មាសនៅតែមានស្ថិរភាពផ្នែកមួយ បើទោះបីមានព័ត៌មានភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (ហានិភ័យពីសង្គ្រាម/ជម្លោះ និងទំនាក់ទំនងរវាងប្រទេស) ចម្រុះ រួមទាំងរបាយការណ៍អំពីលទ្ធភាព “ផ្អាកបាញ់” រយៈពេល 45 ថ្ងៃ និងការគំរាមកំហែងឡើងវិញពាក់ព័ន្ធនឹងការបើកឡើងវិញនៃច្រក Hormuz (ផ្លូវដឹកជញ្ជូនប្រេងសំខាន់)។ លោហៈមានតម្លៃនេះត្រូវបានពិពណ៌នាថា កំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាល “កែតម្រូវ” (តម្លៃថយមកសម្របខ្លួនបន្ទាប់ពីឡើងខ្លាំង)។
“អត្រាផលចំណេញពិត” (real yield = អត្រាផលចំណេញបន្ទាប់ពីដកអត្រាអតិផរណា) របស់សញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកអាយុ 10 ឆ្នាំ ដែលស្ថិតជិត 2% កំពុងដាក់សម្ពាធលើមាស និងបង្អាក់ការងើបឡើងវិញ។ ការខ្វះសញ្ញាថា ភាពតានតឹងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាកំពុងថយចុះយ៉ាងច្បាស់ ក៏បន្ថែមភាពមិនប្រាកដ។
ក្នុងរយៈពេលខ្លី មាសត្រូវបានរំពឹងថា នឹងជួញដូរនៅក្នុងជួរ USD 4,500-5,000។ ទិសដៅតម្លៃនឹងអាស្រ័យលើការវិវត្តថ្មីៗផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងលទ្ធភាពដែលប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកខ្សោយ (ស្ថានភាពដែល USD ធ្លាក់តម្លៃធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណផ្សេងៗ)។
ការបំបែកចេញពីជួរនេះ (breakout = តម្លៃលោតចេញពីជួរ និងរត់ខ្លាំងទៅទិសថ្មី) ត្រូវបានចាត់ទុកថា ពឹងផ្អែកលើការប្រែប្រួលភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ការថយចុះនៃ real yield ឬការខ្សោយរបស់ដុល្លារយូរអង្វែង។ បើមិនដូច្នោះទេ ការឡើងថ្លៃនៅខាងលើត្រូវបានរំពឹងថា នឹងនៅមានកំណត់។
មាសដូចជាកំពុង “ផ្អាករង់ចាំ” (holding pattern = ធ្វើចលនាមិនច្បាស់/ស្ថិតក្នុងជួរ) ដោយជាប់កណ្ដាលរវាងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលជួយគាំទ្រ និងសម្ពាធខ្លាំងពី real yield អាមេរិកខ្ពស់។ ពេល real yield អាមេរិកអាយុ 10 ឆ្នាំនៅតែរឹងមាំជុំវិញ 1.95% នៅដើមខែមេសា 2026 ការឡើងតម្លៃខ្លាំងៗត្រូវបានទប់ស្កាត់។ នេះបង្កើតបរិយាកាសជួញដូរជាប់ជួរ (range-bound = ឡើងចុះក្នុងជួរ) ដែលមាសមានទំនោរធ្វើចលនាទៅមុខទៅក្រោយ (sideways = មិនមានទិសដៅច្បាស់)។
យើងធ្លាប់ឃើញស្ថានភាពស្រដៀងគ្នានៅឆ្នាំ 2025 ពេលព័ត៌មានផ្ទុយៗអំពីការផ្អាកបាញ់ និងការគំរាមកំហែងនៅច្រក Hormuz ធ្វើឱ្យមាសមិនអាចរត់ទៅឆ្ងាយបាន។ ទោះជាយ៉ាងណា កម្លាំងសំខាន់ដែលទប់ស្កាត់ការឡើងថ្លៃ គឺ real yield នៅតែខ្ពស់។ លំនាំប្រវត្តិសាស្ត្រនេះគាំទ្រទស្សនៈបច្ចុប្បន្នថា real yield នៅតែជាឧបសគ្គធំបំផុតសម្រាប់អ្នករំពឹងមាសឡើង (gold bulls = អ្នករំពឹងតម្លៃឡើង)។
ដោយផ្អែកលើទស្សនៈនេះ ការលក់ “Put” ដែលនៅក្រៅតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន (out-of-the-money puts = សិទ្ធិលក់ដែលតម្លៃអនុវត្តអាក្រក់ជាងតម្លៃទីផ្សារ ដូច្នេះតម្លៃសិទ្ធិថោកជាង) ជិតបាតនៃជួរ USD 4,500-5,000 គឺជាយុទ្ធសាស្ត្រមួយសម្រាប់រកប្រាក់ថ្លៃសិទ្ធិ (premium = ថ្លៃដែលអ្នកទិញសិទ្ធិបង់)។ វាអត្ថប្រយោជន៍ពីបរិយាកាសបច្ចុប្បន្ន ព្រោះ “ភាពរំកិលដែលទីផ្សាររំពឹង” (implied volatility = កម្រិតរំកិលតម្លៃដែលគេប៉ាន់ស្មានតាមតម្លៃអុបទិន) លើអុបទិនមាស ថ្មីៗនេះបានថយមកកម្រិតទាបរយៈ 3 ខែ នៅ 16%។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះផ្អែកលើទស្សនៈថា កម្លាំងគាំទ្រខាងក្រោមនឹងរារាំងការធ្លាក់ខ្លាំង។
សម្រាប់ការត្រៀមខ្លួនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីទិសឡើងដែលទីផ្សារផ្តល់ទម្ងន់ (upside skew = តម្លៃសិទ្ធិទិសឡើងថ្លៃជាង/មានការរំពឹងឡើងច្រើនជាង) អ្នកជួញដូរអាចពិចារណា “Bull call spread” (ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀតនៅតម្លៃអនុវត្តខ្ពស់ជាង ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ និងកាត់បន្ថយថ្លៃ)។ វាជាយុទ្ធសាស្ត្រហានិភ័យកំណត់ (defined-risk = ខាតអតិបរមាត្រូវបានកំណត់ជាមុន) ដែលអាចចូលរួមក្នុងការបំបែកឡើងខាងលើ។ ការបំបែកនេះអាចកើតឡើង ប្រសិនបើដុល្លារអាមេរិកខ្សោយពីកម្រិតសូចនាករបច្ចុប្បន្ន 106 (Dollar Index = សូចនាករវាស់កម្លាំង USD) ឬមានការផ្ទុះភាពតានតឹងថ្មី (flare-up = កើនឡើងរហ័ស) ផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ទីផ្សារអុបទិនបង្ហាញថា “call-put skew” រយៈ 6 ខែ នៅតែវិជ្ជមាន (មានការចង់បានសិទ្ធិទិសឡើងខ្លាំងជាងសិទ្ធិទិសចុះ) ដែលបង្ហាញថា ទំនោរនៅតែឯកភាពទៅរកការប៉ះពាល់ទិសឡើង (upside exposure = ការទទួលផលប្រយោជន៍ប្រសិនបើតម្លៃឡើង) ក្នុងរយៈពេលមធ្យម។
