PMI សមាស (Composite PMI) របស់ HCOB នៅអាល្លឺម៉ង់ ទាបជាងការរំពឹងទុកក្នុងខែមេសា។ ការព្យាករណ៍គឺ 51.1។
លទ្ធផលពិតប្រាកដគឺ 48.3។ នេះធ្វើឲ្យសូចនាករនេះនៅក្រោមកម្រិត 50.0 ដែលបែងចែករវាងការពង្រីកសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច (expansion) និងការធ្លាក់ចុះ (contraction)។
ទិន្នន័យ PMI សមាសអាល្លឺម៉ង់ខែមេសា ជាការភ្ញាក់ផ្អើលធំ ដោយធ្លាក់ចូលតំបន់ធ្លាក់ចុះទៅ 48.3 ខណៈទីផ្សាររំពឹងតែមានកំណើនស្រាលនៅ 51.1។ វាសញ្ញាថាសេដ្ឋកិច្ចធំបំផុតនៅអឺរ៉ុបកំពុងរអាក់រអួល និងបង្ហាញថា “ការស្តារឡើងវិញមានស្ថេរភាព” ដែលធ្លាប់ចាប់ផ្តើមឃើញចុងឆ្នាំ 2025 អាចមិនរឹងមាំ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ នេះជាសញ្ញាឲ្យត្រៀមទប់ហានិភ័យថ្លៃទ្រព្យសកម្មអឺរ៉ុបអាចធ្លាក់ចុះ។
យើងគួរពិចារណាទិញ “ជម្រើសលក់” (put options៖ កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិលក់ទ្រព្យសកម្មតាមតម្លៃកំណត់ ដើម្បីទប់ហានិភ័យពេលតម្លៃធ្លាក់) លើសូចនាករ DAX ឬ “លក់ខ្លីកុងត្រាអនាគត” (short futures៖ ចូលទីតាំងចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់ តាមរយៈកុងត្រាទិញ-លក់សម្រាប់ពេលអនាគត)។ ការធ្លាក់ចុះខ្លាំងដែល PMI បង្ហាញ អាចចុចចំណូលក្រុមហ៊ុន ជាពិសេសវិស័យផលិតកម្ម និងឧស្សាហកម្ម ដែលមានទម្ងន់ខ្ពស់ក្នុង DAX។ ទិន្នន័យនេះកើតឡើងបន្ទាប់ពី GDP អាល្លឺម៉ង់កើនត្រឹម 0.2% ក្នុងត្រីមាសចុងក្រោយឆ្នាំ 2025 បង្ហាញថាមូលដ្ឋានសេដ្ឋកិច្ចស្រាប់តែទន់ខ្សោយ។
ភាពទន់ខ្សោយនេះធ្វើឲ្យ “លក់ខ្លីប្រាក់អឺរ៉ូ” ប្រៀបនឹងដុល្លារអាមេរិក (short EUR/USD៖ រំពឹងថា អឺរ៉ូអាចអន់ថ្លៃ ឬដុល្លារខ្លាំងឡើង) ក្លាយជាទីតាំងគួរចាប់អារម្មណ៍។ ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) នឹងរងសម្ពាធខ្លាំងឲ្យពិចារណាបន្ធូរគោលនយោបាយប្រាក់ (easing monetary policy៖ កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬបន្ធូរលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ) ខណៈធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Federal Reserve) នៅផ្តោតលើស្ថានភាពក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក។ ដល់ព្រឹកនេះ ទីផ្សារអត្រាការប្រាក់កំពុងប៉ាន់ស្មានប្រហែល 60% ថា ECB អាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅត្រីមាសទី 3 ខណៈសប្តាហ៍មុនមានតែ 15% ប៉ុណ្ណោះ។
ទន្ទឹមនេះ ទីផ្សារប្រាក់ចំណូលថេរ (fixed income៖ ទ្រព្យបំណុលដែលផ្តល់ការប្រាក់ថេរ ដូចជាប័ណ្ណបំណុល) អាចឃើញការរត់ទៅសុវត្ថិភាព (flight to safety៖ អ្នកវិនិយោគផ្លាស់ទៅទ្រព្យមានហានិភ័យទាប) ដែលជួយប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាល្លឺម៉ង់។ យើងរំពឹងថា “ទិន្នផល Bund” (Bund yields៖ អត្រាទិន្នផលប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាល្លឺម៉ង់) នឹងធ្លាក់ចុះ ហើយតម្លៃប័ណ្ណបំណុលនឹងឡើង ដោយទីផ្សាររំពឹងថា ECB នឹងមានទស្សនៈបន្ថយភាពតឹងរឹង (dovish៖ យល់ព្រមបន្ធូរនយោបាយប្រាក់/អត្រាការប្រាក់ទាបជាង)។ ទំនោរបែបនេះធ្លាប់កើតឡើងដើមឆ្នាំ 2025 ពេលទិន្នន័យអតិផរណាទាបជាងរំពឹង បណ្តាលឲ្យកុងត្រា Bund futures ឡើងក្នុងរយៈពេលពីរសប្តាហ៍បន្ទាប់។
