មាសឡើងដល់ 3% ទៅកម្រិត USD 4,855 ក្នុងមួយអោនត្រ៊យ (troy ounce = ឯកតាវាស់ទម្ងន់សម្រាប់មាស ប្រហាក់ប្រហែល 31.1035 ក្រាម) បន្ទាប់ពីព័ត៌មានអំពីបទឈប់បាញ់ 14 ថ្ងៃនៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ការឡើងនេះត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយតម្លៃប្រេងធ្លាក់ចុះ ដែលកាត់បន្ថយហានិភ័យអតិផរណា (inflation = តម្លៃទំនិញឡើងជាបន្តបន្ទាប់ ធ្វើឲ្យអំណាចទិញនៃប្រាក់ថយ) និងបន្ថយការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារចំពោះអត្រាការប្រាក់។

ការរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់នឹងទាប បានបញ្ជាក់ថា អឺរ៉ុបអាចឡើងអត្រាការប្រាក់តិចជាងមុន ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកអាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់បានលឿនជាងមុន។ អត្រាផលចំណេញប័ណ្ណបំណុល (bond yields = អត្រាផលត្រឡប់ដែលអ្នកកាន់ប័ណ្ណបំណុលទទួលបាន) បានធ្លាក់ចុះ ដែលជួយគាំទ្រមាស ព្រោះមាសមិនបង់ការប្រាក់ (interest)។

Ceasefire And Market Reaction

ពីរសប្ដាហ៍បន្ទាប់ត្រូវបានចាត់ទុកជារយៈពេលសំខាន់ ដោយទិសដៅតម្លៃពាក់ព័ន្ធនឹងថា បទឈប់បាញ់នឹងនាំទៅកិច្ចព្រមព្រៀងសន្តិភាពយូរអង្វែង ឬក៏ស្ថានការណ៍តានតឹងឡើងវិញ។ របាយការណ៍បានបញ្ជាក់ថា ចលនាតម្លៃមិនស្របនឹងលំនាំ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe-haven = ទ្រព្យដែលមនុស្សចូលទៅកាន់ពេលមានហានិភ័យខ្ពស់ ដូចជាមាស) តាមធម្មតា នៅពេលភាពតានតឹងថយចុះ។

ធនាគារកណ្ដាលចិនបានបន្ថែមទុនបម្រុងមាស (gold reserves = មាសដែលធនាគារកណ្ដាលកាន់កាប់ជាទ្រព្យបម្រុង) នៅខែមីនា ជា​ខែទី 17 ជាប់ៗគ្នា។ ទិន្នន័យផ្លូវការបញ្ជាក់ថា ការកាន់កាប់សរុបនៅចុងខែមីនាគឺ 74.38 លានអោន កើន 160,000 អោនពីខែមុន។

របាយការណ៍ក៏បានចំណាំថា ទុនបម្រុងមាសរបស់ធនាគារកណ្ដាលតួកគីបានធ្លាក់ចុះប្រហែល 120 តោន នៅពាក់កណ្ដាលក្រោយខែមីនា ហើយរួមមានការធ្លាក់ចុះ 69 តោនក្នុងសប្ដាហ៍ចុងក្រោយនៃខែមីនា។

យើងចងចាំការឡើងខ្លាំងរបស់មាសទៅ $4,855 កាលពីឆ្នាំមុន បន្ទាប់ពីបទឈប់បាញ់បណ្ដោះអាសន្ននៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ចលនានោះបង្កឡើងដោយអត្រាផលចំណេញប័ណ្ណបំណុលធ្លាក់ចុះ មិនមែនដោយតម្រូវការទ្រព្យសុវត្ថិភាពតាមធម្មតាទេ ព្រោះតម្លៃប្រេងទាបបានបន្ថយការភ័យខ្លាចពីការឡើងអត្រាការប្រាក់។ ការភ្ជាប់រវាងមាស និងការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ នៅតែជាចំណុចសំខាន់សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្របច្ចុប្បន្ន។

