវប្រកាសលទ្ធផលក្រុមហ៊ុន (earnings seasons)។ បរិយាកាសនេះអោយអត្ថប្រយោជន៍ដល់អ្នកជួញដូរដែល “long volatility” (កាន់យុទ្ធសាស្ត្រដែលចំណេញពេលទីផ្សារប្រែប្រួលខ្លាំង) ឬកាន់តំណែងការពារ ដោយប្រើ options (អុបទ្យុង៖ កិច្ចសន្យាដែលផ្តល់សិទ្ធិ—មិនមែនកាតព្វកិច្ច—ក្នុងការទិញ/លក់ទ្រព្យសកម្មតាមតម្លៃកំណត់)។

ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) ត្រូវបានកម្រិតដោយ core inflation (អតិផរណាមូលដ្ឋាន៖ អតិផរណាដកចេញតម្លៃអាហារ និងថាមពលដែលប្រែប្រួលខ្លាំង) ដែលនៅតែខ្ពស់លើស 3% ជាច្រើនខែក្នុងឆ្នាំ 2025 ដោយបង្ខំឲ្យរក្សាគោលនយោបាយតឹងរឹង (restrictive policy៖ ការរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់/បង្រួមលក្ខខណ្ឌឥណទាន)។ បរិយាកាសនេះបានបន្ថយចំណង់ទទួលហានិភ័យ (risk appetite) និងអនុគ្រោះដល់ប្រតិបត្តិការដែលចំណេញពីថ្លៃខ្ចីប្រាក់ខ្ពស់ និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចទាប។ Short-dated interest rate futures (កិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់អាយុកាលខ្លី) បានបង្ហាញថាទីផ្សារមិនរំពឹងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ច្រើនក្នុងពេលខាងមុខ។

បច្ចុប្បន្នមានសញ្ញាប្រែប្រួល ដោយសូចនាករ ISM ផ្នែកផលិតកម្មចុងក្រោយសម្រាប់ខែមីនា 2026 ចេញមកនៅ 50.3 ដែលជាលទ្ធផលលើស 50 ដំបូងក្នុងរយៈពេលលើស ១ ឆ្នាំ។ នេះបង្ហាញថា អាចពិចារណាប្តូរយឺតៗចេញពីតំណែងការពារសុទ្ធៗ ដែលដំណើរការល្អក្នុងឆ្នាំមុន។ អាចដល់ពេលលក់ downside puts ថ្លៃៗ (put option៖ សិទ្ធិលក់; downside puts គឺអុបទ្យុងដែលចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) ដោយប្រុងប្រយ័ត្ន ហើយចាប់ផ្តើមកសាងតំណែង call spreads (យុទ្ធសាស្ត្រអុបទ្យុង៖ ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀត ដើម្បីកំណត់ថ្លៃ និងកំណត់ចំណេញ; call option គឺសិទ្ធិទិញ) លើវិស័យ cyclical (វិស័យអាស្រ័យវដ្តសេដ្ឋកិច្ច ដូចជា ឧស្សាហកម្ម សម្ភារៈដើម ហិរញ្ញវត្ថុ)។

ការរៀបចំតំណែងសម្រាប់ការប្រែទិស

ក្រោយសញ្ញាស្តារឡើងដំបូងនេះ គួរតាមដាន options លើ interest rate futures (អុបទ្យុងលើកិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់) ឲ្យជិតស្និទ្ធ។ ប្រសិនបើទិន្នន័យខាងមុខ ដូចជា retail sales (ការលក់រាយ) និង employment (ទិន្នន័យការងារ) បញ្ជាក់ដំណើរការដល់ចំណុចទាប (bottoming៖ ឈានដល់កម្រិតទាប ហើយចាប់ផ្តើមស្តារឡើងវិញ) ទីផ្សារនឹងត្រូវកែតម្លៃឡើងវិញចំពោះផ្លូវនៃគោលនយោបាយ Fed នៅអនាគត។ នេះអាចបង្កើតឱកាសក្នុងការរៀបចំតំណែងសម្រាប់ yield curve កាន់តែចន្លោះធំ (steeper yield curve៖ ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី និងវែងកើនឡើង) មុនពេលរឿងរ៉ាវស្តារឡើង ត្រូវបានទទួលយកទូលំទូលាយដោយទីផ្សារ។

បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់ (live account៖ គណនីប្រើប្រាក់ពិត) និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។