Japan’s current account (មិនបានកែតាមរដូវកាល) ទាបជាងការព្យាករណ៍ក្នុងខែកុម្ភៈ។ ការព្យាករណ៍គឺ ¥3549B។

តួលេខពិតប្រាកដគឺ ¥3.933B។ នេះប្រៀបធៀបដោយផ្ទាល់ជាមួយគម្លាតពីការព្យាករណ៍។

ការភ្ញាក់ផ្អើលពីគណនីចរន្ត និងផលប៉ះពាល់ដល់ប្រាក់យេន

ដោយសារ​លើសសមតុល្យ​គណនី​ចរន្ត (ប្រាក់ចូលច្រើនជាងប្រាក់ចេញពីពាណិជ្ជកម្ម និងការវិនិយោគជាមួយបរទេស) របស់ជប៉ុនក្នុងខែកុម្ភៈមកដល់ ¥3.93 ត្រីលាន លើសពីការព្យាករណ៍ ¥3.55 ត្រីលាន យើងមើលថា នេះជាសញ្ញាបង្ហាញថា ប្រាក់យេនមានកម្លាំងមូលដ្ឋានល្អ។ ការលើសការព្យាករណ៍នេះបង្ហាញពីការនាំចេញរឹងមាំ និងប្រាក់ចំណេញពីការវិនិយោគនៅក្រៅប្រទេស (ប្រាក់ចំណូល/ភាគលាភ) ត្រឡប់ចូលប្រទេស។ អ្នកជួញដូរផលិតផលដេរីវេទីវ (ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា អុបទ្យុង និងកុងត្រាអនាគត) គួរមើលវាជាកត្តាដាក់សម្ពាធឲ្យ USD/JPY (អត្រាប្តូរប្រាក់ដុល្លារ/យេន) ធ្លាក់ចុះ។

ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចល្អនេះក៏ជួយគាំទ្រឲ្យធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (BoJ) បន្តផ្លូវ “ធ្វើឲ្យគោលនយោបាយតឹងឡើងវិញ” (policy normalization មានន័យថា ត្រឡប់ពីគោលនយោបាយស្រាលខ្លាំងទៅកម្រិតធម្មតា ដូចជា បង្កើនអត្រាការប្រាក់)។ បន្ទាប់ពីការបញ្ចប់អត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន (negative interest rates មានន័យថា ដាក់ប្រាក់នៅធនាគារកណ្ដាលហើយត្រូវបង់ថ្លៃ) នៅចុងឆ្នាំ 2025 ការកើនអត្រាការប្រាក់តិចម្តងទៀត កាន់តែមានលទ្ធភាព។ នេះខុសពីទិសដៅធនាគារកណ្ដាលជាច្រើនផ្សេងទៀត ហើយអាចជួយអោយប្រាក់យេនមានអារម្មណ៍ល្អក្នុងទីផ្សារ។

ជាមួយគ្នានេះ អតិផរណាស្នូល (core inflation មានន័យថា អតិផរណាដកចេញតម្លៃអាហារ និងថាមពលដែលប្រែប្រួលខ្លាំង) នៅតែខ្ពស់ជាងគោលដៅ 2% របស់ BoJ ដោយទិន្នន័យថ្មីបង្ហាញថា 2.3%។ នេះបង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរធំពីស្ថានភាពថ្លៃទំនិញធ្លាក់/កំណើនតម្លៃទាបជាយូរមកមុនឆ្នាំ 2025។ អតិផរណាដែលនៅខ្ពស់បែបនេះ បង្កើនសម្ពាធឲ្យធនាគារកណ្ដាលចាត់វិធានការលឿនជាងមុន។

ក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ យើងគិតថា អ្នកជួញដូរគួរពិចារណាទិសដៅ USD/JPY ចុះទាប។ ការទិញ put options (អុបទ្យុង “លក់” ដែលឲ្យសិទ្ធិលក់នៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីបានចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) លើគូនេះ ដែលផុតកំណត់ខែឧសភា ឬមិថុនា អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រមានប្រសិទ្ធភាព ដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការធ្លាក់ចុះ។ ទិន្នន័យនេះអាចជាកត្តាជំរុញ (catalyst មានន័យថា ព័ត៌មាន/ព្រឹត្តិការណ៍ដែលធ្វើឲ្យទីផ្សារផ្លាស់ប្តូរលឿន) ឲ្យគូរូបិយប័ណ្ណនេះធ្លាក់ក្រោម “កម្រិតគាំទ្របច្ចេកទេស” (technical support មានន័យថា កម្រិតតម្លៃដែលមុននេះធ្លាក់ដល់ហើយភាគច្រើនត្រឡប់ឡើងវិញ)។

ដោយសារហានិភ័យនៃការរឹតបន្តឹងតាមពាក្យសម្តី ឬការចូលអន្តរាគមន៍ពិតប្រាកដពីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ (Ministry of Finance) ដើម្បីគ្រប់គ្រងកម្លាំងរូបិយប័ណ្ណ “ភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សាររំពឹង” (implied volatility មានន័យថា កម្រិតរលកតម្លៃដែលបង្ហាញតាមតម្លៃអុបទ្យុង) អាចកើនឡើង។ ដូច្នេះ យុទ្ធសាស្ត្រដែលចំណេញពីការប្រែប្រួលខ្លាំង ដូចជា long straddle (ទិញ call និង put នៅតម្លៃដើមដូចគ្នា និងថ្ងៃផុតកំណត់ដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃឡើងឬចុះខ្លាំង) ក៏អាចពិចារណា។ វាជួយឲ្យចំណេញពីចលនាធំទិសណាមួយ និងកាត់បន្ថយហានិភ័យពីសេចក្តីប្រកាសគោលនយោបាយដែលមិនបានរំពឹងទុក។

ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ និងចំណុចត្រូវគិតសម្រាប់ការជួញដូរ

ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ (policy divergence មានន័យថា ធនាគារកណ្ដាលមួយតឹងឡើង ខណៈមួយទៀតនៅស្ងៀម) រវាង BoJ ដែលមានទិសដៅ “តឹងឡើង” (hawkish មានន័យថា មាននិន្នាការកើនអត្រាការប្រាក់/ត្រួតត្រាអតិផរណាខ្លាំង) និងធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve) ដែលរក្សាអត្រាការប្រាក់ថេរ ពង្រឹងទស្សនៈនេះ។ យើងមើលឃើញការផ្លាស់ប្តូរមូលដ្ឋានដែលកំពុងកើតឡើងក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំចុងក្រោយ។ តួលេខលើសសមតុល្យគណនីចរន្តនេះ ជាភស្តុតាងសំខាន់មួយដែលគាំទ្រថា ប្រាក់យេនអាចរឹងមាំបន្តទៅមុខ។