តម្លៃមាសបានកើនឡើងរហូតដល់ 3% ដល់ 4,855 ដុល្លារ​អាមេរិក​ក្នុង​មួយអោនត្រូយ (troy ounce = ឯកតាវាស់​ទម្ងន់​មាស​ប្រើ​ក្នុង​ទីផ្សារ​អន្តរជាតិ) បន្ទាប់ពីព័ត៌មានអំពីបទឈប់បាញ់រយៈពេល 14 ថ្ងៃ​នៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ចលនានេះត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយតម្លៃប្រេងធ្លាក់ចុះ ដែលបានបន្ថយហានិភ័យអតិផរណា (inflation = ការកើនឡើងតម្លៃទំនិញ/សេវា) និងកាត់បន្ថយការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារចំពោះអត្រាការប្រាក់ (interest rates = អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារកណ្តាលកំណត់ ឬអត្រាដែលទីផ្សារខ្ចី-ឲ្យខ្ចី)។

ការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ទាប ត្រូវបានយល់ថាមានន័យថា អឺរ៉ុបអាចមិនបន្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ច្រើនទៀត និងសហរដ្ឋអាមេរិកអាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឆាប់ជាងមុន។ ទិន្នផលប័ណ្ណបំណុលបានធ្លាក់ចុះ (bond yields = អត្រាប្រាក់ចំណេញពីការកាន់កាប់ប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋ/ក្រុមហ៊ុន) ដែលគាំទ្រតម្លៃមាស ព្រោះមាសមិនបង់ការប្រាក់ (មិនផ្តល់ coupon/interest)។

Ceasefire And Market Reaction

ពីរសប្តាហ៍បន្ទាប់ ត្រូវបានមើលថាជារយៈពេលសំខាន់ ដោយទិសដៅតម្លៃអាស្រ័យលើថាតើបទឈប់បាញ់នាំទៅកាន់កិច្ចព្រមព្រៀងសន្តិភាពរយៈពេលវែង ឬវិលត្រឡប់ទៅភាពតានតឹងឡើងវិញ។ របាយការណ៍បានបញ្ជាក់ថា ចលនាតម្លៃមិនស្របនឹងលំនាំ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe-haven = ទ្រព្យដែលអ្នកវិនិយោគចូលទៅកាន់ពេលមានវិបត្តិ ដូចជា មាស) នៅពេលភាពតានតឹងកំពុងថយចុះ។

ធនាគារកណ្តាលចិនបានបង្កើនទុនបម្រុងមាស (gold reserves = មាសដែលធនាគារកណ្តាលរក្សាទុកជាទុនបម្រុង) ក្នុងខែមីនា ជាខែទី 17 ជាប់គ្នា។ ទិន្នន័យផ្លូវការបង្ហាញថា ការកាន់កាប់សរុបមាន 74.38 លានអោន នៅចុងខែមីនា កើនឡើង 160,000 អោន ពីខែមុន។

របាយការណ៍ក៏បានកត់សម្គាល់ថា ទុនបម្រុងមាសរបស់ធនាគារកណ្តាលតួកគីបានធ្លាក់ចុះប្រហាក់ប្រហែល 120 តោន នៅពាក់កណ្តាលចុងខែមីនា។ ក្នុងនោះ រួមមានការធ្លាក់ចុះ 69 តោន ក្នុងសប្តាហ៍ចុងក្រោយនៃខែមីនា។

យើងចងចាំថា តម្លៃមាសបានឡើងដល់ 4,855 ដុល្លារ​កាលពីឆ្នាំមុន បន្ទាប់ពីបទឈប់បាញ់បណ្តោះអាសន្ននៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ការឡើងនោះត្រូវបានជំរុញដោយទិន្នផលប័ណ្ណបំណុលធ្លាក់ចុះ មិនមែនដោយតម្រូវការ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” ទេ ព្រោះតម្លៃប្រេងធ្លាក់ចុះបានបន្ធូរភ័យខ្លាចអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ការភ្ជាប់រវាងមាស និងការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ នៅតែជាចំណុចសំខាន់សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្របច្ចុប្បន្ន។