Derivatives Strategy And Rate Expectations

សព្វថ្ងៃ ទំនាក់ទំនងរវាងមាស និងអត្រាការប្រាក់ ជាកត្តាសំខាន់បំផុតសម្រាប់អ្នកជួញដូរ “ឧបករណ៍និស្ស័យ” (derivatives = កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជាមាស)។ ខណៈអត្រាផលចំណេញត្រេសរី 10 ឆ្នាំរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅជិត 3.5% និងទិន្នន័យ CPI (CPI = សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ ប្រើវាស់អតិផរណា) សម្រាប់ខែមីនា 2026 ចេញមកខ្ពស់ជាងការរំពឹងបន្តិចនៅ 3.1% ផ្លូវសម្រាប់ការកាត់អត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve = ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក) មិនច្បាស់។ ការខឹងគ្នារវាងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចថយ និងអតិផរណានៅខ្ពស់ បង្កើតឱកាស។

បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា ការទិញសិទ្ធិទិញ (call options = កិច្ចសន្យាផ្ដល់សិទ្ធិ “ទិញ” ទ្រព្យតាមតម្លៃកំណត់ មុនឬនៅថ្ងៃកំណត់) រយៈពេលវែងលើមាស អាចទាក់ទាញ ព្រោះអាចទទួលផលឡើងបើអត្រាផលចំណេញធ្លាក់ចុះនៅពេលមានសញ្ញាខ្សោយសេដ្ឋកិច្ច។ ផ្ទុយទៅវិញ អ្នកជួញដូរដែលរំពឹងថា អតិផរណានៅតែ “ជាប់ខ្ពស់” (sticky inflation = អតិផរណាធ្លាក់យឺត មិនងាយចុះ) ធ្វើឲ្យអត្រាការប្រាក់នៅខ្ពស់ អាចពិចារណាទិញសិទ្ធិលក់ (put options = កិច្ចសន្យាផ្ដល់សិទ្ធិ “លក់” ទ្រព្យតាមតម្លៃកំណត់) ដើម្បីការពារការធ្លាក់ចុះតម្លៃមាសក្រោមកម្រិត $4,700។ ចំណុចសំខាន់គឺជួញដូរតាមការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់របស់ទីផ្សារ មិនមែនតែតាមចំណងជើងភូមិសាស្ត្រនយោបាយប៉ុណ្ណោះទេ។

អត្រារអិលរំភើបប៉ាន់ស្មាន (implied volatility = កម្រិតរំញ័រតម្លៃដែលទីផ្សាររំពឹងពីតម្លៃ option) ក្នុង option មាស គឺជាមេត្រិក (metric = សូចនាករវាស់វែង) ដែលត្រូវតាមដានជិតស្និទ្ធក្នុងប៉ុន្មានសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ យើងបានឃើញអត្រារអិលរំភើបកើនខ្លាំងកាលពីឆ្នាំមុនពេលមានព័ត៌មានឈប់បាញ់ ហើយសេចក្តីថ្លែងការណ៍ថ្មីពីធនាគារកណ្ដាល ឬទិន្នន័យការងារដែលភ្ញាក់ផ្អើល អាចធ្វើឲ្យវាកើនឡើងវិញពីកម្រិតមធ្យមបច្ចុប្បន្ន។ ការលក់ option ដូចជា covered calls (covered call = លក់ call option ខណៈមានទ្រព្យមូលដ្ឋានកាន់ជាមុន ដើម្បីយកប្រាក់ព្រំដែន/កម្រៃ option) អាចជាវិធីបង្កើតចំណូល បើអ្នករំពឹងថាតម្លៃនឹងដើរជាជួរ (range-bound = ឡើងចុះក្នុងចន្លោះកំណត់ មិនបំបែកទិសខ្លាំង)។