មាសបានឡើងដល់ 3% ទៅកាន់ USD 4,855 ក្នុងមួយអោន (troy ounce = ឯកតាវាស់ទម្ងន់មាសប្រើក្នុងទីផ្សារអន្តរជាតិ) បន្ទាប់ពីមានព័ត៌មានអំពីការឈប់បាញ់ 14 ថ្ងៃនៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ចលនានេះត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងការធ្លាក់តម្លៃប្រេង ដែលបន្ថយហានិភ័យអតិផរណា (inflation = ការកើនឡើងតម្លៃទំនិញសរុប) និងធ្វើឲ្យទីផ្សាររំពឹងថាអត្រាការប្រាក់ (interest rates = តម្លៃនៃការខ្ចីប្រាក់) នឹងមិនឡើងខ្លាំង។
ការរំពឹងអត្រាការប្រាក់បន្ថយ មានន័យថា អឺរ៉ុបអាចមានការឡើងអត្រាការប្រាក់តិចជាងមុន និងសហរដ្ឋអាមេរិកអាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់មុនពេលកំណត់។ អត្រាទិន្នផលប័ណ្ណបំណុល (bond yields = អត្រាចំណូលដែលអ្នកវិនិយោគបានពីការកាន់កាប់ប័ណ្ណបំណុល) បានធ្លាក់ ដែលជួយគាំទ្រមាស ព្រោះមាសមិនបង់ការប្រាក់ (មិនមានបំណុល/ការប្រាក់ដូចប័ណ្ណបំណុល)។
ការឈប់បាញ់ និងប្រតិកម្មទីផ្សារ
រយៈពេលពីរពីរពានថ្ងៃបន្ទាប់ ត្រូវបានចាត់ទុកជាដំណាក់កាលសំខាន់ ដោយទិសដៅតម្លៃអាស្រ័យលើថា ការឈប់បាញ់នឹងនាំទៅកិច្ចព្រមព្រៀងសន្តិភាពរយៈពេលវែង ឬក៏មានការកើនតានតឹងឡើងវិញ។ របាយការណ៍បានបញ្ជាក់ថា ចលនាតម្លៃមិនស្របនឹងលំនាំ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe-haven = ទ្រព្យដែលមនុស្សទៅរកពេលមានហានិភ័យ ដូចជាមាស) ជាទូទៅនៅពេលតានតឹងថយចុះ។
ធនាគារកណ្ដាលចិនបានបន្ថែមស្តុកមាសក្នុងខែមីនា ជាលើកទី 17 ជាប់គ្នា។ ទិន្នន័យផ្លូវការបង្ហាញថា ការកាន់កាប់មាន 74.38 លានអោន នៅចុងខែមីនា កើន 160,000 អោនពីខែមុន។
របាយការណ៍ក៏បានកត់សម្គាល់ថា ស្តុកមាសរបស់ធនាគារកណ្ដាលតួកគីបានធ្លាក់ប្រហែល 120 តោន ក្នុងពាក់កណ្តាលក្រោយខែមីនា រួមទាំងការធ្លាក់ 69 តោន ក្នុងសប្ដាហ៍ចុងក្រោយខែមីនា។
យើងចងចាំការឡើងថ្លៃមាសទៅ $4,855 កាលពីឆ្នាំមុន បន្ទាប់ពីការឈប់បាញ់បណ្តោះអាសន្ននៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ចលនានោះត្រូវបានជំរុញដោយការធ្លាក់អត្រាទិន្នផលប័ណ្ណបំណុល មិនមែនដោយការទិញ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” ដូចធម្មតាទេ ព្រោះតម្លៃប្រេងទាបបានបន្ធូរភាពភ័យខ្លាចអំពីការឡើងអត្រាការប្រាក់។ ការភ្ជាប់រវាងមាស និងការរំពឹងអត្រាការប្រាក់ នៅតែជាចំណុចសំខាន់សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្របច្ចុប្បន្ន។
យុទ្ធសាស្ត្រឧបករណ៍ដេរីវេ និងការរំពឹងអត្រាការប្រាក់