Derivatives Strategy And Rate Expectations

ថ្ងៃនេះ ទំនាក់ទំនងរបស់មាសជាមួយអត្រាការប្រាក់ គឺជាកត្តាសំខាន់បំផុតសម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ដេរីវេទីវ (derivatives = ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា អុបសិន/កុងត្រាអនាគត)។ ខណៈទិន្នផលប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋអាមេរិកអាយុ 10 ឆ្នាំស្ថិតជិត 3.5% និងទិន្នន័យ CPI (CPI = សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ វាស់អតិផរណា) សម្រាប់ខែមីនា 2026 ចេញមកខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុកបន្តិចនៅ 3.1% ផ្លូវសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រារបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve = ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក) នៅមិនច្បាស់។ ភាពតានតึงរវាងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចថយ និងអតិផរណានៅខ្ពស់ បង្កើតឱកាសជួញដូរ។

បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា អុបសិន Call រយៈពេលវែងលើមាស (long-dated call options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញមាសតាមតម្លៃកំណត់ ដែលមានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ឆ្ងាយ) អាចទាក់ទាញ ព្រោះផ្តល់ឱកាសទទួលផលប្រសិនបើទិន្នផលធ្លាក់ចុះពេលមានសញ្ញាអសកម្មសេដ្ឋកិច្ច។ ផ្ទុយទៅវិញ អ្នកជួញដូរដែលរំពឹងថា អតិផរណានឹងជាប់ខ្ពស់ (sticky inflation = អតិផរណាធ្លាក់ចុះយឺត) ហើយធ្វើឲ្យអត្រាការប្រាក់នៅខ្ពស់ អាចពិចារណាទិញ Put (put options = សិទ្ធិលក់ ដើម្បីការពារតម្លៃធ្លាក់) ដើម្បីការពារហានិភ័យ ប្រសិនបើតម្លៃមាសធ្លាក់ក្រោមកម្រិត 4,700 ដុល្លារ។ ចំណុចសំខាន់គឺជួញដូរតាមការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់របស់ទីផ្សារ មិនមែនតាមចំណងជើងភូមិសាស្ត្រនយោបាយតែប៉ុណ្ណោះទេ។

ភាពប្រែប្រួលប៉ាន់ស្មាន (implied volatility = ការប៉ាន់ស្មានការឡើង-ចុះឆាប់រហ័សតាមតម្លៃអុបសិន) ក្នុងអុបសិនមាស គឺជាសូចនាករដែលគួរតាមដានជិតស្និទ្ធនៅប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ។ ពេលមានព័ត៌មានបទឈប់បាញ់ឆ្នាំមុន យើងបានឃើញភាពប្រែប្រួលកើនឡើងខ្លាំង ហើយសេចក្តីថ្លែងការណ៍ថ្មីពីធនាគារកណ្តាល ឬទិន្នន័យការងារភ្ញាក់ផ្អើល អាចបណ្តាលឲ្យកើនឡើងស្រដៀងគ្នា ពីកម្រិតមធ្យមបច្ចុប្បន្ន។ ការលក់អុបសិន (selling options = ទទួលប្រាក់ premium ប៉ុន្តែទទួលហានិភ័យ) ដូចជា covered calls (covered calls = លក់ call ដោយមានមាស/ទ្រព្យមូលដ្ឋានកាន់កាប់ ដើម្បីយកប្រាក់ចំណូល) អាចជាវិធីរកប្រាក់ចំណូល ប្រសិនបើអ្នករំពឹងថាតម្លៃនឹងចល័តក្នុងជួរ (range-bound = ឡើង-ចុះក្នុងកម្រិតកំណត់)។