សកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច និងទិន្នន័យទីផ្សារការងារ នៅតំបន់អឺរ៉ូ (Euro area) សម្រាប់ខែកុម្ភៈ ខ្សោយជាងការរំពឹងទុក ប៉ុន្តែនៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតធម្មតា។ អត្រាគ្មានការងារធ្វើនៅតំបន់អឺរ៉ូ បានកើនឡើង 0.1 ទៅ 6.2%។

នៅអាល្លឺម៉ង់ ការងារក្នុងវិស័យឧស្សាហកម្មបានធ្លាក់ចុះ 2.7% បើប្រៀបធៀបនឹងឆ្នាំមុន (year on year = ប្រៀបធៀបខែដូចគ្នារបស់ឆ្នាំមុន) ខណៈអត្រាគ្មានការងារធ្វើនៅ 4.0%។ ការលក់រាយ (retail sales = ការលក់ទំនិញទៅអ្នកប្រើប្រាស់) បានធ្លាក់ 0.6% បើប្រៀបធៀបនឹងខែមុន (month on month = ប្រៀបធៀបខែនេះនឹងខែមុន)។

បច្ចុប្បន្នភាពអ្នកប្រើប្រាស់ និងឧស្សាហកម្មនៅបារាំង

នៅបារាំង ការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់លើទំនិញ (consumer spending on goods = ចំណាយទិញទំនិញ) តាមតម្លៃពិត (real = កែតាមអតិផរណា ដើម្បីឲ្យឃើញកម្លាំងទិញពិត) បានថយ 1.4% បើប្រៀបធៀបនឹងខែមុន ដោយចំណាយលើថាមពលថយ 2.4% និងសម្លៀកបំពាក់ថយ 4.0%។ បើមិនរាប់បញ្ចូលថាមពល (excluding energy = មិនរាប់ថាមពល) ការចំណាយថយ 0.2% នៅខែមករា និងខែកុម្ភៈ បើប្រៀបធៀបនឹងត្រីមាសទី4 (fourth quarter = ត្រីមាសទី4 នៃឆ្នាំមុន)។

ផលិតកម្មឧស្សាហកម្មបារាំង (industrial production = បរិមាណផលិតសរុបក្នុងរោងចក្រ) បានថយ 0.7% បើប្រៀបធៀបនឹងខែមុន នៅខែកុម្ភៈ ខណៈផលិតកម្មវិស័យផលិត (manufacturing output = ផលិតកម្មក្នុងរោងចក្រ/ការផលិត) មិនផ្លាស់ប្តូរ។ ទិន្នន័យខែមករាត្រូវបានកែចុះ 0.4 ចំណុចភាគរយ (percentage points = ចំណុចភាគរយ មិនមែន % តាមសមាមាត្រ) ធ្វើឲ្យ “carry-over” (carry-over = ឥទ្ធិពលទិន្នន័យពីខែមុនដែលបន្តអូសឥទ្ធិពលទៅត្រីមាសបន្ទាប់) សម្រាប់ត្រីមាសទី1 មានទិសអវិជ្ជមានបន្តិច។

ការព្យាករណ៍នៅតែរក្សាទុកសម្រាប់កំណើន GDP ពិត (real GDP = ផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប កែតាមអតិផរណា) របស់បារាំង 0.1% បើប្រៀបធៀបត្រីមាសនឹងត្រីមាស (quarter on quarter = ត្រីមាសនេះនឹងត្រីមាសមុន) នៅត្រីមាសទី1។ ទិន្នន័យផលិតកម្មឧស្សាហកម្មរបស់អេស្ប៉ាញ នឹងប្រកាសថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ និងអ៊ីតាលីថ្ងៃសុក្រ ខណៈការលក់រាយតំបន់អឺរ៉ូសម្រាប់ខែកុម្ភៈ នឹងប្រកាសថ្ងៃពុធ។

ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចបង្ហាញថានៅតែស្ថិតក្នុងស្ថានភាពស្ទាក់ស្ទើរ (stagnation = កំណើនជិតសូន្យ/មិនសូវរីកចម្រើន) ជាងធ្លាក់ចុះខ្លាំង។ ជាមួយការប៉ាន់ប្រមាណអតិផរណា “flash” (flash inflation estimate = ការប៉ាន់ប្រមាណបឋម ចេញលឿនមុនទិន្នន័យចុងក្រោយ) ចុងក្រោយសម្រាប់ខែមីនា 2026 នៅ 1.9% សម្ពាធលើធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB) ឲ្យមានទិស “dovish” (dovish stance = ទិសបន្ធូរនโยบาย បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬធ្វើឲ្យលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុងាយស្រួល) កំពុងកើនឡើង។ នេះធ្វើឲ្យមុខតំណែងដែលងាយរងផលប៉ះពាល់ពីការប្រែប្រួលអត្រាការប្រាក់ (interest rate changes) ដូចជា​កុងត្រាអនាគត (futures = កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់ សម្រាប់ថ្ងៃអនាគត) លើ EURIBOR (EURIBOR = អត្រាការប្រាក់យោង រវាងធនាគារនៅតំបន់អឺរ៉ូ) មានសារៈសំខាន់ជាពិសេស។