ថ្ងៃនេះ ទំនាក់ទំនងរវាងមាស និងអត្រាការប្រាក់ គឺជាកត្តាសំខាន់បំផុតសម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ដេរីវេ (derivatives = ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យដើម ដូចមាស ឬសន្ទស្សន៍)។ ខណៈអត្រាទិន្នផលប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកអាយុ 10 ឆ្នាំ (US 10-year Treasury yield = អត្រាចំណូលពីប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាល 10 ឆ្នាំ) នៅជិត 3.5% និងទិន្នន័យ CPI ខែមីនា 2026 (CPI = សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ វាស់អតិផរណា) ចេញមកខ្ពស់ជាងការរំពឹងបន្តិចនៅ 3.1% ផ្លូវសម្រាប់ការកាត់អត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve = ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក) នៅមិនច្បាស់។ ភាពតានតឹងរវាងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចយឺត និងអតិផរណាមិនងាយថយ បង្កើតឱកាស។
បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា អុបទ្យុងប្រភេទ Call រយៈពេលវែងលើមាស (long-dated call options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញ ដែលមានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ឆ្ងាយ) អាចគួរចាប់អារម្មណ៍ ដោយផ្តល់ឱកាសចំណេញបើអត្រាទិន្នផលធ្លាក់ នៅពេលមានសញ្ញាខ្សោយសេដ្ឋកិច្ច។ ផ្ទុយទៅវិញ អ្នកជួញដូរដែលរំពឹងថា អតិផរណានឹង “ជាប់លាប់” (sticky inflation = អតិផរណាមិនងាយថយ) ធ្វើឲ្យអត្រាការប្រាក់នៅខ្ពស់ អាចពិចារណាទិញ Put (put options = សិទ្ធិលក់) ដើម្បីការពារហានិភ័យ ប្រសិនបើតម្លៃមាសធ្លាក់ក្រោមកម្រិត $4,700។ ចំណុចសំខាន់គឺ ត្រូវជួញដូរតាមការរំពឹងអត្រាការប្រាក់របស់ទីផ្សារ មិនមែនតាមចំណងជើងព័ត៌មានភូមិសាស្ត្រនយោបាយតែប៉ុណ្ណោះទេ។
អត្រាប្រែប្រួលប៉ាន់ស្មាន (implied volatility = កម្រិតប្រែប្រួលដែលទីផ្សារប៉ាន់ស្មានពីតម្លៃអុបទ្យុង) ក្នុងអុបទ្យុងមាស គឺជាសូចនាករដែលត្រូវតាមដានជិតស្និទ្ធក្នុងសប្ដាហ៍ខាងមុខ។ យើងបានឃើញការប្រែប្រួលកើនខ្លាំងក្នុងពេលមានព័ត៌មានឈប់បាញ់កាលពីឆ្នាំមុន ហើយសេចក្តីថ្លែងការណ៍ថ្មីពីធនាគារកណ្ដាល ឬទិន្នន័យការងារដែលភ្ញាក់ផ្អើល អាចធ្វើឲ្យវាកើនឡើងវិញពីកម្រិតមធ្យមបច្ចុប្បន្ន។ ការលក់អុបទ្យុង (selling options = លក់កិច្ចសន្យាអុបទ្យុងដើម្បីទទួលប្រាក់បុព្វលាភ) ដូចជា covered calls (covered call = លក់ Call ខណៈកាន់ទ្រព្យដើម ដើម្បីរកចំណូលពីប្រាក់បុព្វលាភ) អាចជាវិធីរកចំណូល ប្រសិនបើអ្នករំពឹងថា តម្លៃនឹងឡើងចុះក្នុងចន្លោះ (range-bound = មិនឆ្លងកម្រិតខ្ពស់/ទាបច្បាស់)។
យើងក៏ត្រូវកត់សម្គាល់ការទិញជាបន្តបន្ទាប់ពីធនាគារកណ្ដាល ដែលជួយគាំទ្រតម្លៃមាស។ ទិន្នន័យពី World Gold Council (ស្ថាប័នតាមដានទីផ្សារមាសសកល) សម្រាប់ត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2026 បង្ហាញថា ធនាគារកណ្ដាលបានបន្ថែមស្តុកសុទ្ធ 290 តោន ជានិន្នាការបន្តការទិញខ្ពស់តាំងពីឆ្នាំ 2022។ តម្រូវការពីវិស័យផ្លូវការ (official sector demand = ការទិញដោយធនាគារកណ្ដាល/រដ្ឋ) នេះ ខុសពីការលក់របស់តួកគីដែលឃើញកាលពីឆ្នាំមុន និងគាំទ្រមើលឃើញវិជ្ជមានរយៈពេលវែង។
