NZD/USD ឡើងថ្ងៃទី៣ជាប់ៗគ្នា បន្ទាប់ពីធ្លាក់ចុះទៅ 0.5700 នៅទីផ្សារអាស៊ី ហើយបន្ទាប់មកកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់ជិត ២ សប្តាហ៍នៅថ្ងៃពុធ ក្រោយព័ត៌មានឈប់បាញ់រវាងអាមេរិក-អ៊ីរ៉ង់។ គូនេះរក្សាខ្លួនលើ 0.5800 ហើយប្រែប្រួលតិចតួចក្រោយសេចក្តីសម្រេចរបស់ធនាគារកណ្តាលនូវែលសេឡង់ (RBNZ)។

RBNZ រក្សា “អត្រាការប្រាក់គោល” (Official Cash Rate/OCR គឺអត្រាការប្រាក់ស្នូលដែលធនាគារកណ្តាលប្រើដឹកនាំអត្រាការប្រាក់ក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារ) នៅ 2.25% ជាលើកទី២ជាប់ៗគ្នា ដូចដែលទីផ្សាររំពឹងទុក ដោយលើកឡើងពីភាពមិនច្បាស់លាស់អំពីសេដ្ឋកិច្ច និងទស្សនវិស័យអតិផរណា (inflation គឺតម្លៃទំនិញ/សេវាកម្មឡើងថ្លៃជាសរុប) ពាក់ព័ន្ធនឹងសង្គ្រាមអ៊ីរ៉ង់។ សេចក្តីសម្រេចនេះមានឥទ្ធិពលកំណត់លើ NZD ខណៈការចាប់អារម្មណ៍បន្តទៅសន្និសីទកាសែតរបស់អភិបាល Dr Anna Breman។

ចំណងជើងព័ត៌មានឈប់បាញ់ជួយលើកទឹកចិត្តការទទួលហានិភ័យ

ប្រធានាធិបតីអាមេរិក Donald Trump បាននិយាយថា ការវាយប្រហារយោធាដែលបានគ្រោងលើអ៊ីរ៉ង់ នឹងផ្អាករយៈពេល ២ សប្តាហ៍ ប្រសិនបើទីក្រុង Tehran យល់ព្រមបើក “ច្រកសមុទ្រ Hormuz” (Strait of Hormuz ជាច្រកដឹកជញ្ជូនប្រេងសំខាន់) ឲ្យឆ្លងកាត់ភ្លាមៗ និងមានសុវត្ថិភាព។ រដ្ឋមន្ត្រីការបរទេសអ៊ីរ៉ង់ Seyed Abbas Araghchi បាននិយាយថា អ៊ីរ៉ង់នឹងបញ្ឈប់ប្រតិបត្តិការការពារ បើការវាយប្រហារលើប្រទេសបញ្ចប់។

Araghchi ក៏បាននិយាយថា ការឆ្លងកាត់ដោយសុវត្ថិភាពតាមផ្លូវទឹកនេះអាចធ្វើទៅបានរយៈពេល ២ សប្តាហ៍ ដែលបានធ្វើឲ្យតម្លៃប្រេងឆៅធ្លាក់ចុះខ្លាំង និងបន្ថយកង្វល់អំពីអតិផរណា។ នេះធ្វើឲ្យការរំពឹងទុកថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ថយចុះ ហើយធ្វើឲ្យដុល្លារអាមេរិកខ្សោយ បង្កើនការគាំទ្រ NZD/USD។

យើងចងចាំពីឆ្នាំមុនថា ការឡើងខ្លីៗដោយសារអ្នកវិនិយោគទទួលហានិភ័យ (risk-on គឺពេលទីផ្សារចូលចិត្តទ្រព្យសកម្មមានហានិភ័យដូចប្រាក់រូបិយប័ណ្ណ/ភាគហ៊ុន) នៅ NZD/USD បន្ទាប់ពីឈប់បាញ់បណ្តោះអាសន្នអាមេរិក-អ៊ីរ៉ង់ក្នុងឆ្នាំ 2025។ ប្រតិកម្មទីផ្សារបានជំរុញគូនេះទៅជិតកម្រិត 0.5800 ប៉ុន្តែស្ថានភាពមូលដ្ឋាន (fundamental គឺកត្តាសេដ្ឋកិច្ចពិតៗដូចអត្រាការប្រាក់ អតិផរណា កំណើន) ថ្ងៃនេះខុសគ្នាខ្លាំង។ អត្រាការប្រាក់គោលរបស់ RBNZ មិនមែន 2.25% ទៀតទេ ប៉ុន្តែត្រូវបានរក្សានៅកម្រិតខ្ពស់ 5.50% (កម្រិតតឹងរ៉ឹង/restrictive គឺធ្វើឲ្យខ្ចីលុយថ្លៃ ដើម្បីទប់អតិផរណា) ជាងមួយឆ្នាំមកហើយ។

បរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នេះជាការឆ្លើយតបនឹងអតិផរណាក្នុងស្រុកដែលបន្តខ្ពស់ ដែលតាមទិន្នន័យពី Stats NZ អតិផរណានៅត្រីមាសទី១ ឆ្នាំ 2026 នៅតែប្រហែល 3.8% ក្នុងមួយឆ្នាំ (annualized គឺគណនាឲ្យស្មើអត្រាប្រចាំឆ្នាំ) លើសគោលដៅរបស់ RBNZ។ ដូច្នេះ កម្លាំងឡើងរបស់ “គីវី” (kiwi គឺប្រាក់ដុល្លារនូវែលសេឡង់/NZD) ឥឡូវពាក់ព័ន្ធជាងមុនទៅនឹង “ភាពខុសគ្នានៃផលត្រឡប់ពីអត្រាការប្រាក់” (yield differential គឺប្រទេសណាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាង នឹងទាក់ទាញទុនវិនិយោគ) ជាងអារម្មណ៍ហានិភ័យរយៈពេលខ្លី។ នេះធ្វើឲ្យការកាន់កាប់ទីតាំងទិញ NZD (long NZD គឺភ្នាល់ថា NZD នឹងឡើង) ជាមួយរូបិយប័ណ្ណដែលអត្រាការប្រាក់ទាប ជាជម្រើសមានមូលដ្ឋានរឹងមាំជាងឆ្នាំ 2025។

គោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលប្រឆាំងគ្នា ធ្វើឲ្យគូនេះជាប់ក្នុងជួរ

ដូចគ្នានេះ ស្ថានភាពសម្រាប់ដុល្លារអាមេរិកក៏បានផ្លាស់ប្តូរខ្លាំង ដោយ Fed ក៏រក្សា “អត្រាការប្រាក់មូលនិធិ” (funds rate គឺអត្រាការប្រាក់គោលរបស់ Fed) លើស 5% ដើម្បីគ្រប់គ្រងបញ្ហាអតិផរណារបស់ខ្លួន។ វាផ្ទុយយ៉ាងខ្លាំងពីឆ្នាំ 2025 ពេលព័ត៌មានឈប់បាញ់បានបន្ថយការរំពឹងទុកអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ អត្រាការប្រាក់អាមេរិកខ្ពស់ផ្តល់ “កម្រាលគាំទ្រ” (floor គឺកម្រិតដែលជួយមិនឲ្យធ្លាក់ច្រើន) ដល់ដុល្លារ ធ្វើឲ្យ NZD/USD មានលទ្ធភាពច្រើនក្នុងការជាប់នៅក្នុងជួរ (range-bound គឺឡើងចុះក្នុងកម្រិតកំណត់) ពីសារតែគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលប្រឆាំងគ្នា។

ទិដ្ឋភាពភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitical គឺពាក់ព័ន្ធនឹងភាពតានតឹងរវាងប្រទេស) ក៏ជាកត្តាខុសគ្នាសំខាន់មួយទៀត ព្រោះការធ្លាក់បណ្តោះអាសន្ននៃតម្លៃប្រេងដែលបានឃើញនៅឆ្នាំ 2025 គឺឆ្ងាយហើយ។ ភាពតានតឹងបន្តនៅមជ្ឈិមបូព៌ា បានរក្សាតម្លៃ Brent crude (ប្រេង Brent គឺស្តង់ដារតម្លៃប្រេងសកលមួយ) នៅកម្រិតខ្ពស់ ប្រហែល $90 ក្នុងមួយបារ៉ែល ដល់ដើមឆ្នាំ 2026 ដែលបន្តជំរុញកង្វល់អតិផរណាសកល។ បរិបទនេះគាំទ្រឲ្យមានការប្រុងប្រយ័ត្ន និងធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលបន្តប្តេជ្ញារក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់យូរជាងមុន (higher for longer គឺមិនបន្ថយអត្រាការប្រាក់ទាន់ៗ)។

ដោយសារតែបែបនេះ អ្នកជួញដូរ (traders) គួរពិចារណាប្រើ “អុបសិន” (options គឺកិច្ចសន្យាអនុញ្ញាតឲ្យទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់ក្នុងអនាគត ដើម្បីគ្រប់គ្រងហានិភ័យ) ដើម្បីជួញដូរតាមភាពប្រែប្រួល (volatility គឺការឡើងចុះរហ័សនៃតម្លៃ) ជុំវិញការចេញផ្សាយទិន្នន័យអតិផរណាសំខាន់ៗ សម្រាប់ទាំងនូវែលសេឡង់ និងអាមេរិក។ “Straddle” លើ NZD/USD (straddle គឺទិញ option ទាំងភាគីឡើង និងភាគីចុះ នៅកាលបរិច្ឆេទដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃផ្លាស់ទីខ្លាំងទៅទិសណាក៏បាន) អាចជាវិធីមានប្រសិទ្ធភាពក្នុងការទទួលផលពីចលនាធំមួយបន្ទាប់ពីការប្រកាស CPI (CPI គឺសន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ សម្រាប់វាស់អតិផរណា) ដោយមិនចាំបាច់ភ្នាល់ទិសដៅ។ ឥឡូវទីផ្សារត្រូវបានដឹកនាំដោយទិន្នន័យពិត (hard data) មិនមែនដោយចំណងជើងភូមិសាស្ត្រនយោបាយដូចឆ្នាំ 2025 ទេ។