យុទ្ធសាស្ត្រផ្អែកលើសន្ទស្សន៍រំញោចទាប

ដោយសារមិនមានទិសដៅឡើង ឬចុះច្បាស់ (directional trend) គួរពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលពីសន្ទុះរំញោចទាប (low volatility = តម្លៃឡើងចុះតិច) លើសន្ទស្សន៍ទូលំទូលាយ ដូចជា Euro Stoxx 50។ សន្ទស្សន៍នេះត្រូវបានខ្ទប់ក្នុងជួរតូច 4,850–5,000 អស់រយៈពេលជាច្រើនសប្តាហ៍ ហើយ “implied volatility” (implied volatility = កម្រិតរំញោចដែលទីផ្សាររំពឹង តាមតម្លៃអុបសិន) ដែលវាស់ដោយ VSTOXX (VSTOXX = សូចនាកររំញោចសម្រាប់ Euro Stoxx 50) បានធ្លាក់មកប្រហែល 14.5។ បរិយាកាសនេះគាំទ្រការលក់ប្រាក់ពិសេស/ថ្លៃអុបសិន (selling premium = លក់អុបសិនដើម្បីទទួលថ្លៃ) ជាមួយយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា iron condors (iron condor = ការលាយបញ្ចូលអុបសិន Call និង Put ចំនួន 4 ដើម្បីរកចំណេញពេលតម្លៃនៅក្នុងជួរតូច) ដោយផ្តោតលើ “time decay” (time decay = ថ្លៃអុបសិនធ្លាក់តាមពេល) ខណៈទីផ្សារធ្លាក់លំនឹង។

ភាពទន់ខ្សោយបន្តនៅឧស្សាហកម្មអាល្លឺម៉ង់ ជាបន្ទុកធំ និងគួរឲ្យមានមើលទិសចុះ (bearish bias = មានទស្សនៈថាតម្លៃអាចធ្លាក់) លើទ្រព្យសកម្មរបស់អាល្លឺម៉ង់។ ភាពយឺតយ៉ាវនេះផ្ទុយពីក្តីសង្ឃឹមស្តារឡើងខ្លីៗនៅពាក់កណ្តាលទី2 ឆ្នាំ 2025 ពេលតម្លៃថាមពលស្ថិតស្ថេរ។ គួររក្សាទីតាំងលក់ (short positions = ចូលកិច្ចសន្យាលក់ ដើម្បីចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) លើកុងត្រាអនាគតសន្ទស្សន៍ DAX ឬពិចារណាទិញ put (put options = អុបសិនសិទ្ធិលក់) ជាការការពារ (hedge = កាត់បន្ថយហានិភ័យ) ប្រឆាំងការខ្សោយបន្ថែម។

ភាពទន់ខ្សោយក្នុងការចំណាយអ្នកប្រើប្រាស់នៅបារាំង ជាពិសេសវិស័យលក់រាយ និងសម្លៀកបំពាក់ បង្ហាញពីចំណុចងាយរងគ្រោះតាមវិស័យនៅទូទាំងតំបន់អឺរ៉ូ។ ទោះមានកត្តាបណ្ដោះអាសន្ន (one-off factors = កត្តាកើតឡើងតែម្តង) ដូចជាអាកាសធាតុក្តៅស្រាល ក៏ទិសដៅសរុបបង្ហាញថាអ្នកប្រើប្រាស់ប្រុងប្រយ័ត្ន។ នេះអាចនាំឲ្យពិចារណា put options លើ ETF វិស័យទំនិញមិនចាំបាច់ (consumer discretionary ETFs = មូលនិធិប្តូរទៅតាមទីផ្សារ ដែលផ្តោតលើទំនិញ/សេវាមិនចាំបាច់) ឬភាគហ៊ុនលក់រាយដែលខ្សោយ។

ការរីកចម្រើនយឺត និងការរំពឹងថា ECB នឹងបន្ធូរនโยบาย បង្កើតសម្ពាធចុះលើប្រាក់អឺរ៉ូ។ អត្រាប្ដូរប្រាក់ EUR/USD បានពិបាករក្សាលើកម្រិត 1.0900 ដែលបានឃើញដើមឆ្នាំ។ យើងយល់ថាពាណិជ្ជករ (traders) គួររៀបចំទីតាំងសម្រាប់ភាពខ្សោយបន្ត ដោយប្រើអុបសិន (options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញ/លក់) ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យលើទីតាំងលក់ប្រាក់អឺរ៉ូ